올해도 옛날의 시나리오가 반복될 가능성이 있습니다. 주주 구조가 분산되어 있고 대규모 투자자의 통제력이 부족하여 많은 기업이 주주 정기총회를 성공적으로 개최하기 어렵기 때문입니다.
모금 계획 미완료
2024년 정기 주주총회 시즌이 정점에 달했지만, 주주 불참으로 인해 여러 회의가 실패했습니다.
4월 6일, 바리아붕따우 주택개발 주식회사(호데코, 코드 HDC)가 주주총회를 개최했지만, 전체 의결권 주식의 47.91%에 해당하는 대표자만 참석했고, 회사는 5월 2일에 두 번째 주주총회를 개최할 계획입니다. 2023년 12월 31일 기준으로 호데코의 주요 주주는 도안 후 투안 회장 한 명뿐이며, 정관 자본금의 9.84%를 소유하고 있고, 나머지 정관 자본금 90.16%는 정관 자본금의 5% 미만을 소유한 소액 주주 그룹에 속합니다.
앞서 4월 5일 CEO 그룹 주식회사(코드 CEO)도 주주총회를 개최했으나, 참석한 의결권 주식 수는 총 의결권 주식 수의 33.98%에 불과했습니다. 따라서 주주총회는 무산되었고, 회사는 5월 3일에 두 번째 주주총회를 개최할 계획이었습니다. 2023년 10월 공모 이후 주요 주주 명단을 업데이트한 결과, CEO의 주요 주주는 정관 자본금의 18.9%를 소유한 도안 반 빈 회장, 정관 자본금의 8.26%를 소유한 쯔엉 투안 무역 및 투자 회사(Truong Thuan Trading and Investment Company Limited) 등 2명으로, 나머지 정관 자본금 72.84%는 정관 자본금의 5% 미만을 소유한 소액 주주들이 소유하고 있습니다.
호아빈 건설 그룹은 새로운 자본 조달 계획에 따라 2024년 1분기에 공모를 종료하는 대신, 2024년 공모 실행 기간을 2025년으로 연장하고자 합니다.
또한 그룹은 사적으로 공모되는 주식 수를 2억 2천만 주에서 2억 주로 줄이고, 부채 전환 주식 수를 4,150만 주 증가시켜 7,400만 주로 늘렸습니다.
호데코와 CEO그룹이 주주총회 참석률이 최소 요건보다 낮아 첫 번째 주주총회를 성공적으로 개최하지 못했다는 사실은 적어도 주주총회가 성공적으로 개최되기 전까지는 사업 계획 및 자금 조달이 실행되지 않을 수 있음을 의미합니다.
2023년 말 기준, 호데코는 175억 동(총자산의 0.37%)의 현금 펀드를 보유하고 있었으며, 총부채는 최대 1조 7,047억 동으로 자기자본의 89.4%에 해당했습니다(업계 평균 총부채비율은 69%). 2023년에만 최대 2조 8,560억 동을 투자할 계획입니다.
투자 계획을 실현하기 위해, 호데코는 2024년에 은행 대출과 발행을 통한 자본 조달을 통해 1조 동(VND)을 조달할 계획입니다. 특히, 채권 발행 계획의 경우, 회사는 개별 채권으로 최대 5천억 동(VND)을 발행할 계획입니다.
주주 참여 이니셔티브
일부 기업들은 주주 분산이라는 동일한 곤경을 겪고 있으며, 최소 주주 참석자 수 부족으로 인해 주주총회를 계속 열 수 없게 되자, 올해는 아직 주주총회를 열지 않았지만 새로운 주주들에게 접근하기 위한 이니셔티브를 내놓았습니다.
건설개발투자공사(DIC Corp, 코드명 DIG)는 매년 주주총회를 붕따우시(바리아붕따우)에서만 개최합니다. 이는 응우옌 티엔 투안 회장 가족이 2022년 말과 2023년 초에 걸쳐 지분을 지속적으로 축소한 후 회사의 주주 구조가 분산됨에 따라 중소 규모 주주들의 참석을 방지하기 위한 조치입니다.
올해 DIC Corp.는 전 세계 개인 투자자들이 총회에 참여할 수 있도록 오프라인 회의와 온라인 회의를 결합하는 이니셔티브를 시작하여 작년 대비 성공적인 조직 운영 가능성을 높였습니다. 2020년 12월 31일 기준 DIC Corp.의 대주주는 4명이며, 소액주주의 외부 지분 비율은 정관 자본금의 39.73%였지만, 2023년 12월 31일에는 정관 자본금의 82.16%에 도달한 것으로 알려졌습니다.
마찬가지로 LDG 투자 주식회사(코드 LDG)와 호아빈 건설 그룹 주식회사(코드 HBC)는 2024년에 동시에 온라인 주주총회를 개최할 예정입니다. 특히 호아빈 건설 그룹은 매우 흥미로운 사례입니다.
구체적으로, 호아빈 건설 그룹은 2023년 10월 18일 임시 주주총회를 개최했습니다. 신규 자본 조달 계획과 부채 전환 계획 승인을 위해서는 주주총회를 두 번 개최해야 합니다. 그러나 그룹은 4월 25일 예정된 주주총회에 제출하는 자료에서 최근 승인된 자본 조달 계획을 취소하는 동시에 신규 자본 조달 계획을 승인하고자 했습니다.
실제로 2023년 말 호아빈 건설 그룹은 3조 2,403억 동(정관자본의 118.2%)의 누적 손실을 기록했으며, 감사들은 누적 손실과 일부 연체 채무로 인해 호아빈 건설 그룹의 사업 지속 가능성에 의문을 제기했습니다. 지속적인 주주총회 개최 불능은 구조조정을 위한 신규 자금 흐름에 어려움을 야기하고 있으며, 호아빈 건설 그룹으로부터 추가 벌금을 부과받을 위험도 있습니다.
호치민시 인프라 투자 주식회사(코드 CII)도 주주 구조가 분산되어 있으며, 주주총회를 성공적으로 개최하지 못한 경우가 여러 차례 있었습니다. 2023년에도 전환사채 매수를 위한 자금을 마련하기 위해 일련의 경영진이 주식을 매각하면서 외부에서 유동주식의 비중이 더욱 증가했습니다.
2023년 12월 25일 현재, 호치민시 인프라 투자 주식회사는 정관 자본금의 0.13%를 소유한 회장 Le Vu Hoang, 정관 자본금의 0.25%를 소유한 이사회 위원이자 부사장 Nguyen Mai Bao Tram을 제외하고는 이사회와 임원진의 거의 모든 구성원이 주식을 소유하지 않은 것으로 기록했습니다.
최근 주주총회에서 당사는 투자자들의 참석을 장려하거나 회사 대표의 참석을 위임하기 위해 현금 인센티브를 제공할 것을 제안했습니다. 그러나 이러한 인센티브는 그다지 효과적이지 못했으며, 2024년 2월 말 임시 주주총회를 성공적으로 개최하기 위해 두 번째 주주총회를 개최해야 했습니다.
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