옵션 계약 거래 전략(3부)

Bull Spreads 전략 외에도 투자자가 안정적인 수익을 얻고 손실을 통제 가능한 수준으로 제한하는 데 도움이 되는 전략이 있는데, 바로 Bear Spreads 전략입니다.

베어 스프레드 전략

이 전략은 동일한 기초 자산에 대해 서로 다른 행사가격과 동일한 만기일의 옵션을 서로 다른 가격에 동시에 매수하고 매도함으로써 구현됩니다.

이 전략에는 다음을 포함한 두 가지 형태가 있습니다.

콜 옵션을 활용한 베어 스프레드 전략: 이 전략을 사용하면 투자자는 특정 행사가격의 콜 옵션을 매도하고 동시에 더 높은 행사가격의 콜 옵션을 매수합니다.

풋 옵션을 활용한 베어 스프레드 전략: 이 전략을 사용하면 투자자는 특정 행사가격의 풋 옵션을 매도하고 동시에 더 높은 행사가격의 풋 옵션을 매수합니다.

따라서, Bull Spreads 전략과는 대조적으로, Bear Spreads 전략은 기초 자산 가격이 하락할 때 안정적인 수익을 기대하고 기초 자산 가격이 상승할 때 손실을 일정 수준으로 제한하려는 투자자에게 적합합니다.

예를 들어:

투자자가 콜옵션을 활용하여 베어 스프레드 전략을 실행합니다. 투자자는 행사가격이 부셸당 720센트인 2024년 12월물 밀 콜옵션을 부셸당 64센트의 프리미엄에 매도하고, 행사가격이 부셸당 820센트인 콜옵션을 부셸당 34센트의 프리미엄에 매수합니다.

베어 스프레드 전략의 수익은 2024년 12월물 밀 계약(ZWAZ24)의 향후 가격에 따라 달라집니다. 다음과 같은 상황이 발생할 수 있습니다.

사례 1: ZWAZ24 계약 가격이 부셸당 820센트 이상으로 상승

ZWAZ24 선물 계약 가격이 부셸당 820센트를 초과하면 두 콜옵션 모두 행사됩니다. 투자자는 두 옵션 행사가의 차액(거래 비용 및 기타 세금/수수료 제외)에서 프리미엄 차액(820 - 720) - (64 - 34) = 부셸당 70센트로 계산된 손실을 입습니다.

사례 2: ZWAZ24 계약 가격이 부셸당 720센트 이하로 하락

ZWAZ24 선물 계약 가격이 부셸당 720센트 아래로 떨어지면 두 콜옵션 모두 행사되지 않습니다. 투자자는 이제 옵션 프리미엄 차이, 즉 (64 - 34) = 부셸당 30센트의 이익을 얻습니다.

사례 3: ZWAZ24 계약 가격은 부셸당 720~820센트 범위입니다.

ZWAZ24 계약의 선물 가격이 부셸당 720센트에서 820센트 사이, 즉 부셸당 760센트라고 가정해 보겠습니다. 이 경우, 행사 가격이 부셸당 720센트인 ZWAZ24 콜옵션만 행사됩니다. 투자자는 의무 이행을 위해 부셸당 790센트에 ZWAZ24 계약 한 개를 매수해야 하며, 이로 인해 (760 - 720) - (64 - 34) = 부셸당 10센트의 손실(거래 비용 및 기타 세금/수수료 제외)이 발생합니다. 이 경우 투자자의 손실은 사례 1의 손실을 초과하지 않으며, 투자자의 이익은 사례 2의 이익을 초과하지 않습니다.

출처: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-68-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-3-328091.html