عدم وجود قنوات استثمارية جذابة، وتدفق الأموال إلى...

في ظل غياب قنوات استثمارية متميزة، وركود سوق العقارات، وتقلبات أسعار الذهب غير المتوقعة، وضعف قوة الأسهم، تواصل الأموال الخاملة تدفقها بقوة إلى النظام المصرفي. وقد سُجِّل رقم قياسي جديد، يؤكد أن الادخار لا يزال الخيار الأول.

ودائع البنوك تسجل رقما قياسيا جديدا

وبحسب أحدث البيانات المحدثة من البنك المركزي، بلغ إجمالي الودائع في مؤسسات الائتمان حتى نهاية مارس 2025 ما يقرب من 15 مليون مليار دونج، بزيادة قدرها 1.8٪ عن الشهر السابق.

منها، بلغت الودائع السكنية 7.47 تريليون دونج، بزيادة حادة بلغت 5.73% في ثلاثة أشهر فقط. والجدير بالذكر أنه على الرغم من انخفاض ودائع الشركات بشكل طفيف بنسبة 1.92% مقارنةً بنهاية عام 2024، إلا أنها لا تزال تزيد بأكثر من 158 تريليون دونج مقارنةً بالشهر السابق، مما يُظهر جاذبية القنوات المصرفية في ظل اقتصاد متقلب.

وفقًا للدكتور تشاو دينه لينه (من جامعة هو تشي منه للدراسات المصرفية)، في ظل ارتفاع مخاطر قنوات الاستثمار، يُعدّ التحلي بعقلية دفاعية رد فعل طبيعي. ورغم أن معدل العائد ليس مرتفعًا، إلا أن الادخار يوفر الأمان والسيولة الجيدة، ويجنبنا تقلبات السوق "الصادمة".

وشاطره الرأي السيد نجوين كوانغ هوي، المدير التنفيذي لكلية المالية والمصرفية (جامعة نجوين تراي): "يُعطي الناس أولوية متزايدة للخيارات منخفضة المخاطر. ورغم تنوع قنوات الاستثمار الحالية، إلا أن أيًا منها لا يُلبي جميع العوامل الثلاثة: العائد والأمان والسيولة. وفي هذا السياق، لا تزال البنوك تُمثل الملاذ الآمن للتدفقات النقدية الخاملة".

من الجدير بالذكر، وفقًا للبيانات الصادرة عن بنك الدولة، أنه بحلول نهاية مايو 2025، ارتفع الائتمان في الاقتصاد بأكمله بنسبة 6.52%، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف ما كان عليه في الفترة نفسها من العام الماضي. ويبلغ إجمالي الائتمان المستحق حاليًا حوالي 16.6 تريليون دونج، بزيادة قدرها تريليون دونج بعد الأشهر الخمسة الأولى فقط من العام.

يتم ضخ رأس المال الائتماني بقوة، ولكن جزءًا كبيرًا من التدفقات النقدية لا يزال "راسخًا" في البنوك، مما يدل على أن الناس لم يجدوا حقًا قناة استثمارية بديلة تتمتع بجاذبية عالية بما يكفي.

سوق الاستثمار ليس قويا بما يكفي للتعافي

بعد فترة من الركود، يُظهر قطاع العقارات، أحد أكثر قنوات الاستثمار ترقبًا، علامات تباطؤ واضحة. وعلّق الدكتور تران شوان لونغ، نائب مدير معهد فيتنام لأبحاث وتقييم سوق العقارات، على أن المستثمرين يتوخون الحذر حاليًا إزاء التقلبات الجيوسياسية العالمية، فضلًا عن التعديلات المؤسسية المحلية. وأشار إلى أن السوق في النصف الثاني من عام 2025 سيبقى في حالة "تذبذب"، مع احتمال ضئيل لتحقيق اختراق واضح.

ليس هذا فحسب، بل إن التدفق النقدي المتسارع الذي كان يُضفي حيويةً على سوق العقارات قد تباطأ بشكل ملحوظ. انسحب المستثمرون قصيرو الأجل مع انخفاض سيولة السوق، ولم تعد العديد من المشاريع تُحقق توقعات أرباح كما في الفترة السابقة. كما أن تباطؤ نمو أسعار العقارات يعني أن هذه القناة الاستثمارية لم تعد "منجم ذهب" للمستثمرين الأفراد.

في غضون ذلك، يدخل سوق الذهب، وهو قناة استثمارية تقليدية تُعتبر ملاذًا آمنًا، مرحلةً من التقلبات غير المتوقعة. ففي فيتنام، ارتفع سعر سبائك ذهب SJC بنسبة 44% في الأشهر الأربعة الأولى من العام، لكنه ظل متقلبًا خلال الشهرين الماضيين.

في السوق العالمية ، وصلت أسعار الذهب إلى ذروتها عند نحو 3500 دولار أمريكي للأوقية في أبريل/نيسان 2025، ولكنها منذ ذلك الحين ظلت تحوم حول 3400 دولار أمريكي للأوقية، دون اتجاه واضح حتى الآن.

بعد فترة من ارتفاع درجة الحرارة، بدأت العقارات، إحدى قنوات الاستثمار الأكثر ترقباً، تظهر علامات واضحة على التباطؤ.

حذّر شوكاي فان، مدير إدارة آسيا والمحيط الهادئ والبنوك المركزية العالمية في مجلس الذهب العالمي، من أن الذهب، رغم كونه أصلًا دفاعيًا استراتيجيًا، لا يزال يواجه "مخاطر تصحيحية" مستمرة. وأضاف: "قد تتحسن أسعار الذهب في أي وقت. على المستثمرين الذين يفتقرون إلى المعرفة الكافية والاستراتيجيات طويلة الأجل التفكير مليًا قبل الاستثمار".

فيما يتعلق بسوق الأسهم، فرغم وجود مؤشرات على التعافي وتحسن معنويات المستثمرين، إلا أن ذلك لا يكفي لإحداث نقلة نوعية. ووفقًا للسيد فان دونغ خانه، مدير الاستشارات الاستثمارية في بنك مايبانك للاستثمار، فإن نمو السوق بشكل مستدام يتطلب عوامل أساسية مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي، ومعلومات حول تطور السوق، واستقرار تدفق رأس المال الأجنبي. إلا أن هذه العوامل لا تزال غير واضحة تمامًا أو لم تأت في الوقت المناسب.

فيما يتعلق بالاستثمارات الجديدة، يُبدي بعض الخبراء تفاؤلاً بشأن قطاع الأصول الرقمية. تدرس الجمعية الوطنية تقنين الأصول المشفرة في قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية، أو قد تُتيح خطة إنشاء مركز مالي دولي في مدينة هو تشي منه فرصاً واعدة. ومع ذلك، فإن هذا المجال يتطلب فهماً عميقاً وتحملاً للمخاطر العالية، وهو ما لا يستطيع جميع المستثمرين تحقيقه.

في حين أن قنوات الاستثمار التقليدية والناشئة تظهر علامات عدم الاستقرار أو الافتقار إلى الجاذبية، فقد برزت المدخرات المصرفية كخيار مستقر وآمن.

علّق الدكتور نجوين تري هيو، الخبير المالي، قائلاً: "ليس من المستغرب أن الأموال لا تزال راكدة في البنوك. يُعطي الناس الأولوية القصوى للحفاظ على رأس المال، بدلاً من المخاطرة لتحقيق الأرباح في ظلّ عدم استقرار السوق الحالي".

تكشف اختيارات الناس عن مفارقة واضحة: فعلى الرغم من انخفاض أسعار الفائدة على الودائع، فإنهم يمثلون "قناة الاستثمار" الأكثر شعبية.

في ظل عدم وجود زخم حقيقي في الأسواق المالية والاستثمارية، فإن اتجاه "انتظار الوقت المناسب" من خلال الودائع الادخارية سيستمر في الفترة المقبلة.

المصدر: https://baodaknong.vn/thieu-kenh-dau-tu-hap-dan-dong-tien-do-don-vao-ngan-hang-255979.html