الشفافية في طرح الأوراق المالية

سيدتي، لقد استكمل القانون رقم 56/2024/QH15 لوائحَ لتعزيز الرقابة والتصدي بصرامةٍ لأعمال الاحتيال والتضليل في إصدار وطرح الأوراق المالية، وخاصةً التلاعب بأسعار الأوراق المالية وتذبذب العرض والطلب. هل يمكنكِ توضيح هذه التفاصيل بشكلٍ أكثر تفصيلًا؟

وبالمقارنة مع اللوائح القديمة لقانون الأوراق المالية لعام 2019، فإن قانون الأوراق المالية المعدل مؤخرا يقدم لأول مرة مفاهيم تفصيلية للأفعال التي تعتبر تلاعبا في سوق الأوراق المالية.

هو فعل استخدام حساب تداول واحد أو أكثر شخصي أو حسابات أشخاص آخرين للتواطؤ في شراء وبيع الأوراق المالية بشكل مستمر لخلق العرض والطلب الاصطناعي؛ وضع أوامر الشراء والبيع لنفس نوع الأوراق المالية في نفس يوم التداول أو التواطؤ مع بعضهم البعض في شراء وبيع الأوراق المالية، ولكن ليس نقل الملكية فعليًا، بل يتم تدوير الملكية فقط بين أعضاء المجموعة.

بالإضافة إلى ذلك، تشمل الأفعال التي تعتبر تلاعباً بسوق الأوراق المالية ما يلي: الشراء أو البيع المستمر للأوراق المالية بحجم مهيمن في وقت فتح وإغلاق السوق؛ تداول الأوراق المالية من خلال التواطؤ وإغراء الآخرين لوضع أوامر شراء وبيع الأوراق المالية بشكل مستمر، مما يؤثر بشكل كبير على العرض والطلب وأسعار الأسهم؛ إبداء الآراء بشكل مباشر أو غير مباشر من خلال وسائل الإعلام حول نوع من الأوراق المالية أو منظمة إصدار الأوراق المالية، من أجل التأثير على سعر الأوراق المالية بعد المعاملة؛ استخدام أساليب أو القيام بأعمال تجارية أخرى، ونشر شائعات كاذبة، وتقديم معلومات كاذبة للجمهور لخلق عرض وطلب وهمي...

تُستكمل هذه اللوائح وتُقنن، بناءً على واقع الانتهاكات الأخيرة، مما يُسهم في الحد من أعمال الاحتيال وتعزيز حماية حقوق المستثمرين. ويُهيئ هذا التعزيز للإطار القانوني الظروف المناسبة لتطور السوق بشكل أكثر شفافية واستدامة.

فما هي إذن النقاط الجديدة لتعزيز مسؤولية الشركات العامة في الإفصاح عن المعلومات، وكذلك تشديد الشروط على الهيئات المشاركة في المعاملات والأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية، سيدتي؟

أضاف قانون الأوراق المالية الجديد شروطًا إضافية لتحول أي شركة إلى شركة مساهمة عامة. وتحديدًا، تُعرّف الشركة المساهمة العامة بأنها شركة مساهمة تنقسم إلى فئتين: شركة برأس مال تأسيسي مساهم به لا يقل عن 30 مليار دونج فيتنامي، ورأس مال أسهم لا يقل عن 30 مليار دونج فيتنامي، ويمتلك ما لا يقل عن 10% من أسهم التصويت ما لا يقل عن 100 مستثمر من غير كبار المساهمين.

أو أن الشركة نجحت في إجراء طرح عام أولي من خلال التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SSC) على النحو المنصوص عليه.

وبالتالي، يمكن ملاحظة أنه مع إضافة الشرط الذي ينص على أن حقوق الملكية يجب أن تكون من 30 مليار دونج أو أكثر، فإن القانون الجديد قد أكد على القدرة المالية للشركات العامة، مما أدى بشكل غير مباشر إلى تشديد الشروط على المنظمات المشاركة في المعاملات والأنشطة المتعلقة بالأوراق المالية.

علاوةً على ذلك، تجدر الإشارة إلى أن القانون هذه المرة أضاف العديد من الحالات التي تُلغى فيها صفة الشركة العامة مقارنةً باللوائح السابقة. وتحديدًا، بالإضافة إلى إلغاء الصفة لعدم استيفاء أحد شروط الشركة العامة المنصوص عليها، أضاف القانون رقم 56 أيضًا الحالات التالية: عدم الإفصاح عن المعلومات لمدة عامين متتاليين بشأن البيانات المالية السنوية المدققة؛ وعدم الإفصاح عن المعلومات لمدة عامين متتاليين بشأن قرارات الجمعية العامة السنوية للمساهمين.

وعلاوة على ذلك، يمنح القانون رقم 56 أيضًا لجنة الأوراق المالية الحكومية سلطة إضافية للاستناد إلى قائمة المساهمين المقدمة من مؤسسة الإيداع والتسوية للأوراق المالية في فيتنام أو البيانات المالية المدققة الأحدث للشركة لإلغاء حالة الشركة العامة ذاتيًا، دون تلقي إشعار من الشركة.

وقد أدى هذا التنظيم إلى "تخفيف الصعوبات" للشركات العامة الحالية، لأنه في كثير من الحالات من المستحيل إلغاء "حالة الشركة العامة" بسبب عدم تعاون المساهمين أو وجود شركات لا تلتزم طواعية وبشكل صارم باللوائح، مما يؤثر على مصالح المستثمرين.

كيف تعتقد أن اللوائح الجديدة ستساهم في خلق الظروف الملائمة للمستثمرين الأجانب للتجارة؟

أضاف القانون الأفراد والمؤسسات الأجنبية المقيمة في الخارج والتي تمارس أنشطة استثمارية وتجارية في فيتنام إلى قائمة المستثمرين المحترفين في الأوراق المالية. وهذه نقطة جديدة مقارنةً باللوائح القديمة في قانون الأوراق المالية لعام ٢٠١٩.

ويساهم هذا في رفع مستوى سوق الأسهم الفيتنامية على الساحة الدولية وخلق ظروف أكثر ملاءمة لمستثمري الأسهم الأجانب عند اتخاذ قرار الاستثمار في فيتنام.

ويكمل قانون الأوراق المالية المعدل أيضًا الأساس القانوني لتنفيذ أنشطة المقاصة والتسوية لمعاملات الأوراق المالية في السوق وفقًا لآلية المقاصة المركزية في سوق الأوراق المالية الفيتنامية لإزالة العقبات العملية وجذب تدفقات رأس المال الأجنبي وتعزيز تطوير سوق الأوراق المالية بهدف ترقية السوق بحلول عام 2025.

شكراً جزيلاً!

المصدر: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/minh-bach-trong-chao-ban-chung-khoan/20250115084202352