Schwierigkeiten bei der Prolongation von Anleihen; emittierende Unternehmen benachteiligen Anleihegläubiger

[Anzeige_1]

Eine Reihe von Emissionsunternehmen kündigten nicht nur eine verspätete Tilgung und Zinszahlung auf Anleihen an, sondern änderten auch die Bedingungen der Anleihen in einer für die Inhaber ungünstigen Weise.

Eine Reihe von Unternehmen haben Änderungen der Anleihebedingungen angekündigt, die für die Anleihegläubiger ungünstig sind.

Ständig verspätete Zinszahlungen, Änderungen der Anleihebedingungen

Die Viet Tam Investment Joint Stock Company hat soeben eine einjährige Zahlungsverzögerung für die Anleihe VTICH2125 angekündigt. Im März 2024 kündigten somit fast ein Dutzend Unternehmen eine Verzögerung der Zahlung ihrer Anleiheverpflichtungen an, darunter: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam), Novaland Group, Neo Floor Joint Stock Company, Phu Quoc Tourism Investment and Development Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment and Trading Joint Stock Company; Cho Long Wind Power Joint Stock Company; Unity Real Estate Investment Co., Ltd., Ho Chi Minh City Commercial Services Joint Stock Company usw.

Zuvor hatten im Januar 2024 sieben Unternehmen verspätete Tilgungs- und Zinszahlungen auf Anleihen im Gesamtwert von knapp 8.500 Milliarden VND gemeldet. Im Februar 2024 meldeten ebenfalls sieben Unternehmen verspätete Tilgungs- und Zinszahlungen im Gesamtwert von rund 6.213 Milliarden VND (einschließlich Zinsen und Restschuld der Anleihen), ohne Anleihecodes mit verlängerten Zahlungsfristen für Zinsen, Tilgung oder vorzeitigen Anleiherückkauf.

Zahlreiche Unternehmen haben seit Jahresbeginn nicht nur eine verspätete Tilgung und Zinszahlung auf ihre Anleihen angekündigt, sondern auch Änderungen der Anleihebedingungen angekündigt, die viele für die Anleihegläubiger ungünstige Bestimmungen enthalten.

So änderte beispielsweise die Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam) ihre Geschäftsbedingungen dahingehend, dass die emittierende Organisation bei unrentablen Geschäftsergebnissen die Zinszahlungen einstellen oder auf sie verzichten kann (zuvor war festgelegt, dass aufgelaufene Zinsen auf das nächste Geschäftsjahr übertragen werden). Darüber hinaus hat das Unternehmen das Recht, die Anleihe ohne Rücksprache mit den Anleihegläubigern zu verlängern (anstatt deren Zustimmung einholen zu müssen).

Seit Jahresbeginn haben auch eine Reihe anderer Unternehmen Änderungen der Anleihebedingungen angekündigt, die für die Anleihegläubiger ungünstig sind, wie etwa Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, Golden Hill Investment Joint Stock Company, Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, Dai Hung Real Estate Joint Stock Company; Signo Land Joint Stock Company; Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company; Nova Final Solution Joint Stock Company, BVB Joint Stock Company … Die meisten Unternehmen haben Änderungen vorgenommen, indem sie ihre Verpflichtung zum Rückkauf verringert, die Laufzeit der Anleihen um 12 bis 24 Monate verlängert, die Zinssätze gesenkt und auf Verzugszinsen verzichtet haben …

Mehr Unterstützung für den Anleihenmarkt erforderlich

In den ersten drei Monaten dieses Jahres ging die Emission von Unternehmensanleihen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um rund 50 % zurück, während der Druck, Kapital zur Rückzahlung fälliger Anleihen zu mobilisieren, zunahm. Ohne Berücksichtigung der im ersten Quartal 2024 vor Fälligkeit zurückgekauften Anleihen belief sich der Betrag der in den verbleibenden drei Quartalen fälligen Unternehmensanleihen laut Daten der Bond Market Association auf über 211.000 Milliarden VND. Der Druck auf die Fälligkeiten zwingt viele emittierende Unternehmen dazu, ihre Schulden zu verlängern, zu verschieben und die Rückzahlungsbedingungen zu ändern.

Anleihen sind eine der vier wichtigsten Kapitalquellen für Immobilienunternehmen.

Herr Nguyen Quoc Hiep, Vorsitzender der Vietnam Association of Construction Contractors

Immobilien- und Bauunternehmen stehen derzeit unter großem Druck, ihre Anleihen fällig zu stellen. Obwohl Banken über überschüssiges Kapital verfügen, ist es für Unternehmen aufgrund strenger Kreditbedingungen und hoher Zinsen sehr schwierig, darauf zuzugreifen. Erst wenn die rechtlichen und finanziellen Schwierigkeiten gelöst sind und Unternehmensanleihen ausgegeben werden, wird sich der Immobilienmarkt erholen. Anleihen zählen derzeit neben Bankkrediten, Investorenkapital und Eigenkapital zu den vier wichtigsten Kapitalquellen für Immobilienunternehmen.

Experten zufolge wird sich die Menge der überfälligen Anleihen in diesem Jahr im Vergleich zum Vorjahr verringern, dank der in den letzten Jahren unternommenen Bemühungen um einen frühzeitigen Rückkauf. Nguyen Dinh Duy, Direktor der Abteilung für Analyse, Rating und Forschung (VIS Ratings), sagte, dass die Menge der überfälligen Unternehmensanleihen im Jahr 2023 bei fast 190.000 Milliarden VND gelegen habe, in diesem Jahr jedoch nur noch bei etwa 40.000 Milliarden VND liege und auf 35 emittierende Unternehmen entfalle. Die Menge der Hochrisikoanleihen werde sich auf das vierte Quartal 2024 konzentrieren.

Im Zusammenhang mit der erschwerten Ausgabe von Anleihen sind einige Unternehmen gezwungen, ihre Pläne zur Kapitalbeschaffung von Anleihen auf Bankkredite umzustellen oder Aktien auszugeben bzw. Anleihen in Aktien umzuwandeln, um Schulden zu tilgen.

Analysten der WiGroup halten die langsame Rückzahlung von Anleihen durch Immobilienunternehmen für besorgniserregend. Dies betrifft nicht nur Unternehmen, sondern kann auch einen Ketteneffekt haben und das Vertrauen der Anleger verlieren. Dies kann auch zu einer Kreditverknappung führen und Unternehmen, insbesondere kleinen und mittleren Unternehmen, den Zugang zu Kapital erschweren.

Die trotz des Niedrigzinsumfelds gedämpfte Emission von Anleihen im ersten Quartal 2024 war auf das Fehlen eines Mechanismus zur Mobilisierung der Beteiligung institutioneller Anleger zurückzuführen, während die Basis privater Anleger aufgrund der Auswirkungen des Dekrets 65/2022/ND-CP zur Änderung des Dekrets 153/2020/ND-CP zur Regelung des Angebots und Handels einzelner Unternehmensanleihen auf dem Inlandsmarkt und des Angebots von Unternehmensanleihen auf dem internationalen Markt ab Anfang 2024 schrumpfte.

Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von Fiin Ratings, erklärte, die Erholung von Immobilienanleihen hänge weitgehend von der rechtlichen Freigabe der Projekte ab, damit diese Kapital erhalten, umgesetzt und zum Verkauf freigegeben werden könnten. Darüber hinaus müsse es eine bahnbrechende Lösung geben, um institutionelle Investoren zu erschließen und die Anleiheemission öffentlich zu fördern.

[Anzeige_2]
Quelle