Informationstransparenz ist der Hebel zur Aufwertung des Aktienmarktes

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Die Aktualisierung der Informationen auf Englisch muss verbessert werden.

Nach mehr als 20 Jahren Betrieb und Entwicklung ist der vietnamesische Aktienmarkt zu einem wichtigen Kanal für die Kapitalmobilisierung in der Marktwirtschaft geworden und bekräftigt zunehmend seine wichtige Rolle bei der Förderung der sozioökonomischen Entwicklung des Landes.

Laut der Vietstock-Umfrage zu Informationsoffenlegungsaktivitäten an der Börse aus dem Jahr 2023 ist der Anteil börsennotierter Unternehmen, die die Standards zur Informationsoffenlegung erfüllen, in den letzten 13 Jahren (2011–2023) tendenziell gestiegen.

Darüber hinaus ist der Wertpapiersektor die Branche mit der höchsten Quote an Unternehmen, die die CBTT-Standards im Jahr 2023 erfüllen. In dieser Branche erfüllen 20 von 25 Unternehmen die CBTT-Standards, was einer Quote von 80 % entspricht. Diese Zahl ist deutlich höher als im zweitplatzierten Bankwesen (Quote: 65 %).

Überblick über den Workshop „Motivation für die Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes schaffen“. Foto: Phan Anh

In seiner Rede auf dem Workshop „Motivation für eine Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts schaffen“, der am Nachmittag des 2. Juli von der Zeitung Lao Dong in Zusammenarbeit mit dem Finanzministerium und der staatlichen Wertpapierkommission organisiert wurde, betonte Dr. Tran Viet Dung, außerordentlicher Professor und Direktor des Instituts für Bankwissenschaftsforschung der Bankenakademie, dass Unternehmen im Jahr 2022 die Vorschriften zur Informationsveröffentlichung an der Börse im Zusammenhang mit der jährlichen Hauptversammlung der Aktionäre häufig nicht eingehalten hätten. Im Jahr 2023 waren die Fehler in Bezug auf die Jahresabschlüsse jedoch überwältigend. In diesem Zeitraum wurden 161 Unternehmen wegen Verstößen gegen die Informationsveröffentlichung an der Börse von den Verwaltungsbehörden gemahnt oder bearbeitet. Was die Pünktlichkeit betrifft, sind Verstöße gegen die Vorschriften zur Informationsveröffentlichung (verspätete, nicht erfolgte oder verspätete Einreichung von Informationen) häufig; etwa 50 % der Verstöße gegen Vorschriften zur Informationsveröffentlichung machten diese aus.

Laut MSCI und FTSE hat Vietnam zwar Fortschritte bei der Aktualisierung der englischen Informationen erzielt, muss aber noch Verbesserungen vornehmen. Gemäß den geltenden Vorschriften ist Vietnamesisch die offizielle Sprache für die Veröffentlichung von Informationen, während die Veröffentlichung von Informationen in englischer Sprache nur für die Börse und die Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation verpflichtend ist. Für andere Personen wird sie empfohlen und dient lediglich zu Referenzzwecken. Marktforschungen der Weltbank zeigen, dass nur etwa 10 % der Homepages börsennotierter Unternehmen Informationen und Finanzberichte auf Englisch veröffentlichen, wobei es sich bei den meisten dieser Unternehmen um Großunternehmen handelt.

Darüber hinaus wenden derzeit nur etwa 50 bis 60 % der vietnamesischen Unternehmen IFRS an oder planen eine Umstellung auf IFRS. Darüber hinaus wenden laut einer Umfrage von Deloitte von den Unternehmen, die in Vietnam derzeit IFRS anwenden, nur etwa 30 % die IFRS-Standards vollständig an (alle Buchhaltungstransaktionen werden von Anfang an gemäß IFRS erfasst), die restlichen 70 % nehmen bei der Erstellung und Vorlage von Jahresabschlüssen lediglich Umstellungsbuchungen vor“, so Herr Dung.

Stärkung der Compliance-Überwachung und Verbesserung der Bewertungskapazität zur Förderung der Informationstransparenz börsennotierter Unternehmen

Angesichts der oben genannten Hindernisse erklärte Associate Professor Dr. Tran Viet Dung, dass zur Verbesserung der Informationstransparenz bei inländischen börsennotierten Unternehmen zunächst die Überwachung der Einhaltung der Vorschriften und die Verbesserung der Bewertungskapazitäten gestärkt werden müssten.

Daher kommt der Marktaufsicht eine sehr wichtige Rolle zu. Die Aufsicht über die Kapitalbeschaffung und -verwendung an der Börse muss verstärkt werden; Fälle von virtueller Kapitalerhöhung und Kapitalmissbrauch müssen frühzeitig erkannt und behandelt werden; börsennotierte Aktien müssen klassifiziert werden; die Bedingungen für die Notierung und die Aufrechterhaltung der Notierung müssen in jeder Tabelle verbessert werden; die Kriterien für Corporate Governance, Streubesitzquote und Gewinnquote müssen ergänzt werden. Gleichzeitig müssen die Möglichkeiten zur Aufdeckung von Verstößen verbessert und Unternehmen, die Informationen nicht wie vorgeschrieben offenlegen, müssen strenger sanktioniert werden.

Derzeit haben mehrere Behörden und Organisationen in Vietnam Berichte zur Bewertung der Informationstransparenz von Aktiengesellschaften erstellt. Diese Berichte beschränken sich derzeit jedoch auf eine Reihe großer Aktiengesellschaften oder wurden lediglich auf Grundlage aggregierter Daten veröffentlicht und verfügen noch nicht über Daten für jedes einzelne Unternehmen. Außerdem muss die Qualität der Berichte sorgfältig geprüft werden, wenn sie im Marktmanagement und -aufsichtsbereich verwendet werden sollen. Um diese Berichte effektiver nutzen und dabei die Expertenressourcen von Unternehmen und Forschungseinrichtungen nutzen zu können, muss die Veröffentlichung von Ausschreibungen zur Messung der Informationstransparenz von Unternehmen in Erwägung gezogen werden, die spezifische Anforderungen an die Kapazität der Auftragnehmer und Umsetzungsmethoden sowie die Beratung durch renommierte Ratingagenturen aus aller Welt enthalten. Wenn die Qualität der Bewertung der Unternehmenstransparenz sichergestellt ist, wird auf Grundlage der Ergebnisse der Berichte eine Liste von Unternehmen in verschiedene Informationsqualitätsgruppen veröffentlicht und die Unternehmen auf der Warnliste werden einer besonderen Überwachung unterzogen.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard in Betracht zu ziehen und den internationalen Informationsaustausch zu stärken. Um die Transparenz öffentlicher Unternehmen zu erhöhen, ist die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard notwendig. Die Anwendung der ASEAN Corporate Governance Scorecard wird dazu beitragen, nützliche Informationen für Investitionsentscheidungen internationaler Investoren bereitzustellen und vietnamesische Unternehmen zu motivieren, ihre Governance-Qualität gemäß regionalen Standards zu verbessern und so die Qualität der Produkte auf dem heimischen Aktienmarkt zu verbessern.

Darüber hinaus wird ein Fahrplan für die Vernetzung und den Informationsaustausch zwischen dem vietnamesischen Aktienmarkt und den regionalen Märkten erstellt, um die Qualität der Informationsoffenlegung gemäß internationalen Standards zu verbessern und die Transparenz des Marktes sowie der Marktteilnehmer zu erhöhen. Die Vernetzung und der Informationsaustausch umfassen nicht nur Informationen zu Transaktionen auf dem Sekundärmarkt, die durch die Vernetzung der Transaktions- und Zahlungsinfrastruktur zwischen den genannten Sekundärkapitalmärkten offengelegt werden, sondern auch Informationen über Waren auf dem Markt. Wichtige und notwendige Informationen zu Finanzinformationen über die emittierende Organisation, Transaktionen von Großaktionären, Anleiheratings usw. müssen transparent offengelegt und gemäß einem einheitlichen Standardsystem zwischen den Märkten vernetzt werden. Dies zeigt einen fairen Umgang mit Informationen zwischen in- und ausländischen Investoren auf den regionalen Märkten und trägt dazu bei, den Zugang der Investoren zu den regionalen Märkten zu verbessern. „Dadurch werden günstige Bedingungen für den freien Kapitalfluss zwischen dem vietnamesischen Kapitalmarkt und den Kapitalmärkten in der Region geschaffen“, betonte Herr Dung.

Darüber hinaus ist es notwendig, die Anwendung der IFRS-Standards sicherzustellen. Ergreifen Sie drastische Maßnahmen, um Unternehmen bei der Umstellung von VAS auf IFRS zu unterstützen. Insbesondere in kleinen und mittleren Unternehmen (KMU) sollten Schulungen für die Finanz- und Buchhaltungsabteilung organisiert, Arbeitshandbücher herausgegeben, Beratungsteams für die IFRS-Umstellung in Form von direkter und indirekter Unterstützung eingerichtet, ein Callcenter und einen Kanal zur Beantwortung von Fragen eingerichtet werden, um Unternehmen bei Anfragen zeitnahe Unterstützung zu bieten und Verzögerungen, Versäumnisse und Schwierigkeiten beim Zugang zu vermeiden.

Die Verschärfung der Sanktionen bei Verstößen gegen die Offenlegungspflicht ist ebenfalls von großer Bedeutung. Viele Verstöße von Unternehmen gegen die Offenlegung von Informationen, insbesondere Finanzinformationen, haben sich von Jahr zu Jahr nicht verringert und kaum verbessert. Daher ist eine umfassende Medienpräsenz erforderlich, damit börsennotierte Unternehmen die Sanktionen besser verstehen und die Vorschriften strikt einhalten können. Gleichzeitig werden spezifische Regelungen zu Sanktionen bei Verstößen gegen die Offenlegungspflicht von Finanzinformationen erlassen, beispielsweise bei verspäteter Einreichung von Jahresabschlüssen, der Genauigkeit von Abweichungen bei Gewinnen, Einnahmen, Gesamtkosten usw. sowie bei der Zugänglichkeit.

Von dort aus wird die Speicherung, Anordnung und Veröffentlichung von Unternehmensinformationen überwacht. Gleichzeitig werden rechtzeitige Mahnungen und Warnungen ausgesprochen, wenn Unternehmen nicht in die Bereitstellung von Informationen auf möglichst bequeme Weise für die Öffentlichkeit investieren. Die Förderung der Veröffentlichung von Jahresabschlüssen in englischer Sprache durch Unternehmen, um ausländische Investoren anzuziehen, ist auch eine Möglichkeit, die internationale Integration vietnamesischer Unternehmen zu stärken.

Schließlich ist es notwendig, den Corporate-Governance-Mechanismus börsennotierter Unternehmen aktiv zu verbessern. Viele Beispiele zeigen, dass der Corporate-Governance-Mechanismus nicht gut ist, was zu zahlreichen Diskrepanzen bei der Offenlegung von Informationen vor und nach der Prüfung führt, wobei ein sehr hohes Maß an Diskrepanz besteht, was das Vertrauen der Anleger in die von börsennotierten Unternehmen veröffentlichten Informationen beeinträchtigt. Der Vorstand muss seine Überwachungsaktivitäten verstärken, über die Risiken des Unternehmens berichten und insbesondere sicherstellen, dass Richtlinien und Verfahren zur Schaffung eines wirksamen Kontrollumfelds vorhanden sind, einschließlich der Einrichtung einer internen Revisionsabteilung. Dies soll die Rechte der Aktionäre gewährleisten und Machtmissbrauch oder die Ausnutzung von Schlupflöchern zum persönlichen Vorteil durch Manager einschränken.

Zu den konkreten Maßnahmen gehört die Beauftragung seriöser und wirklich unabhängiger Wirtschaftsprüfungsgesellschaften und die Vermeidung einer übermäßigen Inanspruchnahme nicht prüfungsbezogener Leistungen unabhängiger Wirtschaftsprüfungsgesellschaften. Dies trägt zur Erhöhung der Unabhängigkeit der Wirtschaftsprüfer bei, stärkt das Vertrauen der Anleger in die Ergebnisse und Stellungnahmen der Prüfung und steigert die Einschätzung der Transparenz der Informationen börsennotierter Unternehmen durch die Anleger. Der Aufbau eines effektiven operativen Systems soll unerwünschtes Governance-Verhalten, wie die Berufung externer Vorstandsmitglieder oder die Neustrukturierung der Unternehmensorganisation, minimieren. Für die Einrichtung eines wirksamen internen Kontrollsystems gelten spezifische Vorschriften und Anforderungen. Die interne Revision muss gestärkt werden, und diese Abteilung muss der Aufsicht und Leitung des Vorstands unterstellt sein“, so Dr. Tran Viet Dung, außerordentlicher Professor.