외국자본의 주식시장 진입을 기다리며 매듭이 풀리다

11월 2일부터 외국인 기관 투자자들은 주문 시 충분한 자금(사전 자금 조달 없음)이 없어도 베트남 주식을 매수할 수 있게 됩니다. 이를 위해 증권사는 고객의 거래 능력을 평가하여 합의된 증거금 수준을 결정해야 합니다.

많은 증권사들이 비선불자금 서비스를 제공할 준비가 되어 있습니다. - 사진: Q.DINH

외국 기관투자자가 자금이 부족할 경우의 지급절차 및 처리 등에 관한 규정은 재무부령 제68호에 자세히 언급되어 있습니다.

Tuoi Tre와의 인터뷰에서 증권사들은 새로운 규정을 이행하기 위해 업무 프로세스, 인적 자원, 시스템, 위험 관리 메커니즘 및 자본을 준비했다고 말했습니다.

비사전자금조달(NPS)을 통해 무엇을 얻을 수 있나요?

KB증권(KBSV) 거시경제 및 시장전략 담당 이사인 쩐 득 아인(Tran Duc Anh) 씨는 새로운 규정 덕분에 평판이 좋은 외국 기관 투자자들은 소액 또는 현금 없이도 주문을 내고 T+1, T+2일에 결제할 수 있다고 밝혔습니다. 이전에는 100% 예치금을 예치해야 했습니다.

득 아인(Duc Anh) 씨는 이러한 매듭을 푸는 것이 외국 자본 유치에 매우 중요하다고 말했습니다. KBSV 전문가는 "갑자기 VN 지수가 급락하는 장세가 나타나면 외국인 투자자들이 즉시 인출하고 싶어 하지만 자금이 부족합니다. 11월 2일부터 시행되는 새로운 규정 덕분에 외국인 투자자들은 증권사에 직접 전화해서 주문을 낼 수 있게 되었습니다."라고 말했습니다.

이 전문가에 따르면, 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 태국 등 역내 4개 시장 모두 비사전자금 조달 방식을 적용하고 있으며, 베트남만 예외적으로 적용하고 있습니다. 이는 베트남의 해외 거래가 시장 규모에 비해 여전히 상대적으로 "비공식적인" 이유 중 하나입니다.

실제로 최근 MSCI, FTSE Russell 등의 평가기관과 국제 금융기관들도 거래전 증거금 요건이 베트남이 바꿔야 할 장벽이라고 보고 있습니다.

많은 전문가들은 증거금 병목 현상이 해소되면 2025년 최종 검토 기간에 베트남 주식 시장이 FTSE 러셀에 의해 업그레이드 대상으로 고려될 가능성이 높다고 예측합니다.

현재까지 베트남은 여전히 ​​최하위권인 프런티어 마켓입니다. 시장의 유동성과 안정성을 높이는 것이 필수적입니다.

FIDT의 자산운용 전문가인 후인 황 푸옹 씨는 연준이 금리를 인하하기 위한 로드맵을 시작하더라도 공식적인 업그레이드 스토리가 없다면 올해 초부터 발생한 외국인 순매도 금액을 회복하기 어려울 것이라고 말했습니다.

이 전문가에 따르면, 베트남의 시장 개선 노력의 일환으로, 연초부터 9월 말까지 외국인 투자자의 순매도 총액은 66조 1,000억 동(미화 27억 달러)에 달했습니다. 외국인 투자자 거래 비중 또한 전월 12%에서 9월 10%로 감소했습니다.

10월 들어 순매도 추세는 다소 완화되었지만, 여전히 시장에 심리적인 영향을 미치고 있습니다. 그러나 푸옹 씨는 비사전자금조달 방식도 실제 적용에는 시간이 필요하며, 외국인 투자자들은 경험과 평가가 필요하다고 강조했습니다.

이 전문가는 "증거금 병목 현상이 해소되자마자 외국 자본이 베트남 주식으로 유입될 것이라고 기대할 수는 없지만, 이는 시장의 업그레이드 과정에 중요한 전제가 된다"고 말했다.

투자자가 지불하지 않을 때의 위험 관리

국가증권위원회 부위원장인 부이 황 하이(Bui Hoang Hai)는 사전 자금 조달이 아닌 것에 대한 중요한 내용을 담은 통지문 68호는 업그레이드 결과를 업그레이드하고 유지하기 위한 목표를 향해 계속 진행하기 위한 긴급 문서 초안 작성 과정의 결과라고 말했습니다.

앞서 증권위원회가 시장 구성원들을 대상으로 신규 규제 도입을 위한 간담회를 개최했을 당시, 증권사들은 많은 고객이 신규 규제에 긍정적인 반응을 보였다고 밝혔습니다.

충분한 자금을 예치하지 않고도 외국 기관 투자자는 베트남 주식 시장에 더 낮은 비용으로 투자할 수 있으며, 환율, 포트폴리오 스왑 등의 위험을 최소화할 수 있습니다.

증권사들은 또한 회람을 이행하기 위해 전체 업무 프로세스, 인적 자원, 시스템, 위험 관리 메커니즘 및 자본을 적극적으로 준비하고 있다고 밝혔습니다.

DNSE 증권의 한 임원은 투오이 트레와의 인터뷰에서 11월 초부터 비사전 자금 조달 방식을 도입할 준비가 되었다고 밝혔습니다. 그는 "지금까지 아무런 어려움은 없었습니다. 이 새로운 방식을 통해 거래하기로 동의한 외국인 고객도 있습니다."라고 밝혔습니다.

고객의 거래 수요를 충족시키되 자금이 부족한 경우, 증권회사는 충분한 자본을 확보해야 합니다.

VCI, HCM, SS 등 시장의 많은 대형 기업은 외국인 투자자에게 충분한 자금이 필요하지 않은 주식 매수 거래 서비스에 대한 상대 자본을 제공할 자원을 갖추고 있다고 밝혔습니다.

한 증권사 대표는 외국인 투자자의 전체 시장 평균 매수 거래 규모가 세션당 수천억 동에 달한다며, 이는 현재 증권사들이 자금 부족으로 거래 한도를 제공할 수 있는 규모와 여지에 비하면 매우 적은 숫자라고 단언했다.

많은 증권사들이 더욱 우려하는 것은 위험 관리 계획과 외국인 투자자가 제때 돈을 지불하지 않거나 심지어 돈을 '빼먹는' 상황을 어떻게 처리할 것인가입니다.

68호 통지에 따르면, 외국 기관투자자들이 자금이 부족할 경우 증권회사들이 자체 거래계좌를 통해 부족분을 충당하게 됩니다.

DNSE증권의 리더는 고객이 예치금을 지불하지 않아도 되는 위험 관리 프로세스에 대해 언급하면서, 펀드 설정 시점, 실적, 총 자산 등의 기준에 따라 고객을 신중하게 평가할 것이라고 말했습니다.

그는 "사전 자금 조달이 아닌 코드 목록에는 유동성이 좋은 코드가 포함될 것이며, 이는 현재의 증거금 대출 포트폴리오보다 더 엄격하게 평가될 것"이라고 밝혔습니다.

SHS증권의 한 대표는 거래 한도를 부여하면서도 고객이 대금을 지불하지 않는 경우를 어떻게 처리할지 계산해야 할 것이라고 말했습니다.

"최악의 경우, 고객이 대금을 지불하지 않으면 상품이 도착할 때까지 기다렸다가 팔 수밖에 없습니다. 하지만 잠재적 손실이 발생할 수 있습니다."라고 그는 말하며, 이러한 담보를 처리하는 과정에는 수탁은행의 협조가 필요하다고 덧붙였습니다.

출처: VDSC - 편집: BINH KHANH - 그래픽: TUAN ANH

시장에는 더 많은 신제품이 필요합니다.

Smart Invest Securities의 분석 책임자인 Vu Duy Khanh씨에 따르면, 베트남 시장에서 자본이 철수하는 데에는 여러 가지 이유가 있습니다.

이자율 차이에 대한 이야기 ​​외에도 베트남뿐만 아니라 많은 국가에서 자본이 빠져나가는 것은 주식 시장의 업그레이드 지연과 상품의 기본적인 병목 현상으로 인해 발생할 수 있습니다.

전문가는 베트남 시장이 국내외 자본을 모두 유치하려면 매력적인 인센티브, 다양한 고품질 제품, 그리고 신제품이 필요하다고 강조했습니다. 그러나 베트남 시장은 이 두 가지 모두가 부족합니다.

오래된 상품은 몇 개 안 되고, 최근 몇 년 동안 상장한 업체 수는 손가락으로 꼽을 수 있을 정도이며, 좋은 상품은 외국의 "공간"으로 가득 차 있고, 새로 거래할 상품이 없습니다.

칸 씨는 "상품과 제품의 질이 개선되지 않는다면, 외국 자본이 베트남으로 유입되는 것은 아무리 업그레이드된 후에도 활발하지 않을 것"이라고 말했습니다.

이 전문가에 따르면, VN 지수는 은행, 부동산, 증권을 중심으로 구성되어 있기 때문에 경제 상황을 제대로 반영하지 못한다고 합니다. 이 세 분야는 전체 시가총액의 약 70%를 차지하기 때문에 베트남 증권은 실물 경제를 제대로 반영하지 못하고 외국인 투자자들의 투자를 어렵게 만듭니다.

또한, 외국 펀드는 규정상 시장 순위에 따라 투자 비중을 배분합니다. 따라서 베트남은 시장 개선을 지연함으로써 자본 유입을 환영할 기회를 놓치게 된다고 칸 씨는 지적합니다.

SSI Research는 신흥 시장으로의 업그레이드로 ETF 펀드의 자본 흐름이 액티브 펀드의 자본 흐름을 포함하지 않고도 최대 17억 달러에 달할 수 있다고 추산한 바 있습니다.

보다 포괄적인 장기적 솔루션이 필요합니다

신한증권 애널리스트인 응우옌 호안 니엔 여사는 외국인 기관투자자들이 충분한 자금 없이도 주식 매수 주문을 할 수 있도록 하는 가장 중요한 내용을 담고 있는 순환 68호가 시장에서 외국인 투자자들의 거래 가치에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.

니엔 씨는 "VCI, HCM, SSI와 같이 대규모 외국 기관 고객 기반과 풍부한 가용 자본을 보유한 증권사는 주요 비사전 자금 조달 서비스 제공자가 됨으로써 특히 수혜를 볼 것"이라고 말하며, 이들 기업의 시장 점유율과 사업 실적도 개선될 것이라고 덧붙였다. 특히 기관 고객 시장 점유율 면에서 선두를 달리고 있는 두 기업인 HCM과 Vietcap의 성장세가 두드러질 것이다.

하지만 니엔 여사는 단기적으로 NPS 솔루션이 FTSE가 베트남 시장을 업그레이드하는 데 도움이 될 수 있다고 언급했습니다.

하지만 장기적으로 베트남은 중앙청산시스템(CCP) 운영을 전개하기 위한 포괄적인 솔루션을 찾아야 합니다.

출처: https://tuoitre.vn/nut-that-duoc-go-cho-von-ngoai-vao-chung-khoan-20241031225613112.htm