Hängt stark von der Rückkehr des Cashflows in Säulenaktien ab

Experten von Pinetree Securities sagten, dass die Entwicklung des Aktienmarktes in dieser Woche weitgehend von der Rückkehr des Cashflows in die Säulenaktien und ihrer Fähigkeit abhängt, sich auf den gesamten Markt auszubreiten.

Aktienmarktperspektive 3-7/3: Hängt stark von der Rückkehr des Cashflows in Säulenaktien ab

Experten von Pinetree Securities sagten, dass die Entwicklung des Aktienmarktes in dieser Woche weitgehend von der Rückkehr des Cashflows in die Säulenaktien und ihrer Fähigkeit abhängt, sich auf den gesamten Markt auszubreiten.

Globale Aktien befinden sich in einer Korrekturphase, vor allem in Asien. Mit einem starken Rückgang in der vergangenen Woche haben japanische und koreanische Aktien ihr technisches MA200-Niveau verloren, während auch der Aufwärtstrend des chinesischen Marktes gestoppt wurde. Vor allem südostasiatische Aktien, darunter Thailand und die Philippinen, sind in einen Bärenmarkt eingetreten und haben seit ihrem jüngsten Höchststand mehr als 20 % verloren.

Bei den Rohstoffen beendete Gold seine achtwöchige Erfolgsserie, nachdem es in der vergangenen Woche um mehr als 3 % gefallen war. Seine Rolle als sicherer Hafen wurde schnell vom US-Dollar und US-Staatsanleihen übernommen. Auch Öl erreichte ein Zweimonatstief und markierte damit den ersten monatlichen Rückgang seit November 2024.

US-Präsident Donald Trump kündigte in der vergangenen Woche weitere neue Zollpläne an, die globale Investoren verunsicherten. Die geopolitischen Bedenken verschärften sich weiter, als die Verhandlungen zwischen den USA und der Ukraine im Weißen Haus nach einem hitzigen Dialog zwischen den beiden Präsidenten scheiterten. Am 4. März tritt nach einmonatiger Verzögerung ein Zoll von 25 % auf Mexiko und Kanada in Kraft. Darüber hinaus kündigte Herr Trump am 4. März einen zusätzlichen Zoll von 10 % auf China an, nachdem bereits Anfang Februar 2025 ein Zoll von 10 % auf chinesische Waren erhoben wurde. Ab dem 4. März beträgt der Steuersatz für China somit 20 %.

Der heimische Markt widersetzte sich dem globalen Aktienmarkttrend mit seiner sechsten Woche in Folge mit Gewinnen, der längsten Serie seit Mitte August 2023, und blieb in allen Sitzungen der vergangenen Woche über der 1.300-Punkte-Marke. Der Index schloss die Woche bei 1.305,36 Punkten, ein Plus von +8,61 Punkten oder +0,66 % gegenüber der Vorwoche.

Der Anstieg der letzten Woche konzentrierte sich hauptsächlich auf die Midcap-Gruppe (+1,36 %), während Smallcap um +1,05 % und VN30 leicht um +0,2 % zulegten. Einige prominente Aktiengruppen wie: Bau und Baumaterialien, hauptsächlich Stahlaktien (+5,01 %), Wertpapiere (3,2 %), Immobilien (+2,58 %)... Auf der anderen Seite Logistik (-2,69 %), Luftfahrt (-2,48 %), Versicherungen (-2,34 %)...

Die Spitzendynamik der letzten Woche ließ den Cashflow rasant explodieren. Das Volumen der gematchten Aktien stieg um mehr als 13 %, während die Liquidität in der sechsten Woche in Folge verbessert wurde. Der durchschnittliche Transaktionswert pro Sitzung stieg im Vergleich zur Vorwoche um 19 % und erreichte mehr als 17.300 Milliarden VND, den höchsten Stand seit Juli 2024.

Die gesamte Marktliquidität erreichte letzte Woche 21.137 Milliarden VND, ein Anstieg von 13,2 % gegenüber der Vorwoche. Die entsprechende Liquidität stieg ebenfalls um 16,3 % auf 19.448 Milliarden VND. Im Februar stieg die Liquidität auf 17.861 Milliarden VND, ein Anstieg von fast 40 % gegenüber Januar, aber immer noch 23,3 % weniger als im gleichen Zeitraum. Kumuliert seit Jahresbeginn erreichte die gesamte Marktliquidität 15.343 Milliarden VND, ein Rückgang von 27,2 % gegenüber dem Durchschnittsniveau im Jahr 2024.

Der größte Teil des Anstiegs wurde jedoch in der Sitzung am 24. Februar erzielt, während der VN-Index nach dem Durchbrechen des psychologischen Widerstands von 1.300 Punkten in eine Phase der Wiederanhäufung eintrat. Insbesondere zog sich der Cashflow weiterhin aus Gruppen mit hoher Handelsleistung in der Vorperiode zurück, wie etwa Banken und Technologie ( FPT ), und verlagerte sich allmählich auf Aktiengruppen, die noch nicht in die Preissteigerungsphase eingetreten sind und Aussicht auf eine bessere Gewinnentwicklung haben, wie etwa Stahl, Bau, Immobilien und Wertpapiere.

Zu den Aktiengruppen mit den größten Cashflows zählten Stahlaktien, nachdem das Ministerium für Industrie und Handel eine vorübergehende Antidumpingsteuer von bis zu 27,83 % auf aus China importierte Warmbandprodukte (HRC) verhängt hatte, sowie Wertpapieraktien, da eine Marktverbesserung durch FTSE Russell und das KRX-System erwartet wurde.

Quelle: Mirae Asset

Der Optimismus inländischer Investoren verstärkte die Aufwärtsdynamik des Marktes weiter und glich gleichzeitig den Verkaufsdruck ausländischer Investoren aus. Ausländische Investoren verkauften netto mehr als 2.758 Milliarden VND, womit sich der Nettoabsatz im Februar auf 9.850 Milliarden VND beläuft. Der kumulierte Nettoabsatz ausländischer Investoren seit Jahresbeginn belief sich auf 16.606 Milliarden VND. Die ETF-Kapitalabzüge aus den Fonds Diamond und Fubon beliefen sich letzte Woche auf -4,63 Millionen USD bzw. -4,5 Millionen USD.

Zu den Aktien, die letzte Woche netto verkauft wurden, gehörten: FPT (-470 Milliarden VND), STB (-416 Milliarden VND), HPG (-369 Milliarden VND), während MWG (+547 Milliarden VND), VNM (+170 Milliarden VND) netto zurückgekauft wurden... Zu den Aktien, die im letzten Monat von ausländischen Investoren netto verkauft wurden, gehörten: FPT (-1.334 Milliarden VND), VNM (-1.119 Milliarden VND), MSN (-979 Milliarden VND), VCB (-714 Milliarden VND)...

Quelle: MBS

Was die Bewertung betrifft, so ist das aktuelle KGV (TTM – gleitende 4 letzte Quartale) des Marktes laut Experten von MBS Securities vom 13,3-Fachen Anfang Februar auf das 14,18-Fache gestiegen, liegt aber immer noch 16,5 % unter dem 5-Jahres-Durchschnitt. Dies ist das zweite Mal seit Ende Oktober/Anfang November 2024, als der VN-Index bei 1.250 Punkten lag, dass das KGV unter dem Durchschnitt von 1 Standardabweichung liegt .

Experten von Mirae Asset Securities sagten, der Handelskrieg zeige keine Anzeichen einer Abkühlung, nachdem die USA beschlossen haben, weiterhin eine zusätzliche Einfuhrsteuer von 10 % auf China zu erheben, während die neue Steuer für Mexiko und Kanada nach dem Ende der vorherigen 30-tägigen Aussetzung voraussichtlich am 4. März in Kraft treten wird. Die Rolle der USA an den Fronten wird allmählich unvorhersehbar, da das Waffenstillstandsabkommen zwischen Russland und der Ukraine wahrscheinlich länger dauern wird als erwartet, nachdem die Pressekonferenz zwischen Präsident Selenskyj und Herrn Trump am vergangenen Wochenende nicht reibungslos verlief. Obwohl dies als einer der negativen Faktoren in der Geopolitik gilt, sind die Auswirkungen auf den Aktienmarkt noch unklar, wobei die Wachstumsaussichten in den USA derzeit noch der wichtigste Faktor sind, insbesondere da sich die Verbraucheraktivität in diesem Land allmählich verlangsamt.

Für den vietnamesischen Markt wird der März eine vorläufige Phase sein, in der der globale Cashflow zurückhaltend werden könnte, wenn die US-Zollentscheidungen zusammen mit den entsprechenden Steuersätzen, die Anfang April bekannt gegeben werden, in Kraft treten. Dies sind Risiken, die der Markt sorgfältig beobachten muss. Nach Ansicht von Mirae Asset wird der Cashflow in Vietnam weiterhin tendenziell in Gruppen mit Aussicht auf eine höhere Handelsperformance fließen, da die Gewinnmitnahmen im Bankenkonzern nachlassen und den Markt dazu veranlassen könnten, sich an neue Gleichgewichtspreiszonen (1.280 – 1.290 Punkte) anzupassen, bevor er erneut die Widerstandszone von 1.300 – 1.330 Punkten testet.

Laut Experten von Pinetree Securities war das Überschreiten der 1.300-Punkte-Marke in der letzten Februarwoche 2025 das erste Mal seit fast drei Jahren, dass der Markt diese psychologische Schwelle fünf Sitzungen in Folge halten konnte. Der VN-Index hat eine volatile Woche hinter sich, doch die Stimmung der Anleger wird trotz einiger beunruhigender Nachrichten allmählich positiver, wie etwa der aufeinanderfolgenden Rückschläge durch Präsident Donald Trumps konservative Zollpolitik oder der im Vergleich zum Plan langsamen Auszahlung öffentlicher Investitionen in den ersten beiden Monaten des Jahres und des langsameren Kreditwachstums im gesamten System.

Die Experten von Pinetree Securities gehen davon aus, dass diese Handelswoche schwieriger wird, da der VN-Index immer noch um die wichtige psychologische Marke von 1.300 Punkten kämpft. Ein deutlicher Durchbruch ist ohne die Motivation der Bankaktien schwer zu erreichen . Insbesondere da die Richtlinie des Premierministers einen strengeren Umgang mit Kreditinstituten vorschreibt, die unfairen Zinswettbewerb betreiben, und die Banken anweist, „bereit zu sein, einen Teil ihrer Gewinne zu teilen, um die Kreditzinsen zu senken und so Menschen und Unternehmen zu unterstützen“, was bedeutet, dass die Nettozinsmarge (NIM) des Bankensystems etwas beeinträchtigt werden könnte.

Die Entwicklung in der nächsten Woche hängt daher maßgeblich von der Rückkehr des Cashflows in die Säulenaktien und der Fähigkeit ab, sich auf den gesamten Markt auszubreiten. In einem leichten Korrekturszenario könnte der VN-Index in den Bereich von 1.285 bis 1.290 Punkten zurückkehren, um an Dynamik zu gewinnen. Das nächste Ziel wäre dann der Bereich von 1.330 Punkten, und bei stärkeren Schwankungen könnte der Markt auf 1.255 bis 1.260 Punkte zurückkehren.

Quelle: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html