سلسلة من الشركات ذات الالتزامات التي تفوق حقوق الملكية عدة مرات

[إعلان 1]

بلغت التزامات شركة سايغون في آر جي للاستثمار (رمز السهم: SIP) في 31 ديسمبر 2023 ما قيمته 17,044 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 11% مقارنة ببداية العام. في الوقت نفسه، بلغت حقوق ملكية الشركة (VCSH) 4,038 مليار دونج فيتنامي فقط. وكانت التزامات شركة SIP في نهاية عام 2023 أعلى بأربعة أضعاف من حقوق ملكيتها.

الالتزامات في SIP أعلى بأربع مرات من حقوق الملكية. لقطة شاشة.

وبالمثل، تجاوزت التزامات شركة تين نجيا (رمز السهم: TID) حقوق الملكية بمقدار 2.8 مرة، مسجلةً 11,486 مليار دونج فيتنامي بنهاية عام 2023، بزيادة قدرها 8% عن الفترة نفسها من العام الماضي. في حين بلغت حقوق الملكية لشركة تين نجيا 4,076 مليار دونج فيتنامي فقط.

في نهاية عام 2023، بلغت الالتزامات في شركة فان فو للاستثمار المساهمة - INVEST (رمز السهم: VPI) 8,553 مليار دونج، بزيادة قدرها 16٪ عن نفس الفترة من العام الماضي، في حين بلغت حقوق الملكية للشركة 3,919 مليار دونج فقط.

تبلغ التزامات هذه الشركات 2 - 4 مرات أعلى من حقوق الملكية.

ما هي النسبة الآمنة؟

وفقًا للدكتور نجوين تري هيو، الخبير المالي والمصرفي، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية وفقًا لمعدل الرفع المالي هي ١/١، وهو معدل طبيعي، أي أن لكل دونج واحد من الدين، تساوي حقوق الملكية دونجًا واحدًا أيضًا. حتى لو كانت نسبة ٢/١ ليست خطيرة، فإن الخطر الحقيقي يكمن في وصولها إلى ٣/١.

ومع ذلك، يرى هذا الخبير أيضًا أنه لتقييم قدرة الشركة على السداد، من الضروري مراعاة التدفق النقدي للشركة. إذا تحدثنا فقط عن حقوق الملكية وإجمالي الديون، فهذه صورة مؤقتة. على سبيل المثال، في الوقت الحالي، تبلغ نسبة الرفع المالي 1/1 أو 2/1، لكنها لا توضح ما إذا كان التدفق النقدي سيأتي في المستقبل أم لا.

التدفق النقدي للشركة هو الأموال الواردة من الأرباح، أو من مساهمات المستثمرين، أو الاقتراض من أماكن أخرى، أو بيع الأصول، أو بيع المخزون... ويجب أن يكون هذا الرقم أكبر من الالتزامات ليكون آمنًا.

أشار الخبير أيضًا إلى ضرورة مراعاة القطاع، لأن لكل قطاع نسبة رافعة مالية مختلفة. على سبيل المثال، في القطاع المصرفي، يبلغ معامل K حوالي 8%، مقسومًا على نسبة الرفع المالي التي تبلغ حوالي 11/1؛ وفي قطاع البناء، تكون النسبة المقبولة 2/1؛ وفي قطاع الجملة، غالبًا ما تكون حقوق الملكية ضئيلة جدًا وهناك ديون كثيرة، وفي هذه الحالة، يمكن أن تصل نسبة شركات الجملة إلى 5/1 أو 6/1؛ وفي قطاع الخدمات، تكون النسبة المقبولة 2/1...

حلل الدكتور نجوين تري هيو سيناريوهين محتملين عندما تصل نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركات إلى 3/1، وهو مستوى ينذر بالخطر. وبالتالي، قد تنخفض حقوق ملكية الشركة بشكل حاد نتيجةً لفقدان أصولها، مثل عدم سداد العملاء للديون، وتلف المخزون، وتلف الأصول الثابتة، وما إلى ذلك، مما يُقلل من حقوق ملكية الشركة.

عندما تنخفض حقوق الملكية، لن تكون هذه النسبة 3/1، بل ستزيد إلى 4/1، 5/1... في ذلك الوقت، يمكن للشركة أن تفلس بسهولة لأن حقوق الملكية لديها منخفضة للغاية بحيث لا تتحمل عبء ديون كبير.

علاوة على ذلك، مع ضعف رأس المال، غالبًا ما تضطر الشركات إلى الاقتراض. في حال لم تحقق الشركة أداءً جيدًا واضطرت إلى اقتراض مبالغ كبيرة لسداد ديونها المالية أو للنمو، ستكون نسبة الرفع المالي مرتفعة للغاية، مما قد يؤدي إلى الإفلاس.

[إعلان 2]
مصدر