Proč se akciový trh obrátil dolů, existuje riziko obratu?

Vietnamský akciový trh právě zaznamenal pokles po sérii 7 silných růstů. Podle analytiků je tato korekce normálním vývojem pod tlakem investorů na realizaci zisků.

Příliv hotovosti na akciový trh je stále aktivní, likvidita přesahuje 30 000 miliard VND – Foto: Kreslení umělou inteligencí

V ranní seanci 15. července si index VN nadále udržoval vzestupnou dynamiku. Nicméně od 14:15 se náhle prudce zvýšila nabídka výběru zisku u skupin akcií, které v předchozích seancích prudce rostly, zejména u cenných papírů a bankovnictví.

Zároveň se prodejní tlak rozšířil i na akcie s velkou tržní kapitalizací, jako jsou VCB, VHM a VIC, což způsobilo ztrátu indexu VN30 o téměř 12 bodů a indexu VN-Index o téměř 10 bodů.

Je to znepokojivé?

V rozhovoru pro Tuoi Tre Online pan Bui Nguyen Khoa, vedoucí makroekonomického týmu (BSC) BIDV , uvedl, že dnešní korekce je normálním vývojem po 7 po sobě jdoucích růstových seancích, bez problémů nebo znepokojivých informací.

Pan Khoa také uvedl, že dnešní pokles není příliš velký. Trh stále vykazuje značnou diferenciaci a zahraniční investoři udržují čisté nákupy. To lze vnímat jako proaktivní úpravu ke snížení tlaku na poměr dluhu k marži před vstupem do nového rostoucího trendu.

Podle expertů BSC musí být dlouhodobé růstové trendy vždy vedeny akciemi s velkou tržní kapitalizací a zároveň musí být rotace peněžních toků mezi odvětvovými skupinami.

Mezitím pan Nguyen The Minh - ředitel pro analýzu individuálních klientů ve společnosti Yuanta Vietnam Securities - uvedl, že je příliš brzy na to, abychom posoudili jasný trend akciového trhu po poslední obchodní seanci.

Pan Minh se však spíše přiklání k možnosti, že se jedná pouze o normální korekci, k níž dochází po dlouhém období růstu trhu. Zejména s ohledem na silný návrat čistých nákupů od zahraničních investorů je nálada na trhu v současné době poměrně pozitivní.

Tento expert však také poukázal na některá existující rizika, která by mohla v krátkodobém horizontu vyvíjet tlak na trh. V důsledku toho se mnoho akcií technicky dostalo do stavu překoupenosti.

Poměr ceny a zisku (P/E) indexu VN se v současné době blíží hranici 10letého průměru (překračuje 5letý průměr), což odráží skutečnost, že trh je v krátkodobém horizontu v „překoupeném“ stavu, což snadno vede k tlaku na úpravy.

„Ačkoli nelze dojít k závěru, že se jedná o známku obratu, riziko mírného poklesu trhu v krátkodobém horizontu je poměrně vysoké,“ poznamenal pan Minh.

Dalším pozoruhodným bodem je, že nedávný nárůst se zaměřil především na některé akcie velkých společností, zejména na skupinu Vingroup . To představuje riziko, protože pokud bude existovat silný tlak na realizaci zisku u akcií, které prudce vzrostly, bude to výrazně ovlivněno na index VN.

„Trh potřebuje korekci, aby upevnil rostoucí trend. Ocenění již nejsou levná a stav překoupenosti je poměrně silný, takže krátkodobá korekce je nezbytná, aby se střednědobý a dlouhodobý rostoucí trend stal udržitelnějším,“ analyzoval pan Minh.

Skryté výkyvy směnných kurzů

Pokud jde o makroekonomické faktory, pan Nguyen The Minh poznamenal, že index USD (DXY) v nadcházejícím období pravděpodobně poroste, jelikož Fed pravděpodobně udrží úrokové sazby na vysokých úrovních po dlouhou dobu kvůli obavám z inflace a výnosy amerických státních dluhopisů budou mít vzestupný trend.

S posilováním amerického dolaru se může zvýšit tlak na vietnamský směnný kurz, zejména když kurz amerického dolaru vůči dong-wanu v předchozím období rostl, a to i v době, kdy byl světový dolar slabý. Podle pana Minha je to důležitý makroekonomický faktor, který může v krátkodobém horizontu ovlivnit trh.

Navzdory varování před výše uvedenými riziky pan Minh potvrdil, že se jedná pouze o krátkodobou úpravu a největší riziko – související s obchodní válkou a cly – se snížilo. Cíl 1 500 bodů pro index VN v letošním roce je podle pana Minha stále dosažitelný.

Kromě toho pozitivní náladu vytvářejí i nedávné silné čisté nákupy zahraničního kapitálu.

„Ačkoli čistá kupní hodnota zahraničních investorů nepředstavuje velkou část celkových transakcí, psychologický dopad na domácí investory je velmi velký. Když zahraniční investoři budou pokračovat v čistých nákupech, domácí investoři se budou cítit bezpečně a méně ochotni prodávat během korekcí,“ zdůraznil pan Minh.

Tlak na otřesy ze strany akcií velkých společností může pokračovat.

Podle expertů společnosti Agriseco Research se prodejní tlak zvyšuje, protože trh se po období zrychlení od poloviny června 2025 bez jakékoli kumulativní korekce pohybuje k historickému vrcholu 1 480–1 500.

Z hlediska ocenění má index VN aktuální poměr ceny k zisku (P/E) 14,34krát, což těsně překračuje 3letou směrodatnou odchylku o 1krát, takže obecně opustil zónu levného a rozumného ocenění a vstoupil do zóny vysokého ocenění. Kromě toho se blíží datum splatnosti derivátů, takže sentiment investorů bude pravděpodobně volatilnější.

Odborníci společnosti Agriseco Research předpovídají, že tlak na fluktuace a úpravy hlavního indexu ze strany akcií s velkou tržní kapitalizací by mohl v příštích několika seancích pokračovat. Cash flow by mohl brzy vyhledat akcie s malou a střední tržní kapitalizací, které příliš nezískaly zisk, aby se během tržních výkyvů mohly ucházet o krátkodobé spekulativní příležitosti.

Zpět k tématu

BINH KHANH

Zdroj: https://tuoitre.vn/vi-sao-chung-khoan-quay-dau-giam-diem-rui-ro-dao-chieu-lieu-co-xuat-hien-20250715173152565.htm