Dešifrování „šílené“ světové ceny zlata

(Dan Tri) - Cena zlata překročila hranici 3 500 dolarů za unci a vytvořila tak bezprecedentní rekord. Co ale ve skutečnosti stojí za tímto šokujícím číslem a pohání tento velkolepý průlom?

Zpráva Evropské centrální banky (ECB) z loňského června odhalila překvapivou pravdu: zlato oficiálně předčilo euro a stalo se druhým největším rezervním aktivem na světě , hned za americkým dolarem.

Výše uvedené informace, ačkoli se v novinách neobjevují „bouřlivě“, jsou jedním z nejdůležitějších vysvětlení zlaté horečky, která otřásá globálním trhem, přičemž cena tohoto drahého kovu dosáhla 2. září nového rekordu na 3 532 USD/unci.

Nebylo to jen číslo, ale vyvrcholení „dokonalé bouře“, kde se setkaly ekonomické, geopolitické a hluboké faktory důvěry, což drahý kov vyhnalo k raketovému býčímu růstu.

Největší otázkou nyní už není „proč cena zlata roste?“, ale „co toto šílenství říká o světě, ve kterém žijeme?“.

Dynamika povrchu: Hra s úrokovými sazbami a prvek překvapení

Na první pohled vyplývá, že okamžitý impuls pro zlato pramení ze známého scénáře: očekávání, že americký Federální rezervní systém brzy sníží úrokové sazby.

Trh sází na 92% šanci, že Fed na svém zasedání 17. září sníží sazby o 25 bazických bodů. Logika je jednoduchá: nízké úrokové sazby snižují náklady příležitosti spojené s držbou nevýnosného zlata, čímž ho činí atraktivnějším.

Všechny zraky se nyní upírají na zprávu o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA, která má být zveřejněna koncem týdne. Slabý údaj by mohl vyvolat spekulace o agresivnějším snížení sazeb až o 50 bazických bodů, což by dále podnítilo růst ceny zlata.

Kromě toho nelze ignorovat dopad politiky americké vlády. Druhé funkční období prezidenta Donalda Trumpa vytváří na trhu velkou nejistotu s nepředvídatelnou bezpečnostní politikou, rostoucím obchodním napětím a veřejnými prohlášeními týkajícími se Fedu. Snahy o vyvíjení tlaku na předsedu Jeromea Powella a navrhované změny guvernérky Lisy Cookové vyvolaly obavy o nezávislost centrální banky.

„Tento vývoj je varováním pro členy FOMC před tlakem ze strany vlády. Díky tomu se zlato stává atraktivnějším investičním kanálem,“ řekl expert z Commerzbank. „Trh sleduje, zda se Fed tlaku přizpůsobí, nebo si zachová svůj postoj.“

V těchto nejistých časech je zlato i nadále vnímáno jako bezpečný přístav.

Ceny zlata právě dosáhly rekordních 3 532 USD za unci, což je o více než 90 % více než od konce roku 2022, a očekává se, že si svou atraktivitu udrží díky mnoha podpůrným faktorům (Foto: IG).

Hluboký motiv: Podproud zvaný „dedolarizace“

Pokud jsou hra s úrokovými sazbami a americká politika povrchovými vlnami, skutečnou silou, která zlato žene do nových výšin, je mnohem silnější podtón: velký exodus centrálních bank z amerického dolaru.

Od roku 2022 globální centrální banky každoročně čistě nakupují více než 1 000 tun zlata. Letošní číslo, i když mírně nižší, by mělo stále dosáhnout 900 tun – dvojnásobek průměru za období 2016–2021. Vůdci tohoto trendu jsou Čína, Indie, Turecko a Polsko, jejichž podíl na celkové roční poptávce po zlatě se za poslední desetiletí zdvojnásobil na 23 %.

Důvodem není nic menšího než nákladné ponaučení z ukrajinského konfliktu. Když Západ v roce 2022 zmrazí polovinu ruských devizových rezerv, vyšle tím rozvojovým zemím mrazivý signál: spoléhání se na dolar znamená svěřit svůj finanční osud do rukou Washingtonu.

Zlato, jakožto neutrální aktivum, nepodléhající kontrole žádné země, se stalo zřejmou volbou pro diverzifikaci a ochranu ekonomické suverenity.

Alarmující pravda: „Vyslovení nedůvěry“ státním dluhopisům

Nejvíce unikátní a znepokojivý bod tohoto nárůstu cen však spočívá v paradoxu na trhu s dluhopisy. Za normálních okolností, když je svět nestabilní, investoři vyhledávají dva hlavní bezpečné přístavy: zlato a státní dluhopisy rozvinutých zemí, jako jsou USA, Německo a Velká Británie.

Ale odehrává se zvláštní scénář. Ceny zlata dosahují nových maxim, zatímco výnosy z amerických, britských, francouzských a německých státních dluhopisů také stoupají na několikaletá, ba i několikadesetiletá maxima. To ukazuje na alarmující fakt: investoři, a zejména centrální banky, se nejen utíkají ke zlatu, ale také prchají z toho, co bylo kdysi považováno za absolutní bezpečný přístav – západního státního dluhu.

Ipek Ozkardeskaya, analytička Swissquote Bank, učinila šokující pozorování: „Držby amerických státních dluhopisů zahraničními centrálními bankami klesají již více než deset let, ale přechod ke zlatu se letos prudce zrychlil. Do roku 2025 podíl zlata v rezervách centrálních bank dokonce převýší jejich držby amerických státních dluhopisů.“

Už se nejedná o jednoduchý diverzifikační krok, ale o vyjádření nedůvěry v udržitelnost amerického veřejného dluhu uprostřed obav ze snížení úvěrového ratingu a přetrvávajícího obchodního napětí. Zlato postupně nahrazuje americké vládní dluhopisy jako „bezpečný přístav poslední instance“.

Celkový obraz: Vstupují individuální investoři, klenotnictví zůstává venku

Zlatá horečka se neomezuje pouze na trezory centrálních bank. Do hry vstupují i ​​individuální a institucionální investoři. Zlaté burzovně obchodované fondy (ETF) zaznamenaly jen v první polovině roku čistý příliv 397 tun, což je nejvíce od pandemie v roce 2020. Objem investic do SPDR Gold Trust, největšího světového ETF zaměřeného na zlato, je také na tříletém maximu.

Účast kapitálu ETF je rozhodujícím faktorem pro dosažení nových výšin v cenách. Natasha Kaneva, komoditní stratégka společnosti JP Morgan, předpovídá, že centrální banky mohou zlato i nadále podporovat, ale k tomu, aby ceny explodovaly výše, je zapotřebí silný návrat kapitálu ETF.

Do konce letošního roku by měla dosáhnout ceny 3 675 dolarů za unci a do konce roku 2026 by mohla dosáhnout 4 250 dolarů. Banka UBS je ještě optimističtější a uvádí, že pokud se geopolitické podmínky zhorší, ceny by mohly dosáhnout 4 000 dolarů za unci.

Existuje však jeden velký segment trhu, který zůstává stranou: klenotnictví. Poptávka po zlatě a špercích, největším zdroji fyzické poptávky, ve druhém čtvrtletí letošního roku klesla o 14 %.

Na dvou předních spotřebitelských trzích, v Číně a Indii, se spotřebitelé kvůli vysokým cenám odvracejí od zlata, což posiluje názor, že růst je poháněn strachem a poptávkou po finančních rájích, nikoli tradiční spotřebou.

Rekordní nárůst ceny zlata nad 3 500 dolarů za unci není pouhou spekulativní bublinou. Je výsledkem tektonického posunu v globálním vnímání rizika a hodnoty. Odráží erozi důvěry v tradiční pilíře finančního systému: nezávislost centrálních bank, bezpečnost západního státního dluhu a absolutní dominanci amerického dolaru.

Centrální banky, které vedou „tichou revoluci“ od papíru (dluhopisů) ke kovu (zlatu), vysílají silný signál. Zlato se vrací ke svému historickému statusu. Spíše než komodita je to konečná forma peněz, míra nestability a poslední možnost, když je otřesena důvěra v systém.

Zdroj: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm