شركات الأوراق المالية تجني أموالاً أكثر من الإقراض مقارنة بالوساطة - صورة: رسم الذكاء الاصطناعي
وبحسب البيانات المجمعة من التقرير المالي للربع الثاني من عام 2025، فإن إجمالي قروض الهامش المستحقة لنحو 30 من أكبر شركات الأوراق المالية في السوق تجاوز 280 ألف مليار دونج بحلول نهاية يونيو، بزيادة قدرها نحو 54 ألف مليار دونج مقارنة ببداية العام.
شركات الأوراق المالية "تضخ" آلاف المليارات من القروض
ضمن مجموعة شركات الأوراق المالية الرائدة في مجال الإقراض بالهامش، تواصل شركتا Techcom Securities (TCBS) وSSI نموهما السريع في الحجم. ومن بين هذه الشركات، حافظت TCBS على مكانتها الرائدة، حيث تجاوز رصيد ديونها بالهامش 33,192 مليار دونج، بزيادة تقارب 30% مقارنة ببداية العام، أي ما يعادل زيادة قدرها 7,600 مليار دونج تقريبًا.
لم تكن SSI "أقل شأناً" من حيث تحقيق نموٍّ ملحوظ، مما ساهم في تضييق الفجوة بشكل كبير مع TCBS بعد الربع الثاني. بلغ إجمالي القروض والسلف الهامشية القائمة لـ SSI بنهاية يونيو أكثر من 32,860 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 50.6% مقارنة بنهاية عام 2024.
مع زيادة قدرها أكثر من 11 مليار دونج في نصف عام، أصبحت SSI أيضًا شركة الأوراق المالية التي تتمتع بأقوى نمو في الهامش من حيث القيمة السوقية المطلقة خلال هذه الفترة.
من حيث السرعة، برزت شركة VPBank Securities كظاهرة في الربع الثاني من عام 2025 عندما تضاعفت ديون الهامش تقريبًا مقارنة ببداية العام، مما جعل الشركة تحتل المركز الرابع في الصناعة.
على وجه التحديد، بحلول نهاية يونيو 2025، بلغ إجمالي دين الهامش لشركة VPBank Securities 17،653 مليار دونج، بزيادة قدرها 4،893 مليار دونج مقارنة بالربع السابق، لكنه زاد بأكثر من 8،200 مليار دونج في الأشهر الستة الأولى من العام، وهو ما يعادل زيادة بنسبة 87٪.
مثل SSI وTCBS، يأتي زخم النمو القوي لشركة VPBank Securities من إطلاق حزم الهامش بشكل مستمر مع أسعار فائدة تنافسية في الآونة الأخيرة لتوسيع حصة السوق.
العديد من الشركات لا تزيد بل "تتراجع"
وعلى النقيض من اتجاه تسريع عمليات الإقراض بالهامش من جانب شركات الأوراق المالية المصرفية، سجلت شركة هو تشي منه سيتي للأوراق المالية (HSC)، إحدى "الشركات العملاقة" في الصناعة، انخفاضاً في ديون الهامش.
مقارنةً ببداية العام، انخفض دين الهامش لشركة HSC بمقدار 615 مليار دونج، معظمها خلال الربع الثاني. ورغم احتفاظها بالمركز الثالث في السوق، يبلغ دين الهامش لشركة HSC حاليًا 19,813 مليار دونج فقط.
وبالمثل، انخفض هامش ربح شركتي ميراي أسيت (فيتنام) وVPS بمقدار 35 مليار دونج و987 مليار دونج على التوالي في الربع الثاني. وبلغ إجمالي ديون VPS المستحقة بنهاية يونيو 2025 ما قيمته 17,013 مليار دونج، بعد أن تجاوزت 18,000 مليار دونج بنهاية الربع الأول.
وفي شركة ميراي أسيت (فيتنام)، بلغ الدين المستحق في نهاية الربع الثاني 17,475 مليار دونج، بعد أن تجاوز 17,510 مليار دونج في نهاية الربع الأول.
تُظهر البيانات أيضًا أن شركة إم بي للأوراق المالية (MBS) وشركة فيتكاب حققتا نموًا ملحوظًا. ففي 30 يونيو، بلغ دين هامش شركة إم بي إس 12,634 مليار دونج فيتنامي، بينما بلغ دين شركة فيتكاب 11,123 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تجاوزت 1,000 مليار دونج فيتنامي في كلتا الشركتين مقارنةً بالربع السابق.
أدى توسع الإقراض بالهامش إلى تحقيق دخل كبير من الفوائد، مما ساهم بشكل كبير في النتائج الإجمالية لشركات الأوراق المالية. بل إن العديد من شركات الأوراق المالية تحقق دخلاً من الفوائد من الإقراض أعلى من بعض البنوك الصغيرة.
على سبيل المثال، بلغت فوائد قروض ومستحقات شركة TCBS 844 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 32% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وفي الأشهر الستة الأولى، حصدت شركة الأوراق المالية التابعة لبنك Techcombank 1,575 مليار دونج فيتنامي كفوائد على القروض والمستحقات، بزيادة قدرها 30%.
ويأتي بعد ذلك بنك SSI، الذي سجل أيضًا فائدة من القروض والمستحقات في الربع الثاني بلغت 830 مليار دونج، بزيادة 62٪، وفائدة متراكمة لمدة 6 أشهر بلغت 1،457 مليار دونج، بزيادة 52٪...
كيف كان أداء سوق الأسهم في الربع الثاني؟
في نهاية جلسة التداول يوم 30 يونيو 2025، أغلق مؤشر VN عند مستوى 1,376.07 نقطة، مرتفعاً بنسبة 8.6% مقارنة ببداية العام، مسجلاً نمواً متميزاً مقارنة بمعظم الأسواق الإقليمية.
بلغ متوسط السيولة في بورصة هونج كونج 17,129 مليار دونج/جلسة، بزيادة قدرها 26.3% على أساس سنوي. ووفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات الفيتنامية، يعكس هذا عودة قوية للتدفقات النقدية المضاربة، وخاصةً من المستثمرين الأفراد.
في المقابل، وصل مؤشر HNX إلى 229.22 نقطة، بانخفاض طفيف بنسبة 0.8%، في حين وصل مؤشر UpCOM إلى 100.84 نقطة، بارتفاع 6.1% مقارنة ببداية العام.
ومع ذلك، نمت السيولة في كلا البورصتين بشكل إيجابي مع وصول HNX إلى 646 مليار دونج/جلسة ووصول UpCOM إلى 1,111 مليار دونج/جلسة (-4.2% و+20.4% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي).
خلال الأشهر الستة الأولى من العام، واصل المستثمرون الأجانب الحفاظ على صافي مبيعات قوي، بقيمة بيع صافية إجمالية بلغت 39,836 مليار دونج فيتنامي من خلال قنوات مطابقة الطلبات والتفاوض. وواصل التدفق النقدي المحلي، وخاصةً من المستثمرين الأفراد، لعب دور رئيسي في الحفاظ على التوازن بين العرض والطلب، وكان المحرك الرئيسي الذي ساهم في استقرار السوق.
المصدر: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-bom-manh-tien-cho-vay-ai-la-quan-quan-20250720192757373.htm
تعليق (0)