Akciový trh, týden 9. – 9.: Trh po svátcích, čeho si všimnout?

Akcie prudce rostou a dosahují rekordů; Seznam potenciálních akcií v září; Důležité informace v září; Harmonogram výplaty dividend; Očekává se, že trh do konce roku překročí 1 800 bodů.

Index VN prudce roste

Trh zakončil srpen se čtyřmi po sobě jdoucími týdny pozitivních zisků, a to i přes prudkou divergenci v posledním týdnu měsíce. V procentuálním vyjádření (od ledna 2018) se jednalo o nejsilnější měsíc za více než sedm a půl roku a jeden z nejsilnějších průlomových měsíců v historii.

Index VN uzavřel měsíc na hodnotě 1 682,21 bodů, což představuje nárůst o 11,96 % ve srovnání s červencem a o 32,8 % ve srovnání s koncem roku 2024. Index VN30 mezitím uzavřel měsíc na hodnotě 1 865,38 bodů, což představuje nárůst o 15,49 % ve srovnání s červencem a o 38,7 % ve srovnání s koncem roku 2024.

VN-Index v srpnu vzrostl nejvíce od ledna 2018 (Snímek obrazovky: SSI iBoard)

Vietnamský akciový trh (TTCK) silně vzrostl a likvidita dosáhla nového rekordu a na konci minulého týdne dosáhla 44 970,5 miliardy VND, čímž si udržela vysokou úroveň, což představuje nárůst o 22 % ve srovnání s 20týdenním průměrem.

Pokud jde o odvětvové skupiny, dominovala zelená, jelikož 18 z 21 odvětvových skupin zaznamenalo nárůst bodů. Tři nejvýznamnější skupiny tvořily Cenné papíry (+12,51 %), Maloobchod (+6,89 %) a Ocelářský průmysl (+5,35 %). Naopak ropa a plyn (-4,0 %), průmyslové nemovitosti (-0,72 %) a chemický průmysl (-0,65 %) byly tento týden jedinými třemi odvětvovými skupinami, které byly pod tlakem korekce.

Pokud jde o zahraniční investory, čistý prodej pokračoval a na konci týdne dosáhl 11 138 miliard VND. Zejména se pozornost soustředila na HPG ( Hoa Phat Steel, HOSE) s objemem 2 624 miliard VND, VPB (VPBank, HOSE) s objemem 1 448 miliard VND a SSI (SSI Securities, HOSE) s objemem 894 miliard VND. Naopak nejvíce čistých nákupů zaznamenaly tři akcie: GMD (Gemadept, HOSE) s objemem 489 miliard VND, VND (VNDirect Securities, HOSE) s objemem 220 miliard VND a MSB (MSB, HOSE) s objemem 189 miliard VND.

Nejzajímavější trhy začátkem září

Informace ze světového trhu: americké akcie právě zakončily pulzující srpen sérií cenových růstů trvajících nad historickými maximy. Nejen akcie, ale i další investiční kanály zaznamenaly pozoruhodné výkyvy. Světové ceny zlata vzrostly o 4,8 %, což je nejvyšší úroveň od dubna 2025, a to díky očekáváním, že americký Federální rezervní systém (Fed) brzy sníží úrokové sazby.

Na trhu s kryptoměnami Ether nečekaně nahradil Bitcoin a stal se přední „hvězdou“, a to díky příznivému právnímu prostředí, vlně zájmu o stablecoiny (kryptoměny) a velkým společnostem, které Ether hromadí.

Na makroekonomické úrovni vzrostl index základních výdajů na osobní spotřebu (PCE) – preferovaný ukazatel inflace Fedem – meziročně o 2,9 %, což je nejvíce od února 2025. Tento týden trh očekává srpnovou zprávu americké vlády o zaměstnanosti. Podle průzkumu agentury Reuters se předpokládá, že světová jednička přidala přibližně 75 000 pracovních míst, což se příliš neliší od neuspokojivého čísla v červenci. Tato informace hraje roli v rozhodování Fedu o měnové politice.

Vstup do září, po státním svátku, by měl trh silně kolísat. Podle SHS Research si index VN udržuje zónu podpory téměř 1 650 bodů, zatímco hranice 1 600 bodů hraje důležitou „obrannou“ roli. Kromě toho se někteří další komentátoři domnívají, že krátkodobý akumulační stav je stále dominantní, takže scénář „do strany“ je při poklesu likvidity nevyhnutelný.

Důležitou oporou pro trh je nedávná politika flexibilního směnného kurzu Státní banky v kombinaci s očekáváním, že Fed sníží úrokové sazby, což vytvoří základ pro podporu kapitálových toků a nastartuje pozitivní sentiment na akciovém trhu. Kromě toho je příběh o modernizaci trhu i nadále významným katalyzátorem.

Trh po svátcích

Za celý srpen 2025 se index VN zvýšil o téměř 180 bodů, což odpovídá téměř 12 %, a uzavřel na hodnotě 1 682,2 bodu. Průměrná spárovaná likvidita se ve srovnání s předchozím týdnem snížila o téměř 29 %, což odráží opatrný sentiment investorů v období blížícím se svátku 2. září.

Statistiky společnosti Yuanta Securities ukazují, že index VN obvykle roste v průměru o 1 % a 1,4 % během 3–5 dnů před svátkem 2. září. Po svátcích si index stále udržuje vzestupnou dynamiku, ale při vstupu do méně příznivého cyklu září má tendenci klesat.

Po svátcích pravděpodobně zůstane likvidita vysoká, ale co se týče bodů, index VN se v krátkodobém horizontu blíží zóně vysokého ocenění.

Akcie, které minulý týden vedly trh (Snímek obrazovky: SSI iBoard)

V pozitivním scénáři by akcie velkých společností mohly i nadále vést, ale peněžní tok se pravděpodobně přesune k akciím středních a malých společností s dobrými fundamenty. V krátkodobém horizontu se očekává růst průmyslových parků, mořských plodů, elektřiny, služeb v oblasti ropy a plynu a surovin (guma, kámen, ocel) díky jejich stabilním vlastnostem a vhodnosti pro vkus zahraničních investorů.

Bankovní skupina navíc stále hraje klíčovou roli díky výhodě nízkých úrokových sazeb; skupina cenných papírů těží z vysoké likvidity na celém trhu a očekávání modernizace. Díky vládní politice rozšiřování úvěrů a podpory vynakládání veřejných investic se očekává také růst v sektoru nemovitostí, průmyslových parků, stavebnictví a veřejných investic .

Výzva k vyhodnocení stavu zásob, září 2025

Společnost Mirae Asset Vietnam Securities (MAS) právě zveřejnila seznam střednědobých a dlouhodobých doporučení pro akcie na září 2025 s potenciálem nárůstu ceny až o 31 % během 12 měsíců, včetně: FPT (FPT, HOSE), CTR (Viettel Construction, HOSE), VNM (Vinamilk, HOSE), TNG (TNG, HNX), PVS (Vietnam Oil and Gas Engineering, HNX), PLX (Petrolimex Nghe Tinh, HNX), VSH (Vinh Son - Song Hinh Hydropower, HOSE), GEG (Gia Lai Electricity, HOSE) a BWE (Binh Duong Water - Environment, HOSE).

Za zmínku stojí zejména Vinamilk (VNM) s očekávaným nárůstem o 31 %. Od začátku roku VNM mírně klesl o téměř 2 % a téměř se ocitl mimo silnou růstovou vlnu trhu, zatímco VN-Index vzrostl o 33 % a překonal tak starý vrchol z roku 2022.

Hlavním tahounem růstu VNM se stane zámořský trh. Vzhledem k pomalému oživení domácí poptávky porostou domácí tržby pouze díky růstu cen produktů, a to v průměru o 2 % ročně. Společnost MAS předpovídá, že tržby VNM v roce 2025 dosáhnou 64 156 miliard VND (meziroční nárůst o 3,8 %) s očekávaným čistým ziskem 9 509 miliard VND (+0,6 %).

Na základě požadovaného výnosu 11 % a dlouhodobého tempa růstu 3 % po roce 2034 je hodnota akcií VNM 79 100 VND.

Kromě toho je skupina ropy a zemního plynu, včetně PVS a PLX, vysoce ceněna s potenciálem růstu o 30 %, respektive 31 %.

Díky projektu Blok B a dalším projektům se očekává, že společnost PVS přispěje budoucím ziskem ve výši přibližně 200 miliard VND ročně, což odpovídá 33 % pětiletého průměru společnosti PVS. MAS stanovila cíl pro PVS ve výši 44 000 VND/akcii.

Společnost PLX mezitím těží z toho, že Ministerstvo průmyslu a obchodu umožňuje obchodníkům rozhodovat o maloobchodních cenách na základě skutečné nabídky a poptávky, místo aby byli vázáni fixními nákladovými složkami. MAS předpovídá, že růst složeného čistého zisku společnosti PLX v období 2025–2030 dosáhne 13,5 %, což ji oceňuje na 47 300 VND na akcii.

Se skupinou elektřina - voda se 3 akciemi GEG, VSH a BWE. A technologickou skupinou je FPT, CTR.

Očekává se, že index VN do konce roku překročí 1 800 bodů

Ve strategické zprávě za poslední měsíce roku společnost Vietcombank Securities (VCBS) zhodnotila růstovou dynamiku indexu VN v červenci a srpnu. Index VN dosáhl nejvyšší úrovně 1 688 bodů (26. srpna 2025) a blíží se k vrcholu své éry.

Vzhledem k očekávání zlepšení trhu, drastických politik na podporu růstu a dalších kroků flexibilní diplomacie očekává VCBS, že index VN-Index bude v posledních měsících roku 2025 pokračovat v dobývání pozitivního scénáře na 1 838 bodech.

VCBS se domnívá, že v procesu růstu se trh rozhodně nevyhne silným výkyvům, a to i s rizikem obratu, přičemž s pozoruhodnými riziky, jako je vznik vysokého inflačního tlaku a změny a obraty v měnové politice, nelze vyhnout silným výkyvům.

Investiční strategie je třeba upřednostnit na základě faktorů kapitalizace, včetně 5 interních odvětvových skupin, zejména interních odvětvových skupin, jako je bankovnictví, cenné papíry, nemovitosti, maloobchod spotřebního zboží a stavebnictví.

Komentáře a doporučení

Pan Dang Van Cuong , vedoucí investičního poradenství ve společnosti Mirae Asset Securities , měl pro VN-Index pozitivní obchodní týden, kdy i nadále testoval pásmo odporu 1 700 bodů, skupina cenných papírů prolomila historické maximum a stala se světlým bodem, který pozitivně přispěl k indexu.

Očekává se, že trh v září bude pokračovat v dobývání nových vrcholů. Ačkoli byl nárůst minulý týden divergentní, lze jej považovat za nezbytnou fázi „akumulace v rostoucím trendu“ pro konsolidaci cenové základny. Dočasná stagnace indexu VN kolem hranice 1 700 bodů odráží především psychologické faktory, zatímco poptávka zůstává dobrá a během výkyvů průběžně absorbuje prodejní tlak.

Index VN vstupuje do zóny „akumulace rostoucího trendu“

Nedávná velká čistá prodejní aktivita zahraničních investorů je pozoruhodným faktorem, který může vytvářet určitý tlak na trh.

Přestože zahraniční čisté prodeje vytvářejí krátkodobý tlak, solidní vnitřní faktory ekonomiky upevňují růstovou dynamiku akciového trhu v nadcházejícím období. Klíčové faktory, jako je možnost zlepšení trhu, očekávání uvolnění měnové politiky Fedu a stabilní růst zisků firem, vytvářejí základ pro zlepšení ocenění a zároveň posilují důvěru investorů.

Rozumnou strategií je proto využít technických korekcí ke zvýšení podílu, namísto honění se za okamžikem, kdy se index přiblíží k zóně odporu. Investoři by měli upřednostnit skupinu cenných papírů, protože ta těží z likvidity a očekávání růstu, průmyslových nemovitostí a infrastruktury díky dynamice veřejných investic. Zároveň je vhodné vybrat některé přední bankovní instituce, které jsou pod tlakem realizace zisku, ale stále mají prostor pro růst. Zároveň je vhodné ponechat 20–25 % hotovosti na obranu a být připraven vyplatit, když trh kolísá.

Společnost Phu Hung Securities uvedla, že index se zastavil v zóně odporu 1 690 – 1 700 bodů, trend směřuje k nalezení rovnovážného bodu a opětovné akumulaci. Technické ukazatele se sice zlepšily, ale nepotvrdily konec korekce. Cash flow cirkuluje rychle, existuje silná diferenciace, mnoho akcií prolomilo trend a nevzpamatovalo se. Index VN může i nadále kolísat do stran kolem hranice 1 680 bodů. Obecná strategie spočívá v zaměření se na přední akcie v odvětví, investoři by se neměli spěchat s honěním cen, pokud signál není jasný. Prioritními skupinami jsou bankovnictví, nemovitosti, cenné papíry a veřejné služby (elektřina).

TPS Securities Předpokládá se, že poté, co se index dotkl rezistence 1 694 bodů, prodejní tlak ho stáhl zpět, ačkoli stále uzavřel v zelené ceně. Oblast 1 694 bodů je považována za citlivou psychologickou oblast rezistence. Pokud prodejní tlak není příliš silný, může index kolísat v rozmezí 1 600 - 1 700 bodů, aby akumuloval vzestupný momentum.

Harmonogram dividend tento týden

Podle statistik se 14 podniků rozhodlo vyplatit dividendy v týdnu od 3. do 5. září, z toho 13 podniků vyplácí dividendy v hotovosti a 1 podnik vyplácí smíšené dividendy.

Nejvyšší sazba je 100 %, nejnižší 3 %.

1 firma platí smíšeně:

Akciová společnost Bach Tuyet Cotton (BBT, UPCoM) vyplácí dividendy ve dvou formách: v hotovosti a dodatečnou emisí. V případě dodatečné emise je datum ex-dividendy 5. září s dividendovou sazbou 100 %.

Harmonogram výplaty dividend v hotovosti

*Datum ukončení vlastnictví: je datum transakce, kdy kupující po získání vlastnictví akcií nebude požívat souvisejících práv, jako je právo na dividendy, právo na nákup dalších vydaných akcií, ale bude mít i nadále právo účastnit se valné hromady akcionářů.

Kód	Patro	Den GDKHQ	Datum ČT	Podíl
IST	UPCOM	3/9	15/9	20,5 %
GSM	UPCOM	3/9	6/10	20 %
PSP	UPCOM	3/9	11. 7.	3 %
V12	HNX	9. 4.	6/10	6 %
VDL	HNX	9. 4.	30. září	15 %
PSČ	HNX	9. 4.	24/9	5 %
HTV	HADICE	9. 4.	25. září	3 %
SZC	HADICE	9. 4.	7/10	10 %
Bc.	HNX	9. 4.	19/9	10 %
DVN	UPCOM	9. 4.	30. září	10 %
PIS	UPCOM	9. 5.	16/9	10 %
TNP	UPCOM	9. 5.	22. září	20 %
Denní svícení	HADICE	9. 5.	29. září	20 %
Bazální bázi těla (BBT)	UPCOM	9. 5.	6/10	5 %

Zdroj: https://phunuvietnam.vn/chung-khoan-tuan-3-9-5-9-thi-truong-sau-nghi-le-can-luu-y-gi-20250903081029971.htm