Kontrola stability směnného kurzu

Podle ekonomických expertů bude v roce 2025 existovat určitý tlak na vývoj směnných kurzů, a to zejména kvůli tomu, že síla amerického dolaru zůstává vysoká a centrální banky mnoha zemí budou i nadále snižovat úrokové sazby, aby stimulovaly hospodářský růst. Proto se zdá, že kontrola stability směnného kurzu ze strany Vietnamské státní banky v průběhu roku bude i nadále čelit mnoha obtížím a výzvám.

Mezinárodní analytici tvrdí, že nedávný prudký nárůst hodnoty amerického dolaru je způsoben... Federální rezervní systém Očekává se, že (FED) sníží úrokové sazby v roce 2025 celkem pouze dvakrát o 1 %, namísto čtyřkrát, jak bylo oznámeno v září 2024. Je pozoruhodné, že index DXY (index měřící sílu USD) na mezinárodním trhu překonal 108,6 bodu a je na nejvyšší úrovni za více než 2 roky... Tlak ze světa vyvíjí velký tlak na domácí směnné kurzy.

Flexibilní provoz

Od začátku roku 2025 provedla Vietnamská státní banka důležité úpravy na devizovém trhu. V souladu s tím ve dvou obchodních seancích 3. a 6. ledna namísto prodeje pouze spotových USD za směnný kurz 25 450 VND nabídla Vietnamská státní banka forwardové kontrakty (s možností zrušení) za stejnou cenu. Úvěrové instituce a pobočky zahraničních bank mohou zrušit forwardové transakce zcela nebo zčásti před datem splatnosti. Kontrakty v hodnotě 100 milionů USD a více lze zrušit až 3krát, kontrakty v hodnotě nižší než 100 milionů USD lze zrušit až 2krát.

Podle některých analytiků je tato cena rozumná, protože se nejedná o velký rozdíl ve srovnání s tržní cenou. Na druhou stranu odborníci také vysoce oceňují korekční krok Vietnamské státní banky, zejména v kontextu mnoha výkyvů na trhu na konci roku 2024. Poskytnutí forwardových kontraktů v cizí měně (s možností zrušení) vysílá silný signál od operátora, že udrží směnný kurz stabilní kolem 25 450 VND/USD a zároveň eliminuje očekávání trhu, že Vietnamská státní banka zvýší intervenční cenu.

Při pohledu zpět na celý rok 2024 jsou směnné kurzy Vietnamu a rozvíjejících se a hraničních zemí pod tlakem, přičemž některé trhy zaznamenaly ve srovnání se začátkem roku pokles o 10–12 %.

Při pohledu zpět na celý rok 2024 jsou směnné kurzy Vietnamu a dalších rozvíjejících se a hraničních zemí pod tlakem, přičemž některé trhy se ve srovnání se začátkem roku snížily o 10–12 %. Vietnam patří k trhům s velmi velkou ekonomickou otevřeností, pokud jde o dovoz a vývoz. Od června do prosince 2024 byl mezibankovní směnný kurz vždy na úrovni maximálního limitu. Za celý rok se však směnný kurz Vietnamu snížil přibližně o 5 %, což je mnohem méně než u ostatních zemí v regionu, což je úspěch.

Podle stálého viceguvernéra Vietnamské státní banky Dao Minh Tua banka v roce 2024 řídila směnný kurz flexibilně a přiměřeně, což přispívalo k absorpci vnějších šoků; zároveň synchronně koordinovala nástroje měnové politiky. Díky tomu si devizový trh udržel stabilitu, devizová likvidita je plynulá, devizové potřeby ekonomiky jsou plně uspokojeny; směnný kurz se flexibilně pohyboval v obou směrech, ať už růstem nebo poklesem, v souladu s tržními podmínkami. „Do konce roku 2024 se směnný kurz zvýší přibližně o 5,03 %, čímž se udrží stabilita, harmonie a vyváženost cizích měn v ekonomice a zajistí se, že dovoz a vývoz, podniky a investoři se nebudou muset ničeho obávat, takže nebudou muset spekulovat ani hromadit cizí měnu,“ uvedl pan Tu.

Proaktivně reagujte na výkyvy

Ekonomové se domnívají, že vstup USA do nového období spolu s globálním obchodním napětím a potenciálními riziky pravděpodobně ovlivní daňovou politikou země dong. Makroekonomická zpráva zveřejněná společností Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) odhaduje, že v roce 2024 Vietnamská státní banka prodá přibližně 9,4 miliardy USD, aby stabilizovala směnný kurz.

V roce 2025 by mnoho „neznámých“ ohledně celní politiky administrativy zvoleného prezidenta Donalda Trumpa mohlo zvýšit hodnotu amerického dolaru a vyvinout tlak na směnný kurz. Ředitel výzkumu analytického centra VDSC Nguyen Thi Phuong Lan uvedl: „V roce 2025, kdy se devizové rezervy nadále zmenšují a schopnost přitahovat/udržovat toky cizích měn postrádá udržitelnost, bude směnný kurz VND/USD kolísat v rozmezí +/- 5 % a rok skončí na 26 200 VND/USD.“

„Přehled faktorů ovlivňujících sílu amerického dolaru ukazuje, že dolar by mohl zůstat silný i v roce 2025. Proto bude mít Vietnamská státní banka v roce 2025 při kontrole stability směnného kurzu více obtíží než výhod. Největším problémem je, že kapitálové toky v podobě přímých zahraničních investic (PZI) jsou vypláceny pouze v rozsahu dostatečném k vyrovnání zisků repatriovaných do země a tlak na poptávku po americkém dolaru zůstává vysoký, protože úrokové sazby v USA zůstávají vysoké, zatímco devizové rezervy prudce klesly,“ uvedla paní Nguyen Thi Phuong Lan.

Stejný názor sdílí i společnost Vietcombank Securities Company (VCBS), která se domnívá, že v letošním roce bude na vývoj směnného kurzu vyvíjen určitý tlak, a to v důsledku toho, že síla amerického dolaru se stále udržuje na vysoké úrovni a centrální banky mnoha zemí budou pravděpodobně pokračovat v politice snižování úrokových sazeb s cílem stimulovat hospodářský růst. Úroveň snížení však bude záviset na kontextu každé země. Geopolitické konflikty navíc povedou investory k vyhledávání bezpečných aktiv, včetně amerického dolaru.

Celkově však pro vietnamský devizový trh v roce 2025 stále existuje mnoho pozitivních faktorů, a to přilákání přímých zahraničních investic a remitence.

Celkově však pro vietnamský devizový trh v roce 2025 stále existuje mnoho pozitivních faktorů, zejména přilákání přímých zahraničních investic a remitence. Zároveň je „plusem“ pro letošní směnný kurz silný růst dovozu a vývozu s předpovědí, že obchodní bilance bude i nadále vykazovat velký přebytek v kontextu výrazného hospodářského oživení.

Kromě toho analytici pod tlakem mezinárodního trhu a také vzhledem k tomu, že směnný kurz VND/USD v bankách je stále udržován na vysoké úrovni, předpovídají, že za účelem snížení tlaku na kurz a kontroly inflace není vyloučeno, že Vietnamská státní banka bude muset v roce 2025 zvýšit provozní úrokovou sazbu, aby se vyhnula tlaku na devizové rezervy, když bude muset v roce 2024 prodat velké množství USD.

Podle ekonomického experta Dr. Nguyen Tri Hieu se v případě zvýšení směnného kurzu zvýší i inflační tlak ve Vietnamu. V této situaci musí Vietnamská státní banka změnit svou měnovou politiku, včetně zvýšení úrokových sazeb, a zavést další opatření ke snížení tlaku a kontrole inflace. Tato změna může být nezbytným krokem ke stabilizaci makroekonomiky v kontextu globálních výkyvů.

Zástupce Vietnamské státní banky uvedl, že banka je vždy připravena prodat cizí měnu, ale to závisí na vývoji trhu, zejména na směnném kurzu VND/USD na mezibankovním trhu. Komerční banky se zaregistrují k nákupu USD od Vietnamské státní banky a poté je budou dále prodávat zákazníkům podle poptávky. „V roce 2025 bude Vietnamská státní banka i nadále pečlivě sledovat situaci na trhu, aby flexibilně a vhodně řídila směnné kurzy, synchronně koordinovala s nástroji měnové politiky, přispívala ke kontrole inflace a stabilizaci makroekonomiky,“ potvrdil pan Dao Minh Tu.

Zdroj