VCCI៖ ការដាក់កម្រិតវិនិយោគិនបុគ្គលពីការចូលរួមក្នុងមូលបត្របំណុលឯកជនអាចបណ្តាលឱ្យមានការរំខានដល់ទីផ្សារ

យោងតាម VCCI បទប្បញ្ញត្តិដែលដាក់កំហិតវិនិយោគិនបុគ្គលពីការចូលរួមក្នុងមូលបត្របំណុលឯកជនដូចនៅក្នុងសេចក្តីព្រាងវិសោធនកម្មច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រអាចបណ្តាលឱ្យមានការកកស្ទះ និងការរំខាននៅក្នុងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម។ ប៉ះពាល់ដល់សមត្ថភាពក្នុងការប្រមូលដើមទុន និងដំណោះស្រាយរបស់សហគ្រាស។

រដ្ឋសភា កំពុងពិចារណាលើសេចក្តីព្រាងច្បាប់ស្តីពីវិសោធនកម្មច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រ; ច្បាប់គណនេយ្យ; ច្បាប់សវនកម្មឯករាជ្យ; ច្បាប់ថវិការដ្ឋ; ច្បាប់ស្តីពីការគ្រប់គ្រង និងការប្រើប្រាស់ទ្រព្យសម្បត្តិសាធារណៈ ច្បាប់គ្រប់គ្រងសារពើពន្ធ; និងច្បាប់ស្តីពីទុនបំរុងជាតិ (សេចក្តីព្រាងច្បាប់)។ នេះ​ជា​សេចក្តី​ព្រាង​ដ៏​សំខាន់​ដែល​មាន​ឥទ្ធិពល​យ៉ាង​ខ្លាំង​ដល់​អាជីវកម្ម​ក្នុង​វិស័យ​ជាច្រើន។

នៅថ្ងៃស្អែក (២៩ តុលា) រដ្ឋាភិបាល នឹងដាក់ជូនរដ្ឋសភានូវច្បាប់វិសោធនកម្ម និងបន្ថែមមាត្រាមួយចំនួននៃច្បាប់ទាំង ៧ ទាក់ទងនឹងហិរញ្ញវត្ថុ។ ជាពិសេស វិសោធនកម្មមាត្រាមួយចំនួននៃច្បាប់ស្តីពីមូលបត្រ រដ្ឋាភិបាលស្នើឱ្យមានតែអ្នកវិនិយោគមូលបត្រដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ ដែលជាអង្គការចូលរួមនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្រឯកជន។ នោះគឺវិនិយោគិនបុគ្គលនឹងមិនត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យចូលរួមក្នុងទីផ្សារនេះទេ។

យោងតាម ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ - ទីភ្នាក់ងារទទួលបន្ទុករៀបចំសេចក្តីព្រាងវិសោធនកម្មច្បាប់នេះ មូលបត្របំណុលដែលផ្តល់ដោយឯកជន ជាពិសេសក្រុមហ៊ុនដែលចេញដោយសហគ្រាសដែលមិនបានចុះបញ្ជី គឺជាផលិតផលដែលមានហានិភ័យខ្ពស់។ ប្រទេសជាច្រើនមិនហាមឃាត់អ្នកវិនិយោគបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈពីការចូលរួមក្នុងទីផ្សារនេះទេ ប៉ុន្តែតាមពិត ប្រតិបត្តិការទិញ លក់ និងវិនិយោគត្រូវបានអនុវត្តរវាងអង្គការវិជ្ជាជីវៈ។

ទាក់ទិននឹងបញ្ហានេះ សហព័ន្ធពាណិជ្ជកម្ម និងឧស្សាហកម្មវៀតណាម (VCCI) បានផ្ដល់មតិមួយចំនួន។

យោងតាម VCCI ចាំបាច់ត្រូវពិចារណាលើបទប្បញ្ញត្តិដែលមិនអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនបុគ្គលធ្វើការបណ្តាក់ទុនលើមូលបត្របំណុលដែលចេញដោយឯកជនរបស់សហគ្រាសក្រៅពីស្ថាប័នឥណទាន។

ដោយលើកឡើងពីមតិកែលម្អពីអាជីវកម្ម VCCI បាននិយាយថាបទប្បញ្ញត្តិមិនអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនបុគ្គលវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលដែលចេញដោយឯកជនរបស់អាជីវកម្មក្រៅពីស្ថាប័នឥណទាន (CIs) ចាំបាច់ត្រូវពិចារណានៅចំណុចមួយចំនួន។

ទីមួយ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលបុគ្គលបានអភិវឌ្ឍកាន់តែមានស្ថិរភាព បន្ទាប់ពីវិធានការជាច្រើនដូចជា ប្រតិបត្តិការទំព័រព័ត៌មានមូលបត្របំណុលនៃផ្សារហ៊ុនហាណូយ (HNX) - ដែលជាកន្លែងដែលព័ត៌មានមូលបត្របំណុលត្រូវបានបោះពុម្ពផ្សាយ។ មូលបត្របំណុលបុគ្គលត្រូវបានចុះបញ្ជី និងជួញដូរកណ្តាលនៅ HNX ដោយធានានូវតម្លាភាព។

ខាង​អ្នក​វិនិយោគ អ្នក​វិនិយោគ​បុគ្គល​បាន​ផ្លាស់​ប្តូរ​បន្ទាប់​ពី​មាន​ឧបទ្ទវហេតុ។ មួយគឺថាលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យសម្រាប់អ្នកវិនិយោគដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈត្រូវបានរឹតបន្តឹងដើម្បីធានាថាអ្នកវិនិយោគមិនមែនអាជីពនឹងមិនចូលរួមក្នុងទីផ្សារនេះទេ។ ទី​ពីរ វិនិយោគិន​បុគ្គល​បាន​ដឹង​ថា​នេះ​ជា​ទីផ្សារ​ប្រថុយប្រថាន ហើយ​ត្រូវ​ការ​ចំណេះដឹង​មុន​នឹង​ចូលរួម។

ទីពីរ ក្នុងបរិបទបច្ចុប្បន្ន ទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជននៅតែដើរតួនាទីយ៉ាងសំខាន់សម្រាប់អាជីវកម្ម ហើយអ្នកវិនិយោគបុគ្គលនៅតែមានសមាមាត្រដ៏ធំ។ ការចេញមូលបត្របំណុលសាធារណៈគឺតូចណាស់ (ត្រឹមតែប្រហែល 10%) ដោយសារបញ្ហាបទប្បញ្ញត្តិ។ វិនិយោគិនស្ថាប័នប្រឈមនឹងការលំបាកដោយសារការរឹតបន្តឹងការវិនិយោគ។

ដូច្នេះ យោងតាម VCCI ការកែតម្រូវដូចនៅក្នុងសេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះ នឹងមានឥទ្ធិពលយ៉ាងខ្លាំងលើទីផ្សារមូលធន។ ដូច្នោះហើយ វាអាចបណ្តាលឱ្យមានការកកស្ទះ និងការរំខាននៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម។

"បច្ចុប្បន្ន ស្ថាប័នវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម ដូចជា ធនាគារពាណិជ្ជ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ ក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង និងមូលនិធិវិនិយោគ កំពុងប្រឈមនឹងការរឹតបន្តឹងជាច្រើនលើបទប្បញ្ញត្តិនៃការវិនិយោគមូលបត្របំណុល។ ដូច្នេះហើយ អ្នកវិនិយោគបុគ្គលនៅតែជាវិនិយោគិនដ៏សំខាន់មួយដែលអាចស្រូបយកសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មបាន។ ប្រសិនបើវិនិយោគិនទាំងនេះមានកម្រិត វានឹងពិបាកសម្រាប់អាជីវកម្មក្នុងការចេញបន្ថែមទៀត ពីព្រោះមិនមានអ្នកវិនិយោគគ្រប់គ្រាន់នៅក្នុងទីផ្សារដើម្បីស្រូបយកបរិមាណមូលបត្របំណុលដែលបានចេញ។"

លើសពីនេះ ការកែសម្រួលដូចនៅក្នុងសេចក្តីព្រាងច្បាប់នេះ នឹងប៉ះពាល់ដល់ការកៀរគរមូលធន និងសមត្ថភាពទូទាត់របស់សហគ្រាស។ វិនិយោគិនបុគ្គលគឺស្ទើរតែក្រុមវិនិយោគិនតែមួយគត់ដែលអាចវិនិយោគលើមូលបត្របំណុលបុគ្គលសម្រាប់គោលបំណងរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុល។ ក្នុងរយៈពេលខាងមុខនេះ សហគ្រាសនឹងត្រូវការប្រមូលដើមទុនដើម្បីរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលដែលចាស់ទុំ ឬរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលឡើងវិញជាមួយនឹងការចំណាយលើការកៀរគរដើមទុនខ្ពស់ (ប៉ាន់ស្មានប្រហែល 543,000 ពាន់លានក្នុងរយៈពេល 4 ឆ្នាំខាងមុខ)។ ដូច្នេះ សហគ្រាសនឹងរងផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងក្នុងការប្រមូលដើមទុនដើម្បីរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបំណុលឡើងវិញ ដែលអាចប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំងដល់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងរយៈពេល 3-5 ឆ្នាំខាងមុខ។

ដោយផ្អែកលើការវិភាគខាងលើ VCCI ផ្តល់អនុសាសន៍ថាការផ្តល់នេះមិនគួរត្រូវបានបន្ថែមនៅក្នុងការកែប្រែនេះទេ។ ការផ្តល់នេះគួរតែត្រូវបានពិចារណាតែបន្ទាប់ពីការដកចេញនូវឧបសគ្គដែលទាក់ទងនឹងបទប្បញ្ញត្តិស្តីពីការផ្តល់សញ្ញាប័ណ្ណសាធារណៈ។ កាត់បន្ថយការរឹតបន្តឹងលើសកម្មភាពវិនិយោគរបស់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័ន។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការពិភាក្សាអំពីគោលនយោបាយនៃការរឹតបន្តឹងវិនិយោគិនបុគ្គល ក្រុមហ៊ុនផ្តល់ចំណាត់ថ្នាក់ឥណទាន FiinRatings បានវាយតម្លៃថាការរឹតបន្តឹងបច្ចុប្បន្ននៃការចូលរួមរបស់អ្នកវិនិយោគម្នាក់ៗនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលឯកជនគឺជាគោលនយោបាយសមហេតុផលមួយ ពីព្រោះមូលបត្របំណុលឯកជនមិនមានស្តង់ដារខ្ពស់ ហើយភាគច្រើនផ្អែកលើការចរចា និងកិច្ចព្រមព្រៀង។ វិនិយោគិនស្ថាប័នគឺជាគ្រឹះស្ថានហិរញ្ញវត្ថុដែលអាចគ្រប់គ្រងហានិភ័យពីមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មឯកជនបានល្អប្រសើរ។

ដោយលើកឡើងពីការអនុវត្តនៅក្នុងប្រទេសអាស៊ីមួយចំនួន FiinRatings បាននិយាយថានៅក្នុងប្រទេសចិន វិនិយោគិនម្នាក់ៗស្ទើរតែមិនចូលរួមក្នុងភាពជាម្ចាស់ផ្ទាល់នៃសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម។ ផ្ទុយទៅវិញ ពួកគេវិនិយោគតាមរយៈការប្រគល់ និងទិញវិញ្ញាបនបត្រមូលនិធិដែលគ្រប់គ្រងដោយក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងមូលនិធិ។

លើសពីនេះ នៅក្នុងប្រទេសថៃ អត្រាការចូលរួមរបស់អ្នកវិនិយោគបុគ្គលគឺខ្ពស់ដោយសារការអនុវត្តនិយមន័យនៃ "អ្នកវិនិយោគដែលមានតម្លៃសុទ្ធខ្ពស់" (មានទ្រព្យសកម្មសុទ្ធ 30 លានបាត ស្មើនឹងប្រហែល 22 ពាន់លានដុង ឬច្រើនជាងនេះ ប្រាក់ចំណូលប្រចាំឆ្នាំយ៉ាងហោចណាស់ 2.2 ពាន់លានដុង) ឬផលប័ត្រមូលបត្រសរុបប្រហែល 8 លានបាត ស្មើនឹង 6 ពាន់លានដុង។

"ដើម្បីកំណត់ការចូលរួមរបស់វិនិយោគិនបុគ្គលដែលមានជំនាញវិជ្ជាជីវៈ វៀតណាមគួរពិនិត្យមើលឡើងវិញនូវការរឹតបន្តឹងការវិនិយោគ និងការបែងចែកទ្រព្យសកម្មទៅក្នុងសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មរបស់អ្នកវិនិយោគស្ថាប័ន (ក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង មូលនិធិវិនិយោគ មូលនិធិសោធននិវត្តន៍។ល។) ដើម្បីបើកឱកាសឱ្យអ្នកវិនិយោគទាំងនេះចូលរួមក្នុងទីផ្សារបន្ថែមទៀត។

មិញធូ

ប្រភព៖ https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chinh-sach/vcci-han-che-nha-dau-tu-ca-nhan-tham-gia-trai-phieu-rieng-le-co-the-gay-dut-gay-thi-truong/20241028084043015