호주 자본시장의 미래는 어떻게 될까요?

호주 자본 시장은 상당한 변화를 겪고 있으며, 경제 성장과 혁신을 주도하는 역할에 대한 의문이 제기되고 있습니다.

호주 자본 시장은 중대한 변화를 겪고 있으며, 경제 성장과 혁신을 주도하는 자본 시장의 역할에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 공공 시장과 민간 시장 모두 기업 투자와 발전에 필수적입니다. 하지만 호주가 지속적인 성장 속에서도 두 시장 모두 강건하고 효율적인 상태를 유지할 수 있는 방법은 무엇일까요?

ASX는 호주 최고의 명문 거래소입니다. 일러스트 사진

ASX에 상장된 회사 수 감소

호주의 공개 주식 시장은 오랫동안 금융 시스템의 기반이 되어 왔습니다. 3조 달러를 넘는 총 시가총액은 사상 최고치를 향해 나아가고 있습니다. 그러나 2022년 12월부터 2023년 12월까지 호주 증권거래소(ASX)에 상장된 기업 수는 145개 감소하여 1,989개에 그쳤습니다. 신규 상장 기업(66개)이 상장 폐지 기업(211개)보다 적은 데 따른 이러한 감소는 우려스러운 일이지만, 전례 없는 상황은 아닙니다.

2025년까지 수많은 기업공개(IPO)가 있을 것이라는 보도가 나오는 가운데, 이러한 감소세는 순환적일 가능성이 있습니다. 그러나 더욱 우려스러운 추세는 국내총생산(GDP) 대비 시가총액 감소와 호주의 글로벌 시가총액 점유율 감소입니다.

미국과 유럽 등 다른 선진국 시장에서도 상장 기업 수가 장기적으로 감소하는 추세를 보였는데, 미국의 경우 1990년대 후반부터, 유럽의 경우 2008년부터 감소하기 시작했습니다.

학계 연구는 이러한 감소의 세 가지 주요 원인을 규제, 비즈니스 모델의 변화, 그리고 사적 자본 시장의 발전으로 지적합니다. 규제는 IPO를 저해하는 요인으로 자주 거론되지만, 실증적 증거에 따르면 규제의 영향은 문제의 극히 일부에 불과합니다. 더 중요한 요인은 기술 및 서비스업과 같이 자본 집약도가 낮은 산업으로의 전환입니다. 이러한 산업은 유형 자산이 적어 상장을 통해 많은 자본을 조달할 필요가 없습니다.

하지만 이러한 변화에서 가장 중요한 요인은 민간 자본의 증가입니다. 민간 ​​자본이 증가하면 창업자는 더 높은 지분율을 유지하고 기업 공개를 피할 수 있습니다.

이러한 세계적인 일화들은 호주 시장의 동향과 밀접한 관련이 있습니다. 호주 상장기업에 대한 규제 부담이 IPO의 주요 장애물로 자주 거론되지만, 현실은 최근 몇 년 동안 규제 체계가 크게 바뀌지 않았다는 것입니다.

그러나 많은 기업 임원들은 여전히 ​​규정 준수 비용과 거버넌스 책임에 대한 우려를 표명하고 있으며, 이는 전략적 의사 결정에 방해가 된다고 인식되고 있습니다. 지속적인 정보공개 의무, 주주 압력, 그리고 거버넌스 책임은 경영진이 장기적인 성장에 집중하지 못하게 만듭니다. 이러한 우려는 새로운 것이 아니지만, 상장 기업 수의 감소는 새로운 현상입니다.

자본시장 발전의 중요한 전환점

호주에 집중된 사모펀드는 2010년 298억 호주 달러에서 2023년 6월 1,390억 호주 달러로 350% 성장했습니다. 이를 통해 창업자들은 기업을 비공개로 유지하여 공개 시장의 가격 변동성과 규제 감독을 피할 수 있습니다. 상장 기업의 주기적인 하락과는 달리, 사모 시장의 성장은 구조적인 것으로 보이며 경제에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다.

민간 시장 또한 보다 폭넓은 투자자 그룹에 도달 범위를 확대하여 더욱 강력한 성장을 촉진하고 있습니다.

호주 자본 시장 환경에서 또 다른 중요한 요소는 막대한 규모의 퇴직연금 자산입니다. 4조 호주 달러(AUD)가 넘는 자산을 보유한 퇴직연금 펀드는 호주 자본 시장에 상당한 영향을 미칩니다. 호주 건전성감독청(APRA)의 규제를 받는 펀드는 호주 증권거래소 상장 기업 시가총액의 약 23%를 보유하고 있습니다. 이러한 자본 집중으로 인해 펀드는 포트폴리오를 다각화해야 하며, 이는 국제 공개 시장과 국내 및 국제 사모 시장 모두에 대한 자산 배분 증가로 이어집니다.

APRA 통계에 따르면, APRA가 운용하는 연금 기금은 자산의 0%에서 38%를 사모 투자에 할당합니다. 두 개의 대형 펀드인 AustralianSuper와 Australian Retirement Trust는 전체 포트폴리오의 약 22%를 사모 자산으로 보유하고 있습니다.

역사적으로 사모 시장은 전문 투자자들의 전유물이었으며, 따라서 가벼운 규제 감독만 받아왔습니다. 그러나 사모 시장이 사모펀드와 연기금을 통해 간접적으로 더 다양한 투자자를 포괄하게 됨에 따라, 규제 체계에 대한 재검토가 필요합니다.

해결해야 할 과제가 많습니다. 투자 실적과 운용 비용에 대한 투명성은 물론, 이해 상충 관리도 중요합니다. 특히, 회원들에게 매일 유동성을 제공해야 하는 연기금의 경우, 사모 자산 가치 평가의 정확성과 시기는 매우 중요합니다. 부정확한 가치 평가는 투자자 자산 가치에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

호주는 자본 시장 발전에 있어 중요한 시점에 있습니다. 규제 체계는 민간 시장의 성장을 수용하는 동시에 기업들에게 공개 시장이 매력적이고 경쟁력 있는 환경을 유지하도록 보장해야 합니다.

호주증권투자위원회(ASIC)는 초기 의견을 공유하고 향후 의사 결정에 있어 시장 참여를 촉구하는 협의 보고서를 발표했습니다. 공공 및 사모 시장의 미래를 형성하기 위해서는 시장 참여자들의 통찰력과 실질적인 해결책이 필요합니다. 이러한 전환을 성공적으로 헤쳐나가는 것은 호주 자본 시장의 장기적인 지속가능성을 보호하는 데 도움이 될 것입니다.

호주 금융 시스템의 미래는 우리가 오늘날 이러한 과제에 어떻게 대응하느냐에 달려 있습니다.

호주의 공개 주식 시장은 오랫동안 금융 시스템의 초석이 되어 왔으며, 총 시가총액은 3조 달러를 넘어 역대 최고치에 접근하고 있습니다.

출처: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html