خسرت 2.7 مليار دولار في 3 سنوات

استمر سوق الأسهم في الجلسات الأخيرة من عام التنين في التداول بهدوء، مع انخفاض السيولة بشكل كبير. وشهدت أسهم العقارات، على وجه الخصوص، ضعفًا، مع اتجاه أسعارها نحو الانخفاض.

انخفضت أسهم شركة NVL التابعة لشركة No Va Real Estate Investment Group Corporation ( Novaland )، التي يرأسها السيد Bui Thanh Nhon، للجلسة الرابعة على التوالي، حيث خسرت ما يقرب من 5.7٪ ووصلت إلى أدنى مستوى تاريخي عند حوالي 8950 دونج / سهم.

في السابق، في 10 يناير، وللمرة الأولى منذ إدراجها نهاية عام 2016، انخفض سهم NVL إلى ما دون قيمته الاسمية، خاسرًا حاجز الـ 10,000 دونج للسهم. واخترق مستوى الدعم القوي جدًا عند 10,000 دونج، وانخفض السهم بسرعة إلى ما دون 9,000 دونج للسهم. وتزايد ضغط البيع بقوة، حيث تم بيع ما بين 10 و16 مليون وحدة في الجلسة.

وانخفض صافي القيمة الدفترية بعد أن قام مجلس الإدارة بتعديل السعر ومعدل التحويل لمجموعة السندات الدولية بقيمة 300 مليون دولار أمريكي للمرة الخامسة، من 40 ألف دونج/سهم إلى 36 ألف دونج/سهم، لكنه لا يزال أعلى بأكثر من 4 مرات من السعر في 14 يناير.

خلال الشهر الماضي، انخفض سعر سهم NLV بنسبة ١٢٪، وإذا حسبنا عام ٢٠٢٤ بأكمله، فإن هذا الرمز قد انخفض بنحو ٥٠٪. وبالمقارنة مع مستوى ٩٢,٥٠٠ دونج للسهم في منتصف عام ٢٠٢١، فقد "تبخر" هذا السهم بأكثر من ٩٠٪.

انخفضت أصول الرئيس بوي ثانه نون (مواليد 1958) بشكل حاد تبعًا لذلك. ففي أوائل عام 2022، وفقًا لمجلة فوربس، بلغت أصول السيد نون 2.9 مليار دولار أمريكي. ولكن بحلول نوفمبر 2022، انخفضت أصول السيد نون إلى ما دون عتبة المليار دولار أمريكي، ولم يعد مدرجًا في قائمة مليارديرات العالم بالدولار الأمريكي.

بناءً على قيمة أسهمه، يمتلك السيد نون حاليًا أصولًا تزيد قيمتها عن 5,400 مليار دونج فيتنامي. وقد انخفضت أصوله بنحو 2.7 مليار دولار أمريكي خلال السنوات الثلاث الماضية.

يمتلك السيد نون بشكل مباشر أكثر من 96.8 مليون سهم. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك أكثر من 512 مليون سهم من خلال شركتين منفصلتين، هما نوفاغروب ودايموند بروبرتيز.

انخفضت أصول السيد نون بشكل حاد نتيجةً لتخفيض مجموعة المساهمين ذوي الصلة ملكيتها باستمرار، من حوالي 1.2 مليار سهم إلى أكثر من 750 مليون سهم، حيث انخفضت نسبة ملكيتهم حاليًا إلى أقل من 39%. وكانت مجموعة السيد نون تمتلك أكثر من 60% من أسهم NVL.

منذ نهاية عام 2022، تم تصفية مجموعة المساهمين التابعة للسيد نون بشكل مستمر أو بيع الأسهم بشكل نشط لتسوية ديون نوفالاند.

قد يؤثر انخفاض صافي القيمة الدفترية عن القيمة الاسمية على خطة إصدار أسهم فردية للمستثمرين المحترفين والمساهمين الحاليين. في أبريل 2024، وافقت الجمعية العامة للمساهمين على خطة إصدار 200 مليون سهم فردي لجمع 2000 مليار دونج فيتنامي، وإصدار 1.17 مليار سهم بسعر 10,000 دونج للسهم للمساهمين الحاليين بنسبة 10:6 لجمع 11,700 مليار دونج فيتنامي. ووفقًا للخطة، سيتم استثمار العائدات في الشركات التابعة، وإعادة هيكلة الديون، وتحسين الوضع المالي.

BuiThanhNhon sourceNVL.gif
السيد بوي ثانه نهون. الصورة: نفل

أباطرة المال في ورطة، ورمز صناعة العقارات في تراجع

تعتبر شركة نوفالاند عملاقًا عقاريًا في فيتنام، مع مشاريع شهيرة مثل أكوا سيتي، ونوفاوورلد فان ثيت، ونوفاوورلد هو ترام، ونوفاهيلز موي ني، ولايك فيو سيتي... ومع ذلك، فإن أعمال السيد نون في ورطة.

بنهاية سبتمبر 2024، تجاوز إجمالي التزامات شركة NVL 191,000 مليار دونج فيتنامي، منها قروض قصيرة الأجل بلغت قرابة 37,700 مليار دونج فيتنامي، وقروض طويلة الأجل بلغت قرابة 22,200 مليار دونج فيتنامي. وبلغت حقوق الملكية ما يزيد قليلاً عن 40,600 مليار دونج فيتنامي. وكانت نسبة الالتزامات إلى حقوق الملكية مرتفعة للغاية، حيث وصلت إلى 4.7 أضعاف، مما يشكل مخاطر عالية. وتجاوزت قيمة المخزون 145,000 مليار دونج فيتنامي.

تتسارع عملية إعادة هيكلة شركة NVL. مؤخرًا، اضطرت الشركة إلى بيع العديد من الأصول وزيادة الائتمان، وإعادة شراء العديد من السندات بقيمة آلاف المليارات من الدونغ الفيتنامي. وقد تم حل بعض المشاكل القانونية المتعلقة ببعض المشاريع... ولكن بشكل عام، لا يزال عبء الديون كبيرًا.

حاليًا، يواجه السيد بوي ثانه نون وشركاؤه خطر فقدان السيطرة على نوفالاند عند انخفاض قيمة الأسهم عن قيمتها الاسمية. تستخدم شركة نوفالاند عددًا كبيرًا من أسهم مجموعة السيد نون كضمان. عند انخفاض سعر السهم بشكل حاد، قد يُباع. قد تنخفض نسبة الملكية إلى أقل من 36%، وهي الحد الأدنى لرفض القرارات المهمة في الشركة.

كما يمكن لمجموعة السيد نون أن تفقد حق النقض في نوفالاند إذا تم تحويل سندات بقيمة 300 مليون دولار إلى أسهم بموجب الخطة التي تمت الموافقة عليها مؤخرًا.

ليس نوفالاند فقط، بل تواجه العديد من شركات العقارات في سوق الأسهم صعوبات جمة، حيث انخفضت أسهمها انخفاضًا حادًا. وشهدت أسهم شركات مثل دات زانه (DXG)، وفات دات (PDR)، وDIC Corp. (DIG)، وها دو (HDG) انخفاضًا حادًا. في جلسة 14 يناير، كان عدد أسهم العقارات التي انخفضت ضعف عدد أسهمها التي ارتفعت.

دخل سوق العقارات مرحلة جديدة، فلم يعد من السهل تحقيق نمو هائل في جميع القطاعات. كما لم يعد من السهل على الشركات استخدام الرافعة المالية لتحقيق اختراقات.

على الرغم من كونها من أكثر القطاعات جاذبيةً في سوق الأسهم، إلا أن أسهم العقارات خيبت آمال المستثمرين خلال العام الماضي. كما أن التوقعات لعام ٢٠٢٥ ليست إيجابيةً تمامًا. فقد سجّلت العديد من شركات العقارات ديونًا ضخمة، وسنداتٍ غير مسددة مستحقة...

أعلنت شركة نوفالاند مؤخرًا عن خطة لإعادة شراء السندات قبل تاريخ استحقاقها، بقيمة قصوى محسوبة بالقيمة الاسمية 7,000 مليار دونج فيتنامي. وبجهود حثيثة، في 31 ديسمبر 2024، أعادت شركة نوفالاند شراء خمس دفعات من السندات قبل تاريخ استحقاقها، بقيمة إجمالية بلغت 1,550 مليار دونج فيتنامي. ولا يزال لدى الشركة سندات بقيمة 5,450 مليار دونج فيتنامي لإعادة شرائها.

أسعار الشقق تصل إلى مئات الملايين للمتر المربع، وعمالقة العقارات يسارعون إلى استعراض أرباحهم . تصل أسعار الشقق إلى مئات الملايين للمتر المربع في الضواحي، كما ترتفع أسعار الأراضي المعروضة في المزادات بشكل كبير. شهدت إيرادات الوساطة في بعض شركات العقارات ارتفاعًا حادًا. هل عادت صفقات العقارات إلى نشاطها؟