เหตุใด Microsoft จึง 'ระเหิด'

รายงานทางการเงินที่น่าประทับใจของ Microsoft เมื่อสัปดาห์ที่แล้วตอกย้ำตำแหน่งของบริษัทในฐานะหนึ่งในผู้ชนะที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในยุค AI

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนของ Microsoft สามารถสบายใจได้จากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งแต่ไม่เป็นที่สังเกตของกลุ่มธุรกิจอื่นๆ

นอกเหนือจากการแข่งขันด้าน AI แล้ว นักพัฒนาระบบ Windows ยังคงสร้างกำไรมหาศาลจากลูกค้าองค์กรที่ใช้จ่ายกับเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นพื้นที่ที่เป็นจุดแข็งของบริษัทมาอย่างยาวนาน

รายได้หลักจาก Azure และซอฟต์แวร์เติบโตอย่างแข็งแกร่ง

หลายบริษัทกำลังเปลี่ยนจากการซื้ออุปกรณ์ไอทีด้วยตนเองมาเป็นเช่าจาก Microsoft ผ่านบริการคลาวด์ นอกจากนี้ บริษัทต่างๆ ยังเช่าบริการคอมพิวเตอร์มาตรฐานมากขึ้น เช่น ฮาร์ดไดรฟ์สำหรับจัดเก็บข้อมูล เพื่อสนับสนุนการทำงานด้าน AI อีกด้วย

การเติบโตอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจคลาวด์ Azure ของ Microsoft เมื่อเร็ว ๆ นี้ ส่วนใหญ่มาจากบริการที่ไม่ใช่ AI โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายได้ 33% ของ Azure ในไตรมาสที่ 1 มากกว่าครึ่งหนึ่งมาจากบริการที่ไม่ใช่ AI แม้ว่าบริษัทจะไม่ได้ระบุตัวเลขที่สอดคล้องกันสำหรับการเติบโต 39% ของธุรกิจคลาวด์ในไตรมาสที่ 2 แต่บริษัทระบุว่า “ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานหลัก” ซึ่งเป็นคำที่ Microsoft ใช้เรียกธุรกิจคลาวด์ที่ไม่ใช่ AI ถือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ซีอีโอ Satya Nadella พา Microsoft เข้าสู่กลุ่มตลาดที่มีมูลค่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ควบคู่ไปกับ Nvidia ภาพ: EPA

ไม่ใช่เพียงธุรกิจที่ไม่ใช่ AI เท่านั้นที่ Microsoft กำลังเติบโต ธุรกิจคลาวด์เชิงพาณิชย์ Microsoft 365 ซึ่งรวมถึง Word, Excel และซอฟต์แวร์สำนักงานอื่นๆ สำหรับธุรกิจ เวอร์ชันการเข้าถึงระยะไกล เติบโตขึ้น 16% ในไตรมาสที่ 2 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเร็วกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน รายได้จากซอฟต์แวร์สำนักงานสำหรับผู้บริโภคก็เติบโตขึ้น 20% ซึ่งถือเป็นผลประกอบการที่ดีที่สุดในรอบหลายปี

ข้อได้เปรียบทางการเงินและการอยู่ร่วมกันระหว่าง AI และสาขาอื่นๆ

ในแง่หนึ่ง นักลงทุนอาจต้องการให้ธุรกิจ AI เป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต ซึ่งท้ายที่สุดแล้ว นั่นคือสิ่งที่ผลักดันให้มูลค่าบริษัทเพิ่มขึ้น แต่หุ้นเทคโนโลยีกลับพึ่งพา AI มากเกินไป ดังนั้นความสามารถในการสร้างแหล่งรายได้อื่นๆ จึงทำให้บริษัทมีฐานะทางการเงินที่มั่นคงยิ่งขึ้น

ธุรกิจที่ไม่ใช่ AI ของ Microsoft ก็ได้รับประโยชน์จากความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกันกับความพยายามด้าน AI เช่นกัน Satya Nadella ซีอีโอของบริษัทกล่าวว่า ผู้ช่วย AI Copilot ของบริษัทสำหรับผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์อย่าง Word และ Excel ดึงดูดผู้ใช้ใหม่ได้มากเป็นประวัติการณ์ในไตรมาสที่ 2 มีแนวโน้มว่าผู้ใช้จำนวนมากจะยังคงใช้ซอฟต์แวร์ที่ไม่ใช่ AI ของ Microsoft ต่อไป แม้ว่า Copilot จะไม่โดดเด่นนักก็ตาม

อีกหนึ่งข้อดีสำหรับ Microsoft คือยอดขายที่ไม่ใช่ AI สามารถทำกำไรได้มากกว่า AI อย่างเห็นได้ชัด อัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่ใช่ AI ของ Azure อยู่ที่ประมาณ 73% ในไตรมาสเดือนมีนาคมของ Microsoft ตามการประมาณการของ Mark Moerdler นักวิเคราะห์จาก Bernstein Research ซึ่งสูงกว่าอัตรากำไรขั้นต้นของ AI อย่างมาก ซึ่งอยู่ที่เพียง 30% ถึง 40% เมื่อพิจารณาถึงต้นทุนมหาศาลในการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐาน AI

ความต้องการบริการที่ไม่ใช่ AI ที่ทำกำไรยังคงแข็งแกร่ง ตัวชี้วัดการใช้จ่ายด้านไอทีโดยรวมค่อนข้างเงียบในช่วงต้นปี เนื่องจากบริษัทต่างๆ ต่างพิจารณาผลกระทบจากภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และความกังวลเกี่ยวกับภาวะ เศรษฐกิจ โลก แต่ดูเหมือนว่าความเชื่อมั่นจะปรับตัวดีขึ้นบ้างในไตรมาสที่ 2

การแข่งขันในตลาดคลาวด์และแนวโน้มระยะยาว

ผลสำรวจลูกค้าคลาวด์คอมพิวติ้งของ UBS ในเดือนกรกฎาคม แสดงให้เห็นถึง “ทัศนคติที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด” เกี่ยวกับการใช้จ่าย โดยส่วนใหญ่ยังคงดำเนินความพยายามในการย้ายเวิร์กโหลดไปยังคลาวด์ ซึ่งตรงกันข้ามกับผลสำรวจในเดือนเมษายน

ในระยะยาว ไม่ต้องสงสัยเลยว่าคลาวด์คอมพิวติ้งจะยังคงเป็นจุดแข็งของ Microsoft ต่อไป คู่แข่งของ Microsoft โดยเฉพาะ Amazon.com และ Google ก็กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน แต่กลับไม่มีซอฟต์แวร์สำหรับองค์กรที่หลากหลายมากเท่ากับที่ Microsoft มีเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งคลาวด์ แม้จะไม่มี AI ก็ตาม

Amazon ระบุว่าธุรกิจคลาวด์เติบโตเพียง 17.5% ในไตรมาสที่ 2 ซึ่งผลลัพธ์นี้ทำให้บรรดานักลงทุนผิดหวังและทำให้ Andy Jassy ซึ่งเป็น CEO ต้องออกมาอธิบายถึงผลงานที่เหนือกว่าของ Azure โดยกล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงในไตรมาสล่าสุดที่เอื้อประโยชน์ต่อ Azure นั้น "เป็นแค่เรื่องบังเอิญ"

คำถามสำหรับนักลงทุนของ Microsoft จึงไม่ใช่คำถามเกี่ยวกับแนวโน้มของบริษัท แต่เป็นคำถามเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของบริษัทมากกว่า ราคาหุ้นของบริษัทพุ่งขึ้นเกือบ 40% นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน ทำให้อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าของบริษัทสูงกว่า 33 ซึ่งสูงกว่า Amazon เล็กน้อย และสูงกว่า Alphabet บริษัทแม่ของ Google ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 18 เท่าของกำไรล่วงหน้า

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนอาจพบว่าการประเมินมูลค่านี้ยอมรับได้ง่ายกว่า เพราะแม้ว่าการเติบโตของ AI ของ Microsoft จะเป็นเรื่องจริง แต่นั่นไม่ใช่สิ่งดีๆ เพียงอย่างเดียวที่เกิดขึ้นกับบริษัทซอฟต์แวร์ยักษ์ใหญ่แห่งนี้

(อ้างอิงจาก WSJ)

Microsoft ร่วมกลุ่มกับ Nvidia ใน คลับที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด 4 ล้านล้านดอลลาร์ หุ้นพุ่งขึ้นหลังจากรายงานผลประกอบการ ส่งผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Microsoft ทะลุจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ แซงหน้า Apple และเข้าร่วม Nvidia ซึ่งเป็นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่ใหญ่ที่สุด ในโลก

ที่มา: https://vietnamnet.vn/ly-do-microsoft-thang-hoa-2429683.html