فرصة شراء جيدة عند منطقة التعافي 1,265 نقطة لمؤشر VN

في الأسبوع الماضي، أظهرت سوق الأسهم العديد من الإشارات السلبية، حيث انخفض مؤشر VN بشكل حاد بمقدار 33 نقطة؛ وأظهرت إعلانات شركات الأوراق المالية أن أرباح الصناعة انخفضت... ماذا يعتقد الخبراء بشأن سوق الأسهم هذا الأسبوع؟

انخفض مؤشر VN بنحو 33 نقطة في الأسبوع الماضي.

بعد أسبوع من التداولات السلبية، واصل مؤشر VN هبوطه، خاسرًا ما يقرب من 33 نقطة، ليهبط دون مستوى 1,252.7 نقطة. سيطر ضغط البيع مع انتشار اللون الأحمر في السوق، بينما ظل التدفق النقدي ضعيفًا.

بلغ إجمالي السيولة في السوق 14,800 مليار دونج فقط، منها 13,784 مليار دونج في سوق الخرطوم للأوراق المالية وحدها.

تبرز مجموعة العقارات متوسطة الحجم مع ارتفاع أسهم PDR (Phat Dat، HOSE)، وDIG (DIC Group، HOSE)، وDXG (Dat Xanh، HOSE)،... من 1-2%.

تحولت مجموعات البنوك والصلب والتجزئة فجأة تحت الضغط، مما أدى إلى تعديل السوق قليلاً.

كانت أسهم ACB (ACB, HOSE) وTCB (Techcombank, HOSE) وSTB (Sacombank, HOSE) وFPT (FPT, HOSE) وMBB (MBBank, HOSE) وMSN (Masan, HOSE) على رأس مجموعة الأسهم المتأثرة سلبًا في الأسبوع الماضي.

مجموعة الأسهم المؤثرة على مؤشر VN

سيطر البيع على السوق، وانخفض مؤشر VN بشكل مستمر الأسبوع الماضي (الصورة: SSI iBoard)

مجموعة الأسهم النشطة ذات المساهمة غير الكافية لخلق مقاومة للهبوط، بقيادة EIB (Eximbank، HOSE)، وGMD (Gamadept، HOSE)، وVNM ( Vinamilk ، HOSE)، وDXG (Dat Xanh، HOSE)، وDIG (DIC Group، HOSE)،...

واصل المستثمرون الأجانب ضغوط البيع على مدار إحدى عشرة جلسة متتالية في السوق، متجاوزين بذلك إجمالي ضغوط البيع 400 مليار دونج فيتنامي. وكان سهم MSN الأكثر تضررًا بـ 242 مليار دونج فيتنامي، تلاه سهم DGC، وTCB (Techcombank، HOSE)، وHPG ( Hoa Phat Steel، HOSE) بضغوط بيع تراوحت بين 50 و100 مليار دونج فيتنامي. في المقابل، شهد سهم VPB (VPBank، HOSE) عمليات شراء نشطة بـ 6.8 مليون وحدة، مساهمًا بـ 0.2 نقطة في ارتفاع المؤشر بنهاية الأسبوع.

أرباح قطاع الأوراق المالية تنخفض للربع الثاني على التوالي

بعد أداء إيجابي في الربع الأول، أظهر وضع أعمال مجموعة الأوراق المالية علامات تباطؤ وتراجع لربعين متتاليين. في الربع الثالث، بلغ إجمالي الربح قبل الضريبة لمجموعة شركات الأوراق المالية (CTCK) حوالي 6,900 مليار دونج، وهو ما يعادل نفس الفترة من عام 2023، ولكنه أقل بنحو 7% عن الربع الثاني السابق.

شهدت هذه الفترة أيضًا تقلبات غير مواتية في سوق الأسهم. تذبذب مؤشر VN بشدة عند مستوى 1300 نقطة، مما أثر على معنويات المستثمرين. كان التداول في الربع الثالث قاتمًا، حيث بلغ متوسط ​​قيمة سهم HOSE أقل من 15,000 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بانخفاض قدره 25% تقريبًا عن نفس الفترة من عام 2023 والنصف الأول من هذا العام.

أثرت هذه العوامل بشكل كبير على أنشطة التداول الخاصة بشركات الأوراق المالية. تواجه أعمال الوساطة والتداول الخاصة صعوبات، وأصبح الإقراض نشاطًا موفرًا للأرباح لشركات الأوراق المالية.

في الربع الثالث، قُدِّرت فوائد قروض ومستحقات شركات الأوراق المالية بنحو 5,800 مليار دونج، بزيادة قدرها 20% عن الفترة نفسها من عام 2023، وأعلى بنحو 4% عن الربع السابق. وهذا هو الربع الثالث على التوالي الذي يشهد فيه هذا المصدر من الإيرادات نموًا مقارنةً بالربع السابق، وهو مستوى قياسي في تاريخ الشركة.

وتباينت أرباح قطاع الأوراق المالية في الربع الثالث بشكل واضح، حيث سجلت العديد من شركات الأوراق المالية انخفاضاً في الأرباح قبل الضرائب بأكثر من مائة مليار مقارنة بالربع الثاني، مثل: SSI Securities (SSI، HOSE)، وHSC Securities، وAPG Securities، وخاصة SHS Securities (SHS، HNX).

على العكس من ذلك، سجلت شركة VPS Securities (VPS, HOSE)، وشركة VNDirect Securities (VND, HOSE)، وشركة VIX Securities (VIX, HOSE)، وشركة ACBS Securities زيادة حادة في الأرباح بعد الضريبة مقارنة بالربع السابق 2.

حققت شركات الأوراق المالية العشر الأكثر ربحية في هذا القطاع أرباحًا قبل الضرائب تجاوزت 200 مليار دونج فيتنامي في الربع الثالث من عام 2024. وكانت شركة TCBS للأوراق المالية هي الوحيدة التي حققت أرباحًا تجاوزت تريليون دونج، بأرباح قبل الضرائب قاربت 1,100 مليار دونج فيتنامي. ومع ذلك، انخفض الربح قبل الضرائب في الربع الثالث أيضًا مقارنةً بالفترة نفسها من عام 2023 والربع الثاني السابق.

وتكبدت شركات الأوراق المالية الصغيرة خسائر كبيرة، وكانت الحالة الأكثر خطورة هي شركة APG التي سجلت ربحًا سلبيًا بعد الضريبة بلغ نحو 150 مليار دونج.

بشكل عام، لم يكن الربع الثالث فترةً مواتيةً لشركات الأوراق المالية. وجاءت جميع التوقعات من جهود الحكومة لتحقيق أهداف النمو الاقتصادي، ودخول التعميم رقم 68 حيّز التنفيذ، مما يسمح للمستثمرين الأجانب بالتداول دون هامش ربح كامل،...

"الأخ الذي تغلب على ألف صعوبة" يُساعد "ياه1" على مضاعفة إيراداتها ثلاث مرات

وفقًا لأحدث تقرير مالي، حققت شركة Yeah1 Group Corporation (YEG، HOSE) إيرادات تجاوزت 345 مليار دونج في الربع الثالث من عام 2024، أي أعلى بثلاث مرات من نفس الفترة، وهذا يمثل إيرادات قياسية منذ الربع الرابع من عام 2020 للشركة.

ومن المعروف أن قناة Yeah1 استثمرت في برنامج "Anh trai vu ngan cong gai" - النسخة الفيتنامية من البرنامج الشهير "Call me by fire" من الصين، للنجوم الذين تزيد أعمارهم عن 30 عامًا، والذي يبث اعتبارًا من نهاية شهر يونيو.

"الأخ الذي تغلب على ألف صعوبة" ساعد Yeah1 في تحقيق أعلى إيرادات في السنوات الأربع الماضية (الصورة: الإنترنت)

وبفضل جذب ملايين المشاهدات، وصلت العديد من العروض إلى قمة الترند على اليوتيوب وتم مناقشتها على نطاق واسع على منصات التواصل الاجتماعي والإعلام، واستقطب البرنامج عشرات الرعاة، أكبرهم شركة Techcombank.

منذ ذلك الحين، ساهمت أنشطة الإعلان والاستشارات الإعلامية بأكثر من 89% من إجمالي إيرادات الشركة، مما ساهم في زيادة إيرادات هذا القطاع بمقدار 4.5 مرات مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. وحققت شركة Yeah1 ربحًا إجماليًا تجاوز 79 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 3.6 مرات. ويُعد هذا أيضًا أعلى ربح إجمالي للشركة منذ الربع الأخير من عام 2018.

على الرغم من ارتفاع تكاليف إدارة الأعمال بمقدار 2.5 مرة بسبب تعافي الأعمال، إلا أن Yeah1 حققت ربحًا بعد الضريبة بلغ حوالي 34.3 مليار دونج، وهو أعلى بمقدار 10.7 مرة من الربع الثالث من عام 2023. وهذا هو أعلى ربح منذ عام 2022.

في الأشهر التسعة الأولى من العام، حققت شركة Yeah1 إيرادات تجاوزت 629 مليار دونج، بزيادة قدرها 2.5 ضعف تقريبًا مقارنة بالفترة نفسها، وحققت أرباحًا بلغت نحو 55.8 مليار دونج، بزيادة قدرها 4.5 ضعف. وبذلك، تكون الشركة قد حققت ما يقرب من 79% من الإيرادات و86% من خطة الأرباح لهذا العام.

أسهم الصلب تستفيد من سياسة مكافحة الإغراق

في السنوات الأخيرة، واجهت صناعة الصلب الفيتنامية تحدياتٍ جسيمة، منها تقلباتٌ حادة في أسعار المواد الخام، وضغوطٌ ناجمة عن استيراد الصلب الرخيص، وخاصةً من الصين. إلا أن نقطة التحول كانت عندما قررت وزارة الصناعة والتجارة تطبيق ضريبة مكافحة الإغراق (CBPG) على منتجات الصلب المستوردة من الصين وكوريا الجنوبية.

وقالت شركة إم بي للأوراق المالية (MBS) إن هذه الإجراءات لا تساعد فقط في الحد من المنافسة غير العادلة من الصلب الرخيص، بل إنها تخلق أيضًا فرصًا لشركات الصلب المحلية لإعادة الهيكلة والتعافي والتطوير.

لقد أتاح فرض رسوم مكافحة الإغراق على لفائف الصلب المدرفلة على الساخن (HRC) الصينية فرصةً واعدةً للشركات المحلية. ومن المرجح أن تزداد حصة الشركات الفيتنامية السوقية بشكل ملحوظ مع محدودية إمدادات الصلب الرخيص من الصين. وهذا لا يساعد الشركات الفيتنامية فحسب، بل يُحسّن أيضًا هوامش الربح.

ومع ذلك، أكدت شركة شينهان للأوراق المالية أنه إلى جانب العديد من الآفاق الإيجابية، لا تزال الصناعة تواجه بعض التحديات الكبرى مثل التقلبات في أسعار المواد المدخلة وخطر الركود الاقتصادي العالمي.

بشكل عام، تُعدّ إجراءات مكافحة الإغراق، وستظل، عاملاً مهماً في إعادة تشكيل هيكل صناعة الصلب في فيتنام. ويتعين على شركات الصلب مواصلة تحسين التكاليف، وتحسين الطاقة الإنتاجية، وتوسيع أسواق التصدير للاستفادة من الفرص الجديدة.

التعليقات والتوصيات

وبحسب شركة TPS للأوراق المالية، يوصى بشراء أسهم MBB (MBBank، HOSE) التابعة لبنك Military Commercial Joint Stock Bank - MB (MBB، HOSE) بسعر مستهدف يبلغ 29000 دونج/سهم، ومن المتوقع أن يرتفع بنسبة 18% مع سعر الإغلاق في 25 أكتوبر.

التطورات الأخيرة في أسهم MBB (الصورة: SSI iBoard)

وفقًا لبيانات TPS، يتضح خلال السنوات الخمس الماضية أن استراتيجية أعمال بنك MB تركز على العملاء الأفراد. وبنهاية يونيو 2024، بلغت ودائع العملاء غير الأجل الأخرى 230,210 مليار دونج، محتلةً بذلك المركز الثاني بعد مجموعة Big4 المصرفية.

في غضون ذلك، بلغت الودائع غير الآجلة لبنك MBB (CASA) في عام 2019 ما يعادل 92,352 مليار دونج فيتنامي فقط، وهو ما يعادل ودائع بنك TCB، ويزيد قليلاً عن البنوك التجارية الأخرى. ويُلاحظ معظم هذا التغيير الملحوظ منذ تطبيق MBB للتحول الرقمي في منتصف عام 2019.

وبالإضافة إلى ذلك، وبفضل العدد الكبير من العملاء الأفراد، فإن هامش MB يتصدر الصناعة بأكثر من 37%، يليه TCB وVPB، اللذان يتمتعان أيضًا بقوة كبيرة في التحول الرقمي، حيث وصلا إلى 36% و33% على التوالي بحلول نهاية يونيو 2024.

يمكن القول أنه من خلال استراتيجية الأعمال التي تركز على العملاء الأفراد، فإن بنك MB لا يمتلك كمية كبيرة من الودائع فحسب، بل يتمتع أيضًا بنسبة CASA جيدة، مما يساعد على تقليل الضغط على هوامش الفائدة الصافية للحصول على المزيد من سياسات التسعير ومنتجات القروض الأفضل.

وقدر السيد فو مان مينه، مستشار الاستثمار في شركة ميراي للأوراق المالية ، أن السوق يواجه عوامل قصيرة الأجل صعبة للغاية: حيث يتصاعد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج، مما يدفع البنك المركزي إلى بيع الدولار الأمريكي لتثبيت سعر الصرف، وسحب دونج من السوق؛ وفي الوقت نفسه، تقوم وزارة الخزانة بشراء، مما يزيد من الضغوط قصيرة الأجل على سيولة دونج.

كما أن العوامل الخارجية تثير المخاوف عندما لا يكون هناك اتجاه واضح، وعمليات شراء وبيع مستمرة في فترة زمنية قصيرة وتمييز واضح للغاية؛ مما يخلق حالة من عدم الاستقرار في نفسية المستثمرين.

يمر مؤشر VN بفترة "صعبة" ولكن لا يزال هناك العديد من العوامل الأساسية الإيجابية.

هذه فترة صعبة على المستثمرين، إذ يسلك الاقتصادان العالمي والفيتنامي مسارات مختلفة، ويتعرضان لتقلبات غير متوقعة. لكن الأهم هو أن يحافظ المستثمرون على هدوئهم، ويحسنوا إدارة المخاطر، ويراقبوا تطورات السوق عن كثب.

على المدى القصير، ينبغي على المستثمرين الحد من استثماراتهم في الأسهم الحساسة لتقلبات أسعار الصرف، وخاصةً تلك التي تُثقل كاهلها الديون بالعملات الأجنبية. في الوقت نفسه، ينبغي إعطاء الأولوية للأسهم التي تُحقق نتائج مالية جيدة في نهاية العام، مثل العقارات والاستثمارات العامة، لأنها قطاعات ستستفيد مباشرةً من حزم الاستثمار العامة المُعتمدة لعام ٢٠٢٥.

على الرغم من احتمال حدوث تصحيحات قوية على المدى القصير، إلا أن أساسيات السوق لا تزال إيجابية للغاية على المدى المتوسط . لذلك، ينبغي على المستثمرين التركيز على استراتيجية تجميع الأسهم ذات إمكانات النمو طويل الأجل عند انخفاض سعر السهم إلى نطاقات سعرية جذابة، مثل البنوك والعقارات والمناطق الصناعية؛ وينبغي عدم الشراء عندما يكون السوق نشطًا، بل بناء مراكز شراء بصبر عند تعديل السعر بشكل معقول من خلال الشراء المتكرر.

تعتقد شركة كي بي للأوراق المالية أن جانب البيع لا يزال مسيطرًا، وتظهر نقطة إيجابية عندما يتم التحكم بشكل أفضل في ضغط العرض المنخفض، وتختفي ظاهرة البيع، مما يفتح فرصًا لانتعاش مبكر. مع ذلك، لا يزال الاتجاه الجانبي هو السائد، وغالبًا ما تكون ردود الفعل على التعافي عند مناطق الدعم الضعيفة قصيرة الأجل، ولا يزال خطر الهبوط إلى مناطق دعم أقوى قائمًا.

علّقت شركة فيتكاب للأوراق المالية على أن ضعف القوة الشرائية قد زاد من انخفاض مؤشر فيتكاب الأسبوع الماضي. تتراوح منطقة الدعم الرئيسية لهذا الأسبوع بين 1240 و1250 نقطة. ويُشكّل مستوى 1265 نقطة مقاومة للسوق، حيث سيعود ضغط البيع المرتفع من الأسبوع الماضي. مع ذلك، لا توجد حاليًا أي مؤشرات على تراجع ضغط البيع أو تحسن في جانب الشراء. لذلك، ينبغي على المستثمرين انتظار إشارة أوضح من الطلب قبل الشراء.

جدول توزيع الأرباح هذا الأسبوع

وبحسب الإحصائيات، هناك 9 شركات تتمتع بحقوق توزيع الأرباح في الفترة من 21 إلى 25 أكتوبر، حيث تقوم جميع الشركات التسع بالدفع نقدًا.

أعلى معدل هو 4% وأدنى معدل هو 20%.

جدول دفع الأرباح النقدية

*تاريخ الحق السابق: هو تاريخ المعاملة الذي لن يتمتع فيه المشتري، عند إثبات ملكية الأسهم، بالحقوق ذات الصلة مثل الحق في تلقي الأرباح، والحق في شراء أسهم إضافية مصدرة، لكنه سيظل يتمتع بحق حضور اجتماع المساهمين.

شفرة	أرضية	يوم GDKHQ	التاريخ TH	حَجم
جي اتش سي	خرطوم	1/11	22/11	20%
تي اف سي	إتش إن إكس	1/11	11/20	12%
سي ال دبليو	خرطوم	31 أكتوبر	25/11	4%
مركز التحكم المركزي	أبكوم	31 أكتوبر	11/14	15%
بي اتش ايه	أبكوم	31 أكتوبر	11/12	6%
ABR	خرطوم	30 أكتوبر	21/11	20%
ديهدروتستوستيرون	إتش إن إكس	30 أكتوبر	29/11	5%
بي دي دبليو	أبكوم	30 أكتوبر	11/20	12%
إكس دي إتش	أبكوم	29/10	8/11	8%

* التعليقات والتوصيات الواردة في المقال هي للإشارة فقط.

المصدر: https://phunuvietnam.vn/nhan-dinh-ve-thi-truong-chung-khoan-tuan-28-10-1-11-20241028083653896.htm