Uygulamaya kıyasla güvenli borç-öz sermaye oranı

Son zamanlarda sosyal medyada, Vingroup Corporation'ın 800.000 milyar VND (yaklaşık 30 milyar ABD doları) borcu olduğu ve iflasla karşı karşıya olduğu yönünde söylentiler yayılıyor. Ancak Vingroup, şirket hakkında yanlış bilgi veren 68 yerli ve yabancı kuruluş ve kişi hakkında yetkililere bildirimde bulunarak ve büyükelçiliklere belge göndererek bir hukuk davası başlattığını duyurdu.

Vingroup'a göre, söylentiler asılsız ve "kamuoyunu kasıtlı olarak yanıltıyor". İçerik dört konuya odaklanıyor: Grubun mali durumu; ürün kalitesi ve menşei; ürünün hukuki sorunları ve liderlerin kişisel bilgileri. Bu eylemler, Siber Güvenlik Kanunu ve Ceza Kanunu'nu ihlal ettiğine dair işaretler taşıyor.

Vingroup, grubun toplam borcunun 280.000 milyar VND olduğunu, bunun da borç-öz sermaye oranının yalnızca yaklaşık 1,8 katına denk geldiğini doğruladı.

Peki 800.000 milyar VND'nin gerçek rakamı nedir?

VIC2025H1 BCTC.jpg
Birçok kişi ve kuruluş, Vingroup'un borcunun niteliği hakkında yanlış bilgi vermiştir. Kaynak: Finansal Tablolar

Vingroup Corporation'ın (VIC) 2025 yılının ilk yarısına ilişkin konsolide mali raporuna göre, Haziran ayı sonu itibarıyla toplam yükümlülükler, yıl başındaki yaklaşık 682.800 milyar VND'ye kıyasla yaklaşık %18 artışla 805.800 milyar VND'yi aştı. Bu tutarın kısa vadeli borçları 506.600 milyar VND (yıl başındaki yaklaşık 505.300 milyar VND'ye kıyasla hafif bir artış) ve uzun vadeli borçları yaklaşık 299.200 milyar VND (yıl başındaki yaklaşık 177.500 milyar VND'ye kıyasla artış) seviyesinde gerçekleşti.

Ancak yükümlülükler yapısında, krediler ve finansal kiralama borçları 279 milyar VND olup, bunun yaklaşık 125 milyar 300 milyar VND'si kısa vadeli, 153 milyar 600 milyar VND'den fazlası uzun vadeli olmak üzere, sırasıyla %31,6 ve %19 artış göstermiştir. Bu rakamlar, yılbaşında yaklaşık 95 milyar VND ve 129 milyar VND'den fazlasıydı.

Haziran 2025 sonu itibarıyla Vingroup'un öz sermayesi 158,6 milyar VND'nin üzerindeydi; bu rakam, yıl başındaki 153,8 milyar VND'nin üzerindeki rakama kıyasla ufak bir artışa işaret ediyor.

Dolayısıyla, bu rakama göre hesaplandığında, borç-öz sermaye oranı yalnızca yaklaşık 1,76 kattır. Bu, uluslararası ve Vietnam uygulamalarıyla karşılaştırıldığında oldukça güvenli bir rakamdır.

VIC2025H1 raporu BCTC.jpg
Vingroup'un borçları.

800 milyar VND'yi aşan borcun içinde neler var?

Vingroup'un 800.000 milyar VND'yi aşan yükümlülüklerinin yaklaşık 110.000 milyar VND'si alıcılar tarafından önceden ödenmiştir (106.500 milyar VND kısa vadeli, 3.300 milyar VND uzun vadeli). Bu, alıcıların ev/daire satın alma sözleşmelerinde veya araba satın alma peşinatlarında peşin ödedikleri tutardır.

Özünde, işletme henüz mal/hizmet teslim etme yükümlülüğünü yerine getirmediği için bu, anında elde edilen bir gelir değil, müşterilerin işletmeye hizmet teslim etmeden veya sağlamadan önce ödediği para miktarıdır. İşletme mal/hizmet teslim ettiğinde (örneğin bir daire teslim ettiğinde), bu para miktarı gelire aktarılır. Dolayısıyla, işletme için olumlu bir para miktarı olarak kabul edilir.

Vingroup ayrıca "yükümlülükler" kategorisinde 800.000 milyar VND'yi aşan iki büyük meblağ kaydetti: "diğer kısa vadeli borçlar"da 129.500 milyar VND'yi, "diğer uzun vadeli borçlar"da ise 116.400 milyar VND'yi aşan toplam meblağ 245.900 milyar VND'dir.

"Diğer borçlar", esasen bilançoda yer alan kısa vadeli (veya uzun vadeli) bir borç kalemi olup, işletmenin tedarikçiler, çalışanlar ve bankalar dışındaki ilişkili taraflara ödeme yükümlülüğünü yansıtır. Üyelerden gelen sermaye katkıları, mevduatlar, müşteri mevduatları, üçüncü taraf tahsilatları ve ödemeleri vb. olabilir.

Raporda, gayrimenkul projelerine ilişkin mevduat sözleşmeleri ve diğer sözleşme ve anlaşmalardan yaklaşık 54,2 milyar VND gelir elde edildiği (yaklaşık 47,9 milyarı kısa vadeli), yatırım ve iş birliği sözleşmeleri ve diğer anlaşmalar kapsamında yaklaşık 51,7 milyar VND kısa vadeli sermaye katkısı ve yatırım ve iş birliği sözleşmeleri kapsamında uzun vadeli mevduattan 107,1 milyar VND'nin üzerinde gelir elde edildiği belirtildi.

Vingroup'un varlık tablosunda 145.000 milyar VND'nin üzerinde diğer kısa vadeli alacaklar ve 10.200 milyar VND'nin üzerinde diğer uzun vadeli alacaklar kaydedildi.

Krediler ve finansal kiralama borçlarına gelince, 30 Haziran 2025 tarihi itibarıyla Vingroup'un yaklaşık 125.300 milyar VND tutarında kısa vadeli kredisi ve 153.600 milyar VND'nin üzerinde uzun vadeli kredisi bulunmaktadır. Bu tutarın 94.000 milyar VND'den fazlası tahvillerden, geri kalanı ise ağırlıklı olarak VPBank, Techcombank, BIDV, Vietcombank, VietinBank, HDBank,SHB gibi bankalardan ve bir dizi kurumsal ortaktan (yaklaşık 29.400 milyar VND) alınan borçlardan oluşmaktadır.

Dolayısıyla Vingroup'un, bu işletmenin 800.000 milyar VND'ye kadar borcu olduğu haberini yayan kişi ve kuruluşlara dava açması için meşru bir sebebi bulunmaktadır.

Kaynak: https://vietnamnet.vn/su-that-ve-cac-khoan-no-cua-vingroup-2441027.html