กังวลว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะเพิ่มขึ้น

ในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน พ.ศ. 2567 อัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ 12 เดือนเฉลี่ยของธนาคารพาณิชย์ร่วมทุนเพิ่มขึ้น 19 และ 17 จุดพื้นฐานตามลำดับ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากส่งผลให้ต้นทุนปัจจัยการผลิตของธนาคารเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ เนื่องจากธุรกิจต่างๆ ยังคงไม่สามารถหลีกหนีความยากลำบากได้นับตั้งแต่เกิดการระบาดของโควิด-19

ดูเหมือนว่าธนาคารแห่งรัฐเวียดนามจะตระหนักถึงความเสี่ยงนี้ตั้งแต่เนิ่นๆ และได้ออกคำสั่งที่เข้มงวดในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม โดยกำหนดให้สถาบันสินเชื่อต้องดำเนินมาตรการที่เข้มงวดต่อไปเพื่อลดต้นทุน ลดขั้นตอนต่างๆ ให้เรียบง่ายขึ้น รวมถึงพยายามลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลง 1-2% ต่อปี

สถาบันสินเชื่อยังต้องรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยการระดมเงินทุนให้คงที่และสมเหตุสมผล สอดคล้องกับความสามารถในการสร้างสมดุลของทุน ความสามารถในการขยายสินเชื่อที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการจัดการความเสี่ยง รักษาเสถียรภาพของตลาดการเงินและระดับอัตราดอกเบี้ยตลาด

จากการพูดคุยกับ VietNamNet ผู้ประกอบการภาคการผลิตบางรายกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลดลงประมาณ 0.5-1% ต่อปี เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว โดยเฉพาะอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ของธนาคารพาณิชย์ของรัฐ 4 แห่ง ได้แก่ Agribank , Vietcombank, VietinBank และ BIDV

ในความเป็นจริง ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของธนาคารพาณิชย์ร่วมทุน โดยเฉพาะธนาคารขนาดเล็กกลับปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ 4 แห่ง (Big 4) แทบไม่เปลี่ยนแปลง

จากข้อมูลของ FiinRatings พบว่าแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาอาจสร้างความเสี่ยงให้กับพันธบัตรภาคเอกชนที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัว เหตุผลก็คือ พันธบัตรเหล่านี้ถูกกำหนดให้มีอัตราดอกเบี้ยโดยพิจารณาจากเบี้ยประกันความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ของธนาคารขนาดใหญ่

W-SHB Bank_71 Nam Khanh.jpg
อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่เพิ่มขึ้นอาจนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่เพิ่มขึ้น ภาพ: Nam Khanh

โอกาสในการออกพันธบัตรระยะยาว

FiinRatings เชื่อว่า: สภาพคล่องส่วนเกินที่ลดลงในระบบจะนำไปสู่การที่ธนาคารของรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในอนาคตอันใกล้ ซึ่งก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อพันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยภายใต้กลไกการลอยตัว ผู้ถือพันธบัตรเหล่านี้จะต้องเผชิญกับต้นทุนดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและจำเป็นต้องสร้างสมดุลของกระแสเงินสดเพื่อชำระดอกเบี้ย การกลับตัวของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแผนการระดมทุนผ่านช่องทางพันธบัตรของภาคธุรกิจในปีนี้

อย่างไรก็ตาม นี่เป็นตัวเร่งให้เกิดการออกพันธบัตรระยะยาวที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ ดังนั้น ภาคธุรกิจต่างๆ จะส่งเสริมการออกพันธบัตรระยะยาวที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ เพื่อใช้ประโยชน์จากสภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำ และลดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยด้วย

แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารเอกชนจะแตะระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนเมษายนแล้ว แต่อัตราดอกเบี้ยของธนาคารของรัฐยังคงทรงตัว ดังนั้นต้นทุนดอกเบี้ยสำหรับพันธบัตรคูปองลอยตัว (โดยอิงจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์เฉลี่ยของธนาคาร Big 4) จึงยังไม่ได้รับผลกระทบในขณะนี้ FiinRatings กล่าว

ตามข้อมูลของ FiinRatings ความต้องการเงินทุนสินเชื่อโดยทั่วไปและการออกพันธบัตรจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 โดยมีสัญญาณการฟื้นตัวในภาคการผลิตโดยทั่วไป ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากการเติบโตของการนำเข้าวัตถุดิบ นโยบายการผ่อนปรนนโยบายการเงินและสินเชื่อเพื่อสนับสนุนการพัฒนา เศรษฐกิจ และการฟื้นตัวของธุรกิจอย่างต่อเนื่อง และสัญญาณการฟื้นตัวในอุตสาหกรรมหลักบางประเภท รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยราคาประหยัดในบางพื้นที่

รองศาสตราจารย์ผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจ ดร. ดินห์ จ่อง ถิญ ให้สัมภาษณ์กับ VietNamNet ว่า ความกังวลเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วไม่มีมูลความจริง และหากอัตราดอกเบี้ยมีการขึ้น ก็จะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเท่านั้น และจะไม่ส่งผลกระทบต่อการฟื้นตัวของธุรกิจและเศรษฐกิจมากนัก

“ธนาคารกลางขอให้ธนาคารพาณิชย์อย่าขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ตั้งแต่บัดนี้ไปจนถึงสิ้นปี อันที่จริง ด้วยระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยคงไม่ส่งผลกระทบมากนัก” รองศาสตราจารย์ ดร. ดิญ จ่อง ถิญ กล่าว

ตลาดหลักทรัพย์เดือนพฤษภาคม 2567 เติบโตอย่างแข็งแกร่ง มูลค่าการออกหลักทรัพย์รวม 23.2 ล้านล้านดอง ส่วนใหญ่มาจากสถาบันสินเชื่อ ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ลดลง 30.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

สถาบันสินเชื่อได้ใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำโดยออกพันธบัตรระยะกลางและระยะยาวเพิ่มมากขึ้นเพื่อให้มั่นใจถึงอัตราส่วนความปลอดภัยของธนาคารแห่งรัฐ ตลอดจนเพื่อเตรียมแหล่งทุนเมื่อการเติบโตของสินเชื่อมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี

ในตลาดรอง เดือนพฤษภาคม 2567 มูลค่าธุรกรรมพันธบัตรรายบุคคลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นมากกว่า 106 ล้านล้านดอง (เพิ่มขึ้น 43.7% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า) โดยภาคธนาคารและอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีสัดส่วนธุรกรรมสูงสุด โดยมูลค่าธุรกรรมพันธบัตรธนาคารเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วกว่า 80% และภาคอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 18%

กลุ่มพันธบัตรธนาคารมีอัตราผลตอบแทนอยู่ระหว่าง 5-9% ในขณะที่กลุ่มบริษัทที่ไม่ใช่ธนาคารมีอัตราผลตอบแทนอยู่ระหว่าง 7-13%

จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาค Fiin Ratings คาดการณ์ว่าความต้องการในการกู้ยืมและการออกพันธบัตรขององค์กรต่างๆ จะเร่งตัวขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 ช่วยให้การเติบโตของสินเชื่อบรรลุเป้าหมายของธนาคารกลางที่ 14-15% ตลอดทั้งปี