لا تزال الشركات مثقلة بتكاليف الفائدة

على الرغم من انتعاش الأرباح القوي، إلا أن ارتفاع مصاريف الفوائد كان مصدر قلق في الربع الأخير. وقد دعم تنويع مصادر رأس المال من قنوات التوريد، ومشاركة القطاع المصرفي، الأعمال.

على الرغم من انتعاش الأرباح القوي، إلا أن ارتفاع مصاريف الفوائد كان مصدر قلق في الربع الأخير. وقد دعم تنويع مصادر رأس المال من قنوات التوريد، ومشاركة القطاع المصرفي، الأعمال.

شهد عام 2024 تحولاً في أداء أعمال شركة TNG للاستثمار والتجارة. فقد ارتفعت أرباح شركة المنسوجات والملابس بأكثر من 44%، على الرغم من أن إيراداتها لم ترتفع إلا بنسبة 9%. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى تحسن هامش الربح الإجمالي. وصرح السيد نجوين فان ثوي، رئيس مجلس إدارة TNG، قائلاً: "ساهم الاستثمار في التكنولوجيا والموارد البشرية في تحسين إنتاجية العمل. وفي الوقت نفسه، تم تحسين تكاليف الإنتاج بفضل الإجراءات الرامية إلى تحسين عمليات الإنتاج والإدارة".

مع ذلك، وبالتزامن مع نمو الإيرادات، ارتفعت المصروفات المالية في عام ٢٠٢٤ بأكثر من ١٤٪. ومع انخفاض نسبة المصروفات المالية إلى الإيرادات (أقل من ٥٪)، ورغم ارتفاع هذا الرقم مقارنةً بعام ٢٠٢٣، لم تتأثر أرباح TNG بشكل كبير بارتفاع أسعار الفائدة.

تُظهر إحصاءات شركة VNDirect للأوراق المالية، التي شملت 1000 شركة مدرجة ومسجلة في بورصة الأوراق المالية، أن أرباح عام 2024 حققت نموًا ملحوظًا (حوالي 18%). وعلى وجه الخصوص، ارتفعت أرباح الشركات المدرجة في الربع الأخير من عام 2024 بنسبة 27.8% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي، مسجلةً بذلك نموًا للربع الخامس على التوالي. ومع ذلك، إلى جانب الصورة المشرقة للأرباح، يُعدّ نمو النفقات المالية أمرًا جديرًا بالملاحظة.

وفقًا لخبراء VNDirect، ارتفعت مصاريف الفوائد بشكل حاد إلى أعلى مستوى لها في خمسة أرباع. ويعود ذلك إلى الطلب القوي على ائتمان الشركات لتوسيع الإنتاج في ظل الانتعاش الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة. وبلغت نسبة الدين إلى حقوق الملكية 74.6% بنهاية عام 2024، مرتفعةً من 74% في الربع الأخير من العام. ويرى خبراء VNDirect أن هذه زيادة كبيرة. ويستمر معدل الرفع المالي في الارتفاع رغم ارتفاع مصاريف الفوائد بفضل الطلب القوي على الائتمان.

في بعض الشركات الكبرى، زادت أنشطة الاستثمار وتوسيع الأعمال من نفقات الفوائد، وشكلت نسبة كبيرة مقارنةً بإجمالي الإيرادات. ومع التوسع المستمر في حجم الأصول والحاجة إلى رأس المال للتمويل، تجاوزت نفقات الفوائد وإصدارات السندات لشركة فين هومز في عام 2024، 7,300 مليار دونج، أي ما يقرب من 2.4 مرة أعلى من العام السابق. ومع ذلك، ومع نمو إيرادات نقل العقارات وإيرادات عقود الاستثمار والتعاون التجاري، ارتفعت أرباح هذه الشركة العملاقة بعد الضريبة بنسبة 4.5%، لتصل إلى أكثر من 35,052 مليار دونج.

بالاعتماد على نسبة كبيرة من رأس مال الدين، تتقلب نتائج أعمال بعض الشركات بشكل وثيق مع مصاريف الفوائد. سجّل النشاط الرئيسي لمجموعة دوك لونغ جيا لاي خسارة صافية. إلا أن سداد هذه الشركة لأصل دينها وإعفاء البنك من فوائده بينما كانت أعمالها لا تزال تواجه صعوبات، أدى إلى مصدر دخل مفاجئ. وبفضل ذلك، أعلنت المجموعة عن ربح بعد الضريبة تجاوز 250 مليار دونج فيتنامي.

ومع ذلك، كانت الشركة تخسر المال لسنوات عديدة وتضطر إلى دفع مبلغ كبير من مصاريف الفائدة وتكاليف إدارة الأعمال، مما تسبب في أن تظل شركة Duc Long Gia Lai تعاني من خسارة متراكمة تصل إلى 2450 مليار دونج بحلول نهاية عام 2024. على العكس من ذلك، انخفضت نتائج أعمال شركة Hoang Anh Gia Lai في الربع الرابع من عام 2024 بأكثر من 80٪ مقارنة بالفترة نفسها لأنها لم تعد تتلقى تخفيضًا في الفائدة كما كانت قبل عام.

خلال مشاركته في ورشة عمل بعنوان "التركيز الائتماني في فيتنام 2025: النمو والائتمان وأسواق رأس المال في العصر الجديد"، أشار السيد إيفان تان، الرئيس التنفيذي لشركة ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيف الائتماني، إلى أن إحدى نقاط ضعف الشركات الفيتنامية، حتى ضمن فئة الشركات الكبيرة، تتمثل في ميل مصادر رأس المال نحو القروض قصيرة الأجل. نصف ديون الشركات الكبيرة هي ديون قصيرة الأجل، وهذه النسبة تعادل ضعف مثيلاتها في العديد من دول المنطقة. ويحتاج سوق رأس المال المحلي إلى وقت طويل لزيادة رسوخه.

إن تقليل الاعتماد على القروض وتنويع مصادر رأس المال هو ما تسعى إليه العديد من الشركات الكبرى. بعد فترة من الهدوء النسبي في سوق الأسهم الأولية، تعمل العديد من الشركات الكبرى المدرجة في البورصة على تنفيذ خطط لإصدار أسهم للمساهمين الحاليين أو طرح أسهم شركات تابعة للاكتتاب العام لزيادة رأس مالها.

فيما يتعلق بقنوات تعبئة رأس المال عبر الائتمان المصرفي، ينص التوجيه رقم 05/CT-TTg، بشأن المهام والحلول الرئيسية، على تحقيق اختراقات لتعزيز النمو الاقتصادي وتسريع صرف رأس مال الاستثمار العام، بما يضمن تحقيق هدف النمو الوطني بنسبة 8% أو أكثر بحلول عام 2025. ويتطلب الأمر مراقبةً دقيقةً وإشرافًا دقيقًا على تطور أسعار الفائدة على الإقراض والتعبئة، بهدف خفض مستوى فائدة الإقراض، وتهيئة الظروف للأفراد والشركات للحصول على قروض بتكاليف معقولة وأسعار رأسمالية منخفضة لاستعادة وتطوير الإنتاج والأعمال، وتعزيز النمو الاقتصادي. وفي الوقت نفسه، وجّه رئيس الوزراء مؤسسات الائتمان إلى مواصلة خفض التكاليف، والاستعداد لمشاركة جزء من الأرباح سعيًا لخفض أسعار الفائدة على الإقراض.

المصدر: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-van-nang-ganh-chi-phi-lai-vay-d250854.html