Nvidia vor der G-Stunde: Das 260-Milliarden-Dollar-Spiel, das die KI-Ära bestimmt

(Dan Tri) – Die Wall Street hält den Atem an, als Nvidia seine Ergebnisse für das zweite Quartal bekannt gibt. Die Volatilität könnte an einem einzigen Tag 260 Milliarden Dollar erreichen. Dies ist nicht nur ein Finanzbericht, sondern auch ein Test für die Zukunft des KI-Zeitalters.

Nur wenige Unternehmen in der modernen Finanzwelt verfügen über den Einfluss von Nvidia, dessen Aktienkursbewegungen das Potenzial haben, den S&P 500, in dem das Unternehmen fast 8 % des Index ausmacht, ins Wanken zu bringen.

Wenn sich der Chipgigant also darauf vorbereitet, seinen neuesten Finanzbericht vorzulegen, handelt es sich dabei nicht mehr um die Geschichte eines einzelnen Unternehmens, sondern um ein Signal, ein Barometer für die Gesundheit der gesamten Technologiebranche und die Psychologie der globalen Investoren.

Nvidia hat zwei außergewöhnliche Jahre hinter sich und ist vom Grafikchiphersteller zum wertvollsten Unternehmen der Welt aufgestiegen, mit einer Marktkapitalisierung von über 4 Billionen US-Dollar. Chips wie der Blackwell B200 sind zum unverzichtbaren Rückgrat der KI-Supermächte Microsoft, Meta, Amazon und Alphabet geworden. Doch alle Partys müssen ein Ende haben.

Dieser Bericht zum zweiten Quartal dürfte das erste Kapitel einer neuen Ära sein: einer Ära „exzellenten“ Wachstums statt einer „Utopie“.

Die Finanzlage: Wenn das „Blitzscaling“-Wachstum nachlässt

Laut Bloomberg wird Nvidia Zahlen vorlegen, von denen jedes Unternehmen nur träumen kann: einen Umsatz von 46,2 Milliarden Dollar (plus 53 Prozent im Vergleich zum Vorjahr) und einen Gewinn pro Aktie (EPS) von 1,01 Dollar (plus 49 Prozent). Das Rechenzentrumssegment, das Herzstück der KI-Revolution, soll 41,2 Milliarden Dollar beitragen.

Das sind sicherlich beeindruckende Ergebnisse. Doch für die Wall Street ist der Kontext wichtiger als Zahlen. Zwischen 2023 und 2024 verzeichnete Nvidia fünf Quartale in Folge ein dreistelliges Umsatzwachstum – eine nahezu beispiellose Leistung. Jetzt ist das Wachstum auf zweistellige Werte gesunken.

Diese Verlangsamung ist zwar unvermeidlich, wirft aber die Kernfrage auf, die die Anleger seit Monaten beschäftigt: Wie lange kann dieser wundersame Erfolgslauf anhalten?

Die Aufmerksamkeit wird sich auf die kleinen, aber wichtigen Details konzentrieren: den Fortschritt der GB200-Superchip-Lieferungen, die Pläne für die nächste Generation der Blackwell Ultra-Chips und vor allem die Prognose des Managements für das nächste Quartal. Eine Prognose, die auch nur geringfügig unter den Erwartungen liegt, könnte Hunderte Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung zunichtemachen.

Trotz der „politischen Schocks“ ist die Nvidia-Aktie seit Jahresbeginn um 35 % und in den letzten zwölf Monaten um fast 44 % gestiegen. Im Juli erreichte das Unternehmen als erstes Unternehmen eine Marktkapitalisierung von 4 Billionen US-Dollar (Foto: Getty).

Geopolitisches „Kopfzerbrechen“: Das 8-Milliarden-Dollar-Schachbrett in China

Während das verlangsamte Wachstum eine dunkle Wolke darstellt, sind die geopolitischen Spannungen mit China ein Sturm. Dieser Bericht wird erstmals die Auswirkungen des explosiven „Zollkriegs“ der Trump-Regierung umfassend widerspiegeln.

Die Ereignisse rund um Nvidia waren dramatisch. Im April verbot Washington dem Unternehmen überraschend, seine H20-Chiplinie exklusiv nach China zu verkaufen. Im Juli wurde das Verbot aufgehoben, und es schien, als sei die Tür geöffnet. Doch nur einen Monat später zwang eine neue Vereinbarung Nvidia, 15 Prozent seiner H20-Einnahmen in China an die US- Regierung abzuführen.

Nvidia hatte vorausgesagt, dass die Steuer den Gewinn im zweiten Quartal um bis zu 8 Milliarden Dollar schmälern könnte. Das wäre ein herber Schlag, ein direkter „Zoll“ für die Geldmaschine des Unternehmens. Analysten von KeyBanc warnten, dass die Zahl wahrscheinlich deutlich unter den Markterwartungen ausfallen würde, wenn Nvidia die direkten Umsätze aus China vollständig aus seiner Prognose für das dritte Quartal herausrechnen würde.

Die Lage wird zusätzlich erschwert durch Pekings jüngste Warnungen an inländische Unternehmen vor den Sicherheitsrisiken von Nvidia-Chips. Der US-Riese weist die Vorwürfe zwar zurück, doch von beiden Seiten wird Druck ausgeübt. Inzwischen entwickelt Nvidia Berichten zufolge einen neuen Chip für China auf Basis der Blackwell-Architektur. Für dessen Markteinführung bedarf es allerdings der Zustimmung Washingtons.

Offensichtlich wird Nvidias Geschäftsweg in diesem Milliardenmarkt holpriger denn je.

Hinter den Zahlen: Ängste vor einer „KI-Blase“ und die Lehren aus den „Nifty Fifty“

Trotz der Herausforderungen ist die Nvidia-Aktie seit Jahresbeginn um 35 % gestiegen. Der Optimismus an der Wall Street scheint grenzenlos. Doch diese Euphorie wirft eine größere, systemische Sorge auf: Befinden wir uns in einer KI-Blase?

Sogar einer der Pioniere dieser Revolution, OpenAI-CEO Sam Altman, gibt dies zu: „Sind wir an einem Punkt angelangt, an dem sich die Investoren zu sehr für KI begeistern? Ich denke schon“, sagt er.

Einige erfahrenere Analysten vergleichen die aktuelle Manie sogar mit dem Zusammenbruch der „Nifty Fifty“ in den 1970er Jahren. Dabei handelte es sich um eine Gruppe von 50 damals führenden amerikanischen Unternehmen (wie Xerox und IBM), die als „Kaufen und für immer behalten“-Investitionen galten. Ihre Preise waren absurd hoch, bis die Blase in der Krise von 1973/74 platzte und der Wert der Gruppe um mehr als 50 % einbrach.

Arun Sai, leitender Stratege bei Pictet Asset Management, sprach eine scharfe Warnung aus und bezog sich dabei auf diese historische Lektion: „Man kann ein großartiges Unternehmen sein, aber nicht unbedingt eine großartige Aktie, wenn der Preis falsch ist.“

Fünf Jahrzehnte später stellt sich den „Glorreichen Sieben“ dieselbe Frage: Sind ihre Billionen-Dollar-Bewertungen durch die KI-Welle überzogen?

Das KI-Wettrüsten und die große Profitfrage

Der KI-Wahn hat das geschaffen, was Arun Sai als „hyperkonzentriertes Wachstumszentrum“ bezeichnet. In der schwächelnden US-Wirtschaft ist KI zu einem seltenen Lichtblick und einem wichtigen Wachstumsmotor geworden. Dies hat ein massives Ausgabenwettrüsten ausgelöst. Amazon plant, im nächsten Jahr 85 Milliarden Dollar für KI auszugeben, Microsoft rechnet mit Ausgaben von bis zu 100 Milliarden Dollar.

Doch früher oder später wird sich dieser Wettlauf um die Geldverbrennung einer harten Realität stellen müssen: der Rentabilität. Eine aktuelle MIT-Umfrage dämpfte die allgemeine Begeisterung: Sie ergab, dass 95 % der befragten Unternehmen trotz der enormen Summen, die sie in KI investiert haben, noch immer keine Rendite erzielen konnten.

Der Druck, die Wirksamkeit zu beweisen, wächst, insbesondere da Emporkömmlinge wie das chinesische Unternehmen DeepSeek den Markt mit günstigeren, aber dennoch leistungsstarken Produkten herausfordern. Das KI-Spiel tritt in eine Phase ein, in der der Return on Investment (ROI) zur wichtigsten Messgröße wird, nicht nur das Potenzial der Technologie.

Nvidias Ergebnisbericht für das zweite Quartal befasst sich mit mehr als nur einem Unternehmen. Es geht um die Schnittstelle zwischen disruptiver Technologie, Machtpolitik und den unveränderlichen Gesetzen der Finanzmärkte. Nvidia befindet sich in Hochform, bewegt sich aber auch auf einem schmalen Grat zwischen boomender Nachfrage und Makrorisiken, zwischen Rekordbewertungen und der Angst vor einem Abschwung.

Die Ergebnisse, die in Kürze bekannt gegeben werden, werden ein wichtiger Indikator sein. Sie werden nicht nur das Schicksal von Millionen von Anlegern bestimmen, sondern könnten auch eine Prophezeiung über die Richtung des KI-Zeitalters sein: ob es sich weiterhin um eine nachhaltige Revolution oder nur um einen brillanten, aber kurzlebigen Goldrausch handeln wird.

Quelle: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm