Eliminarea „blocajelor” pentru a îmbunătăți piața bursieră

Ministerul Finanțelor tocmai a solicitat avize privind modificarea multor reglementări legale relevante pentru a elimina anumite blocaje și a îndeplini criteriile de promovare ale organizației de rating.

Nu este necesar un depozit pre-tranzacționare pentru investitorii străini

Recent, agenția de administrare a organizat numeroase întâlniri și discuții cu organizația de rating de piață FTSE Russell, membri ai pieței, ministere și sectoare relevante. În același timp, a consultat Banca Mondială pentru a găsi o soluție la problema „lipsei de cerință de marjă pre-tranzacție” pentru investitorii străini.

Prin urmare, soluția propusă este de a permite societăților de valori mobiliare calificate să ofere servicii care nu necesită investitorilor străini să dețină 100% din bani înainte de a plasa un ordin de cumpărare de valori mobiliare, ci doar să aibă suficienți bani înainte de momentul în care membrul depozitar trebuie să confirme rezultatele tranzacției și obligațiile de plată cu Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC).

În cazul în care investitorul străin nu dispune de suficienți bani la termenul stabilit, obligația de plată a investitorului străin va fi transferată către societatea de valori mobiliare. Cu toate acestea, pentru a asigura fezabilitatea și siguranța, agenția de administrare propusă se aplică doar investitorilor instituționali străini.

„Această soluție a primit practic consens și o evaluare a fezabilității din partea membrilor pieței și a Băncii Mondiale, FTSE Russell”, a informat liderul Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare.

Prin urmare, se consideră că soluționarea problemei nesolicitării marjei pre-tranzacție elimină cel mai mare obstacol legat de modernizarea pieței bursiere vietnameze conform criteriilor FTSE Russell. Această soluție este, de asemenea, considerată a ajuta mecanismul de tranzacționare al pieței bursiere vietnameze să fie similar cu cel al multor piețe bursiere din lume.

Totuși, pentru a reduce riscurile care pot apărea pentru piață la implementarea acestui serviciu, Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare a propus și o serie de conținuturi legate de utilizatorii serviciului și subiectele aplicabile.

Propunerea de a permite tranzacții 100% fără marjă pentru investitorii instituționali străini a fost analizată cu atenție, bazându-se pe mai multe aspecte. Aplicarea doar investitorilor instituționali străini și nu investitorilor autohtoni asigură în continuare echitatea, deoarece în prezent, doar investitorilor autohtoni li se permite să utilizeze serviciul de împrumut de bani pentru a cumpăra titluri de valoare (împrumuturi pe marjă), în timp ce investitorilor străini nu li se permite în prezent să împrumute bani pentru a cumpăra titluri de valoare.

În plus, există în prezent aproximativ 7,39 milioane de conturi de valori mobiliare pe piață; dintre acestea, numărul de conturi de valori mobiliare ale investitorilor străini este de 45.384 de conturi, inclusiv 4.551 de conturi ale investitorilor instituționali străini.

Deși numărul conturilor investitorilor instituționali străini reprezintă doar 10%, conform statisticilor privind HOSE în perioada 2020 - 31 decembrie 2023, valoarea tranzacțiilor de cumpărare/vânzare ale investitorilor instituționali străini atinge întotdeauna peste 94% din valoarea totală a tranzacțiilor tuturor investitorilor străini. Prin urmare, investitorii străini sunt principalii subiecți care trebuie să rezolve problema optimizării pieței bursiere.

Conform experienței internaționale, investitorii instituționali străini își respectă adesea obligațiile de plată, existând puține cazuri de neîndeplinire a obligațiilor de plată în tranzacțiile fără marjă pre-tranzacție, astfel încât riscul este scăzut.

Prin urmare, propunerea de a se aplica doar investitorilor instituționali străini este o soluție adecvată pentru a asigura obiectivul de modernizare, precum și pentru a reduce semnificativ riscurile pentru societățile de valori mobiliare și sistemul de compensare și decontare a tranzacțiilor cu valori mobiliare.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

Cum să minimizăm riscul?

De asemenea, conform propunerii agenției de administrare, subiecții cărora li se oferă serviciul sunt societăți de valori mobiliare cu o situație financiară bună, care îndeplinesc condițiile pentru prestarea serviciilor de compensare și decontare a tranzacțiilor cu valori mobiliare și care au o limită suficientă pentru a face față plății pentru tranzacțiile cu valori mobiliare ale investitorilor străini care utilizează acest serviciu, în cazul în care investitorul străin devine temporar insolvent.

Pentru a minimiza riscurile, agenția de administrare a propus, de asemenea, adăugarea unui regulament conform căruia, în cazul în care o societate de valori mobiliare investește peste limită datorită furnizării de servicii de tranzacționare 100% fără marjă către investitori instituționali străini, societatea de valori mobiliare nu are voie să continue furnizarea serviciilor menționate mai sus până când nu respectă limita de investiții conform reglementărilor legale în vigoare.

În prezent, reglementările referitoare la tranzacțiile cu acțiuni listate, înregistrarea tranzacțiilor, decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare și operațiunile societăților de valori mobiliare sunt stipulate în Circulara 120/2020/TT-BTC care reglementează tranzacțiile cu acțiuni listate, înregistrarea tranzacțiilor și certificatele de fond, obligațiunile corporative și warantele garantate listate în sistemul de tranzacționare a valorilor mobiliare; Circulara 119/2020/TT-BTC care reglementează înregistrarea, depozitarea, compensarea și decontarea tranzacțiilor cu valori mobiliare și Circulara 121/2020/TT-BTC care reglementează operațiunile societăților de valori mobiliare. Aceste reglementări sunt în prezent bine implementate, asigurând activități stabile și neîntrerupte de tranzacționare, compensare și decontare a valorilor mobiliare pe piața bursieră.

Cu toate acestea, pentru a îndeplini obiectivul de modernizare și a implementa soluții pentru a depăși problema investitorilor străini care solicită depozite prealabile tranzacției, Comisia pentru Valori Mobiliare propune modificarea și completarea unora dintre conținuturile documentelor menționate anterior.

Mai exact, agenția de administrare va modifica și completa Circulara 120/2020/TT-BTC pentru a adăuga reglementări privind investitorii instituționali străini care utilizează servicii de tranzacționare 100% fără marjă pentru a plasa ordine de cumpărare de valori mobiliare fără a avea suficienți bani înainte de plasarea ordinului.

Odată cu aceasta, Circulara 119/2020/TT-BTC va fi modificată și completată pentru a adăuga reglementări privind gestionarea cazurilor în care investitorii instituționali străini care utilizează servicii de tranzacționare fără marjă își pierd capacitatea de plată, obligația de plată a investitorului instituțional străin urmând să fie transferată către societatea de valori mobiliare la care investitorul străin plasează ordinul prin contul de tranzacționare propriu al societății de valori mobiliare.

În plus, Circulara 121/2020/TT-BTC va fi modificată și completată pentru a adăuga reglementări privind operațiunile și responsabilitățile societăților de valori mobiliare în tranzacționarea și plata tranzacțiilor cu valori mobiliare ale investitorilor străini în cazurile în care societăților de valori mobiliare li se oferă servicii de tranzacționare fără depunere de 100% a banilor, precum și reglementări privind aplicarea limitelor de investiții ale societăților de valori mobiliare la prestarea acestui serviciu.

În plus, Circulara 96/2020/TT-BTC privind divulgarea informațiilor pe piața bursieră, emisă de Ministrul Finanțelor, va fi modificată și completată pentru a completa prevederile privind exonerarea de responsabilitatea divulgării informațiilor înainte de tranzacție a persoanelor cu insideri și a persoanelor afiliate persoanelor cu insideri care sunt societăți de valori mobiliare, atunci când societatea de valori mobiliare îndeplinește obligații de plată pentru tranzacțiile investitorilor străini care utilizează servicii de tranzacționare 100% fără marjă și care sunt insolvenți.

Această modificare propusă se datorează faptului că divulgarea acestor informații este inevitabilă pentru societatea de valori mobiliare atunci când gestionarea insolvenței este transferată automat din contul de achiziție de valori mobiliare al clientului în contul de tranzacționare propriu al societății de valori mobiliare.

Conform VTV

Sursă