هل نفدت خيارات شركات العقارات في إصدار السندات بشكل جماعي؟

اعتبارًا من 1 أغسطس، يدخل قانون الأعمال العقارية لعام 2023 حيّز التنفيذ. ومن أهمّ بنود هذا القانون اللوائح المتعلقة بأهلية المستثمرين في المشاريع العقارية.

وقد وضّح المرسوم رقم 96/2024، الذي يُفصّل ويُوجّه تطبيق عدد من مواد قانون الأعمال العقارية، الصادر عن الحكومة مؤخرًا، هذا الأمر بشكل أكبر. وتحديدًا، تُحدّد المادتان 5 و6 من المرسوم 96 لوائح مُفصّلة بشأن تعبئة رأس المال لتنفيذ المشاريع ورأس مال الشركات العقارية.

القروض القائمة لا تتجاوز 4-5.67 مرة حقوق الملكية

ينص المرسوم 96 على أن نسبة الرصيد الدائن والديون إلى حقوق الملكية للشركات العقارية يجب أن تضمن 3 شروط.

أولاً، تلبية نسب السلامة المالية للمؤسسة، والالتزام بأحكام قانون الائتمان وقانون سندات الشركات.

ثانياً، في حال قيام مؤسسة عقارية بالاقتراض من مؤسسة ائتمانية وإصدار سندات شركات لتنفيذ مشروع عقاري تمت الموافقة عليه من قبل وكالة حكومية مختصة كمستثمر، فيجب عليها التأكد من أن إجمالي رصيد القرض المستحق لدى مؤسسة الائتمان ورصيد سندات الشركات المستحق ورأس المال المطلوب لكل مشروع لا يتجاوز 100٪ من إجمالي رأس مال الاستثمار في هذا المشروع.

ثالثا، يجب ألا يتجاوز إجمالي نسبة القروض القائمة لدى مؤسسات الائتمان والسندات القائمة للشركات لتنفيذ المشروع 4 أضعاف حقوق الملكية الخاصة بالمؤسسة لكل مشروع عقاري بمقياس استخدام أرضي أقل من 20 هكتارا، ويجب ألا يتجاوز 5.67 أضعاف حقوق الملكية الخاصة بكل مشروع عقاري بمقياس استخدام أرضي 20 هكتارا أو أكثر.

تعتمد حقوق الملكية على البيانات المالية أو نتائج تقارير حقوق الملكية المدققة التي تم إجراؤها خلال العام.

في حالة عدم وجود بيانات مالية مدققة أو تقارير عن بنود حقوق الملكية لدى المنشأة في الموعد المحدد، يتم الاعتماد على البيانات المالية المدققة أو التقارير عن بنود حقوق الملكية للسنة السابقة.

بالنسبة للمؤسسات التي أنشئت وتعمل منذ أقل من 12 شهرًا، يتم تحديد حقوق الملكية وفقًا لرأس المال التأسيسي المساهم به وفقًا لأحكام القانون.

منطقة سكنية في هانوي (الصورة: تران كانج).

يستمر التأخر في سداد ديون سندات الشركات في الارتفاع

في تقرير تحليلي حديث، أشارت شركة VnDirect للأوراق المالية إلى أنه على الرغم من وصول سوق العقارات إلى أدنى مستوياته، إلا أنه لا يزال يعاني من حالة من الركود. وفي ظل هذه الصعوبات، لا تزال العديد من الجهات المصدرة، وخاصةً شركات العقارات، تواجه صعوبات في التدفق النقدي، مما يؤدي إلى تأخر سداد التزامات ديون السندات المستحقة.

اعتبارًا من 15 يوليو، كان هناك ما يزيد عن 80 شركة على قائمة التزامات التأخر في سداد الفوائد أو أصل السندات للشركات وفقًا لإعلان HNX.

بلغ إجمالي رأس المال المستحق في الأشهر الستة الأولى من العام والذي كان متأخرًا وقيمة السندات ذات أجل استحقاق 6 أشهر والتي تم تمديد أجل استحقاقها حوالي 43.500 مليار دونج، وهو ما يمثل 43.5٪ من إجمالي قيمة الاستحقاق في النصف الأول من العام، ويمثل 62٪ من إجمالي قيمة الاستحقاق عند استبعاد المجموعة المصرفية.

تُقدّر هذه الوحدة إجمالي السندات الفردية القائمة لهذه الشركات الثمانين بحوالي 190 ألف مليار دونج، وهو ما يُمثل حوالي 18.7% من إجمالي السندات الفردية للشركات القائمة في السوق. وتُصدر غالبية هذه السندات شركات في قطاع العقارات.

المصدر: https://dantri.com.vn/bat-dong-san/doanh-nghiep-bat-dong-san-het-cua-phat-hanh-trai-phieu-o-at-20240805133132629.htm