De acordo com o relatório da FiinRatings sobre o mercado de títulos corporativos, o mercado primário de títulos registrou em junho de 2025 uma escala de emissão de até VND 105,5 trilhões (aumento de 52,4% em comparação ao mês anterior), dos quais 100% foram emissões privadas.

Nos primeiros 6 meses do ano, o valor de emissão do mercado atingiu VND248,6 trilhões (aumento de 71,2% em relação ao mesmo período do ano passado), com 76,3% do valor de emissão vindo de bancos.

De acordo com as estimativas da FiinRatings, nesse ritmo, o valor total mobilizado por meio do canal de títulos corporativos em 2025 atingirá mais de meio milhão de bilhões de VND — um pouco abaixo do pico em 2021, quando o valor total mobilizado atingiu mais de 700 trilhões de VND.

O fato de os bancos terem sido responsáveis ​​pela maioria, com 76,3% do valor total de emissão no primeiro semestre de 2025, ou VND189,7 trilhões, mostra que os bancos estão buscando capital de Nível 2 por meio do canal de títulos para atender às necessidades de crescimento de crédito.

De acordo com o Banco Estatal, até o final de junho de 2025, o crédito em toda a economia atingirá mais de 17,2 milhões de bilhões de VND, um aumento de 9,9% em comparação ao final de 2024.

O crescimento notável do crédito aumentou a necessidade de os bancos comerciais aumentarem o capital de Nível 2 para atender aos índices de adequação de capital.

Isso também reflete o fato de que o montante de depósitos no sistema de instituições de crédito está diminuindo, em parte devido à política de manter baixas as taxas de juros dos depósitos, enquanto os bancos ainda precisam manter a relação empréstimo/depósito total e o coeficiente de utilização de capital de curto prazo para empréstimos de médio e longo prazo.

banco 2025_36.jpg
Bancos impulsionam mobilização de capital por meio de canais de títulos. Foto: Nam Khanh.

Com 76,3% do valor de emissão de títulos corporativos pertencendo a bancos, os 23,7% restantes do valor mobilizado — equivalente a cerca de VND 58,9 trilhões, pertencem a outros setores.

Destes, os títulos imobiliários representam cerca de 67,3%, totalizando VND 39,6 trilhões. Isso é compreensível considerando que muitos projetos tiveram seus trâmites legais liberados, tornando o acesso ao crédito e a mobilização por meio de títulos corporativos mais viáveis. Isso provavelmente é um sinal positivo para o setor imobiliário, controlando assim o risco de inadimplência dos bancos comerciais.

As taxas de juros de mobilização de títulos diminuíram significativamente, de uma média de 7,43% para 6,69% ​​ao ano (média de todos os prazos e tipos de títulos). 64% do valor dos títulos foi emitido com um mecanismo de taxa de juros fixa, 22% com uma taxa de juros flutuante (ancorada pela taxa média de juros de depósitos de 12 meses de quatro bancos estatais) e o restante foi uma taxa de juros combinada.

Em relação ao mercado secundário, o relatório disse que as transações secundárias em junho de 2025 atingiram quase VND 137,1 trilhões em emissões privadas e públicas, com o valor médio diário de transações aumentando em 13,4% em comparação ao mês anterior, para VND 6,530 bilhões/dia.

Grupos bancários e imobiliários ainda representam a maioria, com quase 71% do valor total das transações de todo o mercado.

Nos primeiros 6 meses do ano, a liquidez voltou a ser ativa, enquanto o valor das transações do grupo bancário não mudou significativamente em comparação ao mesmo período do ano passado, o grupo imobiliário aumentou 37,6% em valor.

De acordo com o relatório, o mercado secundário registrou em junho um adicional de VND4,5 trilhões em títulos problemáticos de empresas, elevando o valor total da dívida de títulos problemáticos para VND23 trilhões nos primeiros 6 meses do ano (queda de 31% em comparação ao mesmo período do ano passado).

Destes, 45,8% do valor dos títulos corporativos problemáticos vieram do setor imobiliário, 16,4% do setor manufatureiro, 8,7% do setor da construção e os 28,6% restantes vieram de outros setores.

A Lei Empresarial revisada, que entrou em vigor em 1º de julho, exige que a relação dívida/patrimônio líquido (incluindo o valor do lote de títulos que se espera que seja emitido) não seja maior que cinco vezes quando uma empresa deseja emitir títulos privados.

As novas regulamentações legais limitarão os emissores de títulos que sejam empresas ou empresas de projeto com alavancagem financeira muito alta; ao mesmo tempo, ajudarão alguns casos a passarem para o canal de oferta pública.

Fonte: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html