ผู้ถือพันธบัตรเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่สามารถฟื้นคืนทุนของตนได้ผ่านการชำระบัญชีหลักประกัน

ในตลาดเวียดนาม มีเพียงไม่กี่กรณีที่ผู้ถือพันธบัตรจะได้รับเงินลงทุนคืนผ่านการขายหลักทรัพย์ค้ำประกัน แต่กลับเลือกการปรับโครงสร้างหนี้แทน

ผู้ถือพันธบัตรเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่สามารถฟื้นคืนทุนของตนได้ผ่านการชำระบัญชีหลักประกัน

ในตลาดเวียดนาม มีเพียงไม่กี่กรณีที่ผู้ถือพันธบัตรจะได้รับเงินลงทุนคืนผ่านการขายหลักทรัพย์ค้ำประกัน แต่กลับเลือกการปรับโครงสร้างหนี้แทน

เพิ่มความโปร่งใสในตลาดพันธบัตร

ในรายงานการวิเคราะห์ล่าสุด VIS Rating ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขใหม่จะจำกัดกิจกรรมการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงและปรับปรุงพฤติกรรมของตลาด ซึ่งจะส่งผลดีต่อผู้ถือพันธบัตร  

การแก้ไขกฎหมายผูกมัดภาระผูกพันของผู้ถือพันธบัตรและคนกลางในตลาดพันธบัตรขององค์กร กำหนดอำนาจของหน่วยงานกำกับดูแลในการแทรกแซงในตลาด แนะนำข้อกำหนดใหม่สำหรับการออกพันธบัตรสาธารณะ และจำแนกประเภทพันธบัตรรายบุคคลที่นักลงทุนรายบุคคลสามารถลงทุนได้   

โดยเฉพาะในส่วนของความรับผิดชอบ เกี่ยวกับความรับผิดชอบทางกฎหมายของผู้ออกตราสารและตัวกลางเกี่ยวกับการออกเอกสารและการเปิดเผยข้อมูลเป็นระยะ กฎหมายฉบับใหม่ได้เพิ่มบทบัญญัติเกี่ยวกับความรับผิดชอบของบุคคลและองค์กรที่เกี่ยวข้องกับการจัดทำเอกสารและรายงานการออกตราสารในทุกกิจกรรมในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งรวมถึงกิจกรรมการออกตราสารทั้งของภาครัฐและเอกชน พร้อมกันนี้ยังได้ชี้แจงบทบาทขององค์กรที่ปรึกษาด้านการออกตราสารหนี้ในการตรวจสอบและรับรองความถูกต้อง ความซื่อสัตย์ และความครบถ้วนของข้อมูลในเอกสารการออกตราสาร  

เมื่อเทียบกับกฎหมายปัจจุบัน การแก้ไขเพิ่มเติมฉบับใหม่ได้กำหนดบทบาทและความรับผิดชอบของแต่ละฝ่ายที่เกี่ยวข้องกับการออกพันธบัตรทั้งภาครัฐและภาคเอกชนไว้อย่างชัดเจน ซึ่งรวมถึงหน่วยงานที่ปรึกษา ผู้สอบบัญชี และหน่วยงานจัดอันดับเครดิต กฎหมายฉบับใหม่กำหนดให้หน่วยงานเหล่านี้ต้องปฏิบัติตามกฎหมายและข้อบังคับที่เกี่ยวข้องทั้งหมด และให้บริการด้วยความซื่อสัตย์สุจริตและมีความรับผิดชอบ นอกจากนี้ สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จะมีสิทธิ์ดำเนินการทางกฎหมายกับการละเมิดใดๆ ที่อาจก่อให้เกิดความเสียหายต่อนักลงทุน เช่น ในกรณีที่ผู้ออกพันธบัตรไม่เปิดเผยข้อมูลที่จำเป็นต่อนักลงทุน  

ตามกฎระเบียบต่างๆ ที่บังคับใช้ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เอกสารประกอบการออกพันธบัตรต้องมีรายการข้อมูลรายละเอียดที่ต้องเปิดเผยต่อนักลงทุน เมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน 2567 กระทรวงการคลังได้ปรับปรุงแบบฟอร์มการเปิดเผยข้อมูล โดยเพิ่มข้อมูลทางการเงินที่ต้องเปิดเผยต่อสาธารณะ กฎหมายหลักทรัพย์ฉบับใหม่ยังคงกำหนดข้อกำหนดเพื่อปรับปรุงความโปร่งใสของตลาดและคุ้มครองผลประโยชน์ของนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง  

ป้องกันกิจกรรมการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงของนักลงทุนรายบุคคล

นอกเหนือจากการเพิ่มความโปร่งใสของข้อมูลแล้ว หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือยังประเมินว่ากฎหมายฉบับใหม่จะป้องกันกิจกรรมการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงโดยนักลงทุนรายบุคคลอีกด้วย  

สำหรับเงื่อนไขการจำหน่ายพันธบัตรเอกชนให้แก่นักลงทุนรายย่อยนั้น กฎหมายฉบับใหม่ได้กำหนดเงื่อนไขเพิ่มเติมว่า นักลงทุนสถาบันมืออาชีพได้รับอนุญาตให้ซื้อขายพันธบัตรเอกชนได้ ส่วนนักลงทุนรายย่อยมืออาชีพจะได้รับอนุญาตให้ซื้อพันธบัตรเอกชนได้เฉพาะพันธบัตรที่มีอันดับความน่าเชื่อถือและมีหลักประกันหรือหลักประกันการชำระเงินจากสถาบันการเงินเท่านั้น เงื่อนไขนี้ช่วยเพิ่มระดับความคุ้มครองให้กับนักลงทุนในกรณีที่พันธบัตรชำระล่าช้า  

สำหรับเงื่อนไขการออกพันธบัตรให้แก่ประชาชน กฎหมายฉบับใหม่ยังระบุเพิ่มเติมด้วยว่า องค์กรที่ออกพันธบัตรจะต้องปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ของรัฐบาลเพิ่มเติมเกี่ยวกับตัวแทนผู้ถือพันธบัตร อัตราส่วนหนี้ มูลค่าการออกพันธบัตรต่อทุน และอันดับเครดิตอีกด้วย  

ส่งผลให้บริษัทที่มีความเสี่ยงสูงจะถูกจำกัดการออกพันธบัตรต่อสาธารณชน ผู้ออกพันธบัตรจะต้องปฏิบัติตามเกณฑ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เช่น อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน ข้อกำหนดของผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ และการจัดอันดับเครดิตของหน่วยงานกำกับดูแล ประการที่สอง สำหรับการเสนอขายหุ้นกู้แบบเฉพาะเจาะจง (private placement) พันธบัตรเอกชนจะไม่ถูกจัดจำหน่ายและขายให้กับนักลงทุนรายย่อยอีกต่อไป เว้นแต่จะได้รับการพิจารณาว่าเป็นนักลงทุนมืออาชีพ และพันธบัตรดังกล่าวได้รับการจัดอันดับเครดิตและต้องได้รับการค้ำประกันโดยธนาคารหรือมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน  

VIS Rating ประเมินว่าบุคคลมืออาชีพจะลงทุนในตราสารหนี้แบบเฉพาะเจาะจงที่ออกในปี 2567 มากกว่า 40% การจัดอันดับเครดิตสามารถให้ข้อมูลใหม่ ๆ เพื่อช่วยให้นักลงทุนเข้าใจความเสี่ยงของตนเองได้ดียิ่งขึ้น การค้ำประกันการชำระเงินของธนาคารสามารถช่วยลดความเสี่ยงจากการขาดทุนในกรณีที่ผิดนัดชำระหนี้  

ในตลาดเวียดนาม มีเพียงไม่กี่กรณีที่ผู้ถือพันธบัตรสามารถคืนเงินลงทุนได้โดยการชำระหนี้ด้วยหลักประกัน จากการวิจัยของสถาบันจัดอันดับเครดิต พบว่ากระบวนการทางกฎหมายในการชำระหนี้และชำระหนี้คืนเจ้าหนี้มักใช้เวลานาน อันที่จริง ผู้ถือพันธบัตรที่มีหลักประกันส่วนใหญ่ที่ชำระหนี้ล่าช้าในช่วงปี 2565-2567 เลือกที่จะปรับโครงสร้างหนี้ กล่าวคือ ขยายระยะเวลาการชำระหนี้ แทนที่จะชำระหนี้ด้วยหลักประกัน ซึ่งส่วนใหญ่มักจะเป็นหุ้นและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์  

พันธบัตรที่มีหลักประกันซึ่งมีการชำระเงินต้น/ดอกเบี้ยล่าช้าในช่วงปี 2565 - 2567 ส่วนใหญ่ในปัจจุบันมีอัตราการกู้คืนน้อยกว่า 10%

ผู้ถือพันธบัตรจำเป็นต้องประเมินความถูกต้องตามกฎหมาย สภาพคล่อง และมูลค่าของหลักประกันในกรณีที่เกิดการผิดนัดชำระพันธบัตร และพิจารณาว่าหลักประกันนั้นสามารถเพิ่มเครดิตได้อย่างเพียงพอตามที่ตั้งใจไว้หรือไม่  

กฎหมายฉบับใหม่จะมีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2568 การเน้นย้ำการคุ้มครองนักลงทุนและการเติบโตอย่างยั่งยืนของตลาดพันธบัตรองค์กรในกฎหมายฉบับใหม่คาดว่าจะส่งเสริมความเชื่อมั่นของตลาดที่ดีขึ้นและกิจกรรมการออกพันธบัตรที่คึกคักมากขึ้นในปี พ.ศ. 2568

รัฐบาลยังมีแผนที่จะออกกฎระเบียบเกี่ยวกับการออกพันธบัตรสาธารณะโดยละเอียดในเร็วๆ นี้ เพื่อระบุบทบัญญัติในกฎหมายฉบับใหม่ กฎระเบียบที่ปรับปรุงใหม่นี้รวมถึงข้อกำหนดการจัดอันดับเครดิตภาคบังคับสำหรับวิสาหกิจหรือพันธบัตรที่ออกให้แก่ประชาชน และอัตราส่วนหนี้สินต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด" VIS Rating กล่าว  

ที่มา: https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html