Ein Schuldenvermeidungsabkommen könnte die US-Wirtschaft schädigen

Die USA sind der Gefahr eines Zahlungsausfalls vorübergehend entgangen, doch die Maßnahme, die die Regierung zur Ausgabenkürzung zwingt, könnte die US- Wirtschaft näher an eine Rezession treiben.

Am 27. Mai erzielten US-Präsident Joe Biden und der republikanische Sprecher des US-Repräsentantenhauses Kevin McCarthy eine vorläufige Einigung zur Anhebung der Staatsverschuldungsobergrenze, um eine Zahlungsunfähigkeit des Landes Anfang Juni zu verhindern.

Das vorläufige Abkommen, das in den nächsten Tagen noch vom US-Kongress gebilligt werden muss, würde den USA helfen, den schlimmsten Fall eines Zahlungsausfalls und damit einer Finanzkatastrophe zu vermeiden. Allerdings würde das Abkommen die größte Volkswirtschaft der Welt laut Bloomberg auch näher an eine Rezession bringen.

Einer der vereinbarten Punkte ist, dass die Regierung ihre Ausgaben in den nächsten zwei Jahren einschränken muss. Dies stellt eine neue Herausforderung für die US-Wirtschaft dar, die durch hohe Zinsen und eingeschränkten Zugang zu Krediten unter Druck steht.

Die Staatsausgaben haben in den letzten Quartalen das Wachstum gestützt, obwohl es Herausforderungen wie einen Rückgang im Wohnungsbau gab. Eine Einigung über die Schuldenobergrenze könnte diese Dynamik bremsen. Zwei Wochen vor der Einigung schätzten von Bloomberg befragte Ökonomen die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im nächsten Jahr auf 65 Prozent.

Amerikaner kaufen in einem Supermarkt in New York ein. Foto: Bloomberg

Für die US-Notenbank (Fed) wird die staatliche Ausgabenbeschränkung ein neuer Faktor sein, den sie bei der Beurteilung der Wachstumsaussichten und der Zinsanpassung berücksichtigen muss. Bis Ende letzter Woche ging der Markt noch davon aus, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Sitzung zur Monatsmitte nächsten Monats unverändert lassen würde. Danach könnte sie sie im Juli ein letztes Mal um 25 Basispunkte (0,25 %) anheben.

„Diese Einigung bedeutet eine etwas stärkere Straffung der Haushaltspolitik, da die Geldpolitik bereits straffer ist. Das wird einen Synergieeffekt haben“, sagte Diane Swonk, Chefvolkswirtin bei KPMG.

Die US-Aktienfutures steigen heute Morgen weiter. Die S&P-500-Futures liegen 0,4 % im Plus. Der Anleihenhandel ist heute geschlossen. Im Futures-Markt stieg die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe jedoch leicht auf 4,46 %.

Die Ausgabenobergrenze wird voraussichtlich mit dem neuen Haushaltsjahr in Kraft treten, das am 1. Oktober beginnt. Allerdings dürften sich bereits vorher kleinere Auswirkungen zeigen, wie etwa eine Kürzung der Covid-19-Unterstützung oder von Studienkrediten, die sich in den BIP-Zahlen wahrscheinlich nicht niederschlagen werden.

Dennoch könnten die Ausgabenkürzungen für das kommende Haushaltsjahr zu einem Zeitpunkt erfolgen, an dem die US-Wirtschaft schrumpft. Von Bloomberg befragte Ökonomen erwarten einen Rückgang des BIP um jeweils 0,5 Prozent im dritten und vierten Quartal.

„Wenn sich die US-Wirtschaft abschwächt, wird eine Reduzierung der Staatsausgaben größere Auswirkungen auf das BIP und den Arbeitsmarkt haben“, sagte Michael Feroli, Chefökonom bei JPMorgan Chase.

Angesichts der Abschwächung der US-Wirtschaft kann die Fiskalpolitik die Geldpolitik unterstützen, um die Inflation unter Kontrolle zu halten. Dem jüngsten Bericht zufolge liegt die US-Inflation immer noch deutlich über dem 2%-Ziel der Fed.

„Dies ist eine bedeutende Entwicklung. Nach mehr als einem Jahrzehnt bewegen sich Fiskal- und Geldpolitik in die gleiche Richtung. Vielleicht ist die restriktivere Haushaltspolitik der Faktor, der den Inflationsdruck erhöht“, sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer bei Cresset Capital Management.

Seit März 2022 hat die Fed die Zinsen zehnmal um insgesamt 5 % erhöht. Dies ist die aggressivste geldpolitische Straffungsstrategie seit Anfang der 1980er Jahre. Die US-Wirtschaft blieb jedoch recht widerstandsfähig und ist nicht in eine Rezession gerutscht, wie viele Analysten befürchtet hatten.

Die Arbeitslosenquote liegt mit 3,4 % auf einem 50-Jahres-Tief. Auch die Einstellungsquote ist auf einem Rekordhoch. Die Verbraucher verfügen nach der Pandemie zudem über mehr Ersparnisse.

Dennoch sind die liquiden Mittel des Finanzministeriums seit dem Erreichen der Schuldenobergrenze von 31,4 Billionen Dollar im Januar rapide geschrumpft. Da die Schuldenobergrenze vorübergehend außer Reichweite ist, wird das Finanzministerium die Ausgabe von Anleihen erhöhen, um seine Kassen wieder aufzufüllen.

Die Anleihewelle könnte den Finanzmärkten Liquidität entziehen, doch die genauen Auswirkungen sind schwer abzuschätzen. Finanzbeamte könnten auch kleinere Beträge emittieren, um die Volatilität zu reduzieren.

Langfristig wird sich diese Art der Haushaltskonsolidierung sicherlich auf die US-Staatsverschuldung auswirken. Letzte Woche erklärte der Internationale Währungsfonds (IWF), die USA müssten ihren Primärhaushalt (ohne Zinszahlungen) um 5 Prozent des BIP kürzen, „um die Staatsverschuldung bis zum Ende des Jahrzehnts stetig zu senken“.

Wenn die Ausgaben also auf dem Niveau von 2023 bleiben, wird es für sie schwieriger, dies zu erreichen. „Die Ausgaben werden wahrscheinlich unverändert bleiben, was das fiskalische Risiko für die Wirtschaft verringert und gleichzeitig das Defizit ein wenig reduziert“, schlussfolgert Marcus.

Ha Thu (laut Bloomberg)

Quellenlink: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html