연준, 금리 인하…주식시장 2개 종목 예상
9월 현재, 전문가 응우옌 득 캉에 따르면 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 0.50%p 인하한 이후, 베트남 주식 시장은 두 그룹의 주식을 예상하고 있습니다.
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| 연방준비제도의 이러한 움직임에 따라 외국 자본은 순매도를 멈추고 베트남 주식 시장으로 돌아올 수도 있습니다. |
파인트리 증권 분석부장인 응우옌 득 캉 씨는 투자 전자신문 Baodautu.vn 에 미국 연방준비제도(Fed)의 50베이시스포인트 인하 결정과 허리케인 3호 야기가 베트남 경제 와 주식 시장에 미친 심각한 여파에 대해 공유했습니다.
미국 연방준비제도(Fed)는 어젯밤(베트남 시간) 기준금리를 50bp 인하하여 4.75~5%로 낮추기로 결정했습니다. 이 결정이 베트남 주식 시장에 미치는 영향에 대한 의견을 말씀해 주시겠습니까?
연준의 정책 결정 기구인 연방공개시장위원회( FOMC) 가 2020년 3월 이후 처음으로 기준금리를 0.50%포인트 인하하여 연방기금금리 범위를 4.75%~5%로 조정했습니다. 연준이 9월 회의에서 0.50%포인트 인하한 것은 시장에 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 예상됩니다.
이 요인은 두 가지 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
첫 번째 영향은 미국 경제가 경기 침체 위험에 직면하고 있으며, 연준은 경기 부양을 위해 금리를 인하할 수밖에 없다는 것입니다. 미국이 경기 침체에 빠지면 베트남, 특히 수출 기업에 부정적인 영향을 미칠 것입니다(미국은 우리나라의 최대 수출 대상국 중 하나입니다).
반면, 두 번째 영향은 연준의 금리 인하가 환율에 대한 압력을 완화하여 중앙은행이 완화적인 통화정책(현재와 같은 저금리)을 유지할 수 있는 능력을 강화한다는 것입니다. 지난 2개월 동안 환율은 오랫동안 고점에 "정착"해 온 후 하락했습니다.
결론적으로, 전반적인 영향을 평가해 보면 연준의 결정이 더 긍정적인 영향을 미칠 것으로 생각합니다. 그러나 주식 시장 투자 측면에서는 이 정보 이후 시장이 급등할 것이라고 기대해서는 안 됩니다. 이는 완전히 새로운 정보는 아니지만, 시장에서 이미 예상되어 왔으며 현재 가격 수준에 어느 정도 반영되어 있기 때문입니다.
파월 의장은 기자회견에서 연준이 금리를 완화하는 데 서두르지 않을 것이라고 밝혔지만, 이번 금리 인하는 여전히 통화 정책 전환의 강력한 시작으로 여겨진다.
장기적으로 위의 추세가 베트남 주식 시장에 어떤 영향을 미칠 것으로 예상하십니까? 향후 몇 달 동안 투자 포트폴리오를 구성할 때 참고할 만한 사항을 공유해 주시겠습니까?
거시경제 측면에서 시장에 긍정적으로 작용할 것으로 예상되는 요인은 지금부터 2024년 말까지의 연준의 금리 수준일 것입니다. 현재 수익률과 미래 수익률의 금리 차이(암시적 연준 금리)를 기준으로 볼 때, 시장은 2024년에 연준의 금리 수준이 최소 50베이시스포인트 이상 더 낮아질 것으로 예상하고 있으며, 하락폭이 75포인트일 확률은 75%입니다.
FOMC 위원들의 금리 전망을 시각적으로 반영한 도트 플롯 차트에 따르면, 많은 FOMC 위원들이 제시한 가장 가능성 있는 시나리오는 연준이 2025년에 금리를 100베이시스포인트, 2026년에 50포인트 더 인하하여 2026년 말까지 연방 기금 금리를 2.75%~3% 수준으로 끌어올리는 것입니다. 연준이 실제로 단호하게 행동한다면, 이는 시장을 뒷받침하는 긍정적인 요인이 될 것입니다.
연준이 금리를 낮추면 외국 자본이 순매도를 멈추고 오히려 돌아올 것으로 예상되며, 이는 지난 2년 가까이 외국 투자자들의 순매도 주기를 반전시키는 효과가 있습니다.
최근 외국인 투자자들이 태국 등 주변 시장으로 복귀하는 조짐이 나타나고 있습니다. 따라서 9월 이맘때쯤에는 두 가지 지지 요인을 가진 두 가지 주식 그룹이 예상됩니다. 첫 번째는 외국인 투자자들이 선호하는 대형주 그룹(예: VNM, ACB , MBB, MWG 등)입니다. 동시에, 올해 4분기에 구매력과 국내 시장 개선의 수혜를 볼 수 있는 주식(예: VNM, TLG, MSN, PNJ 등)도 투자자들이 주목할 만한 이야기입니다.
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| 파인트리증권 분석부장 응우옌 득 캉 씨 |
국제 거시경제 요인의 중대한 변화 외에도, 베트남에서는 지난 30년 동안 동해에서 가장 강력한 폭풍인 3호 태풍( 야기 )이 매우 심각한 피해를 입혔습니다. 이러한 요인들이 경제와 기업, 특히 주식 시장에 상장된 기업들에 미치는 영향을 어떻게 평가하십니까?
태풍 야기는 엄청난 파괴력을 자랑하며 꽝닌, 하이퐁, 하노이를 비롯한 북부 중부 및 산악 지역의 기반 시설, 재산, 그리고 인명에 심각한 피해를 입혔습니다. 피해액은 최대 수천억 동(VND)에 달할 것으로 추산됩니다.
기획투자부에 따르면, 이번 폭풍으로 인한 총 피해액은 50조 동(VND)으로 추산되며, 이는 3분기와 4분기 GDP 성장률을 각각 0.35%와 0.22% 감소시켰고, 연간 GDP는 0.15% 감소했습니다. 이는 초기 추정치이지만, 공급망 차질, 농업 생산, 관광, 소비 차질 등 간접적인 영향으로 인해 실제 피해액은 더 클 수 있습니다.
태풍 야기는 보험 업계 등 주식시장 관련 기업들에도 상당한 영향을 미쳤고, 보상 비용이 증가하면서 매우 빠른 속도로 타격을 입혔습니다. 항공업계(VJC, HVN)와 공항(ACV)은 많은 항공편이 취소되고 운항이 중단되는 등 큰 타격을 입었습니다.
또한, 하이퐁 지역의 항만 그룹을 비롯한 항만 시설들이 폭풍으로 인해 피해를 입었습니다. 석유 사업 그룹 또한 소비량 감소로 인해 영향을 받았습니다.
반면, 폭풍 이후 재건 및 복구 단계에 접어들면 시장 수요가 골판지, 지붕재, 지붕시트 기업 등 일부 산업군의 생산량을 늘릴 수도 있고, 돼지고기 가격이 단기간에 상승할 가능성이 있어 일부 농업 기업에 영향을 미칠 수도 있습니다.
위는 직접적인 영향입니다. 또한, 소매 및 소비 부문 등 국민 구매력 회복에 미치는 간접적인 영향도 있습니다. 제 생각에는 보험 부문을 제외하고는 태풍 야기가 주식 시장 등 기업에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 예상됩니다.
특히 비생명보험업 그룹의 경우, 단기 및 장기적으로 사업 활동에 어떤 영향이 미칠 것으로 예상하십니까?
보험업계는 태풍 야기의 영향을 가장 크게 받은 산업 중 하나라고 할 수 있는데, 비생명보험업계도 그중 하나다(증권거래소에 상장된 보험회사는 대부분 비생명보험회사다).
단기적으로 손해보험사들은 손해배상금 지급으로 인해 수익에 영향을 받을 수 있습니다. 보험관리감독국의 최신 업데이트에 따르면, 9월 12일 말까지 기업들이 보고한 수치를 기준으로 인명 및 재산 피해에 대한 총 보상액은 약 7조 동(VND)으로 추산되며, 재산 및 차량 피해는 9,000건 이상, 사망자는 14명, 건강보험 피해는 18건으로 집계되었습니다. 시장 점유율 1위를 차지한 손해보험사들도 PVI(2조 동), 바오비엣 보험(9,500억 동) 등 고액의 보상금을 지급했습니다.
위 추정치는 예비 추정치이며 재보험 활동에 따라 달라질 수 있습니다. 재보험료는 각 보험사의 위험 감수 성향과 제공하는 보험 유형에 따라 달라집니다. 재산 보험(공장, 선박 등)의 경우, 고액 청구 건수로 인해 재보험료가 높은 경우가 많지만, 자동차 보험의 경우 재보험료가 낮습니다.
또한, 대부분의 보험사가 상당한 규모의 충당금을 보유하고 있기 때문에 단기 사업 실적 보고서에 총손실이 반영되지 않을 수 있습니다. 그러나 단기적으로는 손해보험사와 재보험사가 어느 정도 영향을 받을 것으로 예상합니다.
장기적으로 충당금을 사용할 경우, 기업이 보고하는 이익은 크게 감소하지 않더라도 실제로는 기업의 현금흐름이 고갈되어 미래의 재무투자수익에 영향을 미치게 됩니다.
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