ファム・ミン・チン 政治局員兼首相が2022年5月16日、ニューヨーク証券取引所（NYSE）での取引終了に際し、槌を叩く。写真：VNA
金融センターの概要
Investopediaによると、金融ハブとは、多くの金融サービス機関の本社が置かれている都市または地域のことです(1)。金融センターとは、証券取引所やその他の金融サービス企業のことです。金融センターは、政府の政策規制によって支えられている地域で発展します。Businessdictionaryによると、金融センターとは、次の特徴を持つ都市または地域のことです。1-多くの金融機関が集中している。2-高度な商業および通信インフラを提供している。3-国内外の商取引が大量に行われている。したがって、一般的に、金融センターを、金融セクターが高度に発達した地理的エリア（都市レベルまたは同等）として説明するというアプローチは一貫しており、多くの大手銀行や金融機関の集中、発達したインフラ、金融取引の円滑で迅速な実施に役立つその他の要因に反映されています。
金融センターは、効率性の向上と資金配分に貢献します。現在、銀行システムと金融市場は力強く発展していますが、金融業務を大規模なセンターに集中させることで、国内外の資金源との連携が強化され、重要プロジェクトへの資金動員能力が向上し、経済発展の加速に貢献するでしょう。
さらに、この金融センターは国際的な金融機関や質の高い外国直接投資（FDI）の資金流入を誘致しています。透明性の高い投資環境、明確な法的枠組み、そして近代的なインフラは、金融機関や国際投資家にとって理想的な投資先となり、豊富な資金を誘致し、先進的な金融技術と知識の経済への移転を促進します。
地域競争が激化する中で、国際金融センターを持つことは、世界経済ネットワークにおける国の役割と立場を確固たるものにし、ひいては国際協力の機会の拡大や国際金融機関へのより深い参加につながります。
金融センターは、地域金融と国際金融を繋ぐ拠点でもあります。地域内の主要な国際金融センターと連携し、資本運用と国際金融フローを活用します。同時に、他国との金融・貿易協力メカニズムを推進し、国境を越えた資本流入の条件を整えます。
地域的・国際的な金融センターの構築は、資本フローの多様化、高所得国化の機会の開拓、そして持続可能な開発の促進に貢献するでしょう。しかしながら、これは困難で複雑、そして新たな課題です。
金融センターの構築と開発における国際的な経験
ニューヨーク・ファイナンシャル・センター（米国）
ニューヨークは1624年にオランダの交易拠点として発展しました。天然の港湾という立地条件が貿易の発展を促しました。1792年、ウォール街で24人の商人がバトンウッド協定に署名し、取引手数料を固定することを約束しました。これが世界最大の証券取引所であるニューヨーク証券取引所の基盤となりました。以来、ニューヨークは世界有数の金融センターとして、世界の金融に影響を与えています。
ニューヨークの規制システムは、何世紀にもわたってその主導的地位を維持する上で重要な役割を果たしてきました。数百年にわたる形成と発展の歴史を持つニューヨークの規制システムは、非常に早い時期に整備されました。これは、多くの世界的な経済危機や金融危機を経験する中で、経営者にとって強固で広範な基盤を築きました。ニューヨーク金融センターの規制枠組みは、その複雑さ、包括性、柔軟性において際立っています。ニューヨーク金融センターの運営を統制する規制システムには、証券、銀行、保険、その他の専門金融分野など、特定の分野に関する多くの異なる法律と詳細な規制が含まれています。法律と規制は常に特定の時代に合わせて更新されています。さらに、投資家保護と市場の透明性は最優先事項であり、ニューヨークに上場する企業は、透明性を確保し、投資家が十分な情報に基づいた意思決定を行えるように、財務情報開示に関する厳格な規制を遵守する必要があります。
ニューヨーク金融センターの運営に関連する代表的な法令としては、1933年および1934年証券法、ドッド・フランク法、モデル事業会社法、合併・買収規制などが挙げられます。特に、1933年および1934年証券法は、企業に対し、定期的な財務情報および重要情報の開示に関する厳格な規制の遵守を義務付け、未公開情報を用いて私利私欲のために証券を売買するインサイダー取引を禁止しています。これは市場の透明性を確保し、情報搾取のリスクから小口投資家を保護するのに役立ちます。ドッド・フランク法は、2008年の世界的金融危機後に制定され、大手金融機関に対し、市場ショックに対する組織の耐性を評価するための定期的なストレステストの実施を義務付けました。これは、2008年のような金融危機の防止に役立っています。この法律は、複雑な金融商品の明確な規制や、苦情申し立て時の消費者権利の強化など、金融分野における消費者保護を規定しています。モデル会社法は、企業に柔軟な枠組みを提供し、一定の規制の範囲内で、企業が独自のガバナンス構造と事業運営を設計することを可能にしています。ニューヨーク州は、合併・買収（M&A）に関する明確で透明性の高いプロセスを備えており、取引に関与する企業の株主の権利を保護しています。また、独占禁止法規制により、M&A取引が市場における競争を阻害しないことが保証されています。
金融センター ロンドン（イギリス）
ロンドンは世界初の金融センターの一つであり、かつてはロンドン・ニューヨーク間の金融軸を形成し、世界の金融を統制する力を持っていました。イギリスの産業革命は、産業が力強く発展し、資本と金融への大きな需要を生み出したロンドン金融センターの形成を象徴するものでした。ロンドンは急速にこの需要に応える金融センターへと成長しました。19世紀末までに、シティ・オブ・ロンドンの金融グループは、世界経済に金融サービスを提供するためにますます拡大しました。国際貿易は急速に成長し、銀行システムは世界中で発展しました。ロンドン金融市場は、世界中から資金を引き出して国際貿易の資金調達を行うことで利益を上げ、ロンドン証券は世界貿易の一般的なツールとなりました。
ロンドン金融センターの規制枠組みは、安定性、柔軟性、投資家保護、高い国際性など、多くの優れた特徴を備えています。英国の法制度の基盤となっているのはコモンロー制度です。この制度は何世紀にもわたる裁判所の判決に基づいて形成され、特に金融セクターにおいて、事業活動に高い柔軟性と適応性をもたらしています。会社法は、英国における会社の設立、管理、解散を規制し、企業運営の透明性を確保し、株主の権利を保護します。さらに、この法律は、市場や技術の発展に合わせて定期的に改正・更新されています。投資家保護はロンドンの最優先事項であり、英国の金融市場の安定性と公正性を確保し、詐欺を防止し、消費者の権利を保護し、保険会社の公正かつ透明な運営を確保するための英国における保険規制など、数多くの代表的な法律や規制があります。
金融センター シンガポール
長年金融センターであったニューヨークとロンドンとは異なり、シンガポールがアジアの金融センターとなるプロセスを本格的に開始したのは1965年の独立後です。1968年、シンガポールはアジア・ダラー市場を設立し、外国銀行の営業を許可しました。この決定が、シンガポールが地域金融センターとして発展するための基礎を築きました。シンガポールは、国内外の投資家のニーズを満たすため、新しい金融商品やサービスを継続的に開発してきました。多くの多国籍企業は、政治的、社会的に安定しており、近代的なインフラと熟練した労働力があるため、シンガポールを地域本社または金融センターとして選択しており、世界の金融地図におけるシンガポールの地位強化に貢献しています。21世紀初頭、シンガポールは金融サービス産業で目覚ましい成長を記録しました。シンガポール通貨庁（2002年）によると、運用資産は2001年から2002年の間に11％増加しました。シンガポールは、この地域における合併や買収活動の多くを牽引しています。世界金融指数（2023年）によると、シンガポールの金融センターは、ニューヨーク、ロンドン、香港（中国）に次いで世界第4位にランクされています。
シンガポール金融センターの規制枠組みは、シンガポールがコモンローを採用しているロンドン金融センターの規制枠組みに類似しています。シンガポール金融センターの規制枠組みの共通の特徴は、透明性、安定性、一貫性、継続的な更新、投資家保護であり、会社法などの典型的な法律によって保護されています。会社法は、会社の設立、登録、解散の手続きを規制し、コーポレートガバナンス原則を提供し、情報開示を義務付け、国際会計基準（IFRS）に従った定期的な財務報告を行っています。金融サービスおよび市場法（FSMA）は、銀行、証券、保険、金融デリバティブを含む金融市場における活動を監督および規制し、金融機関のライセンス、資本要件、運用基準を規制し、投資家の権利を保護するための規制を提供し、市場の透明性と公平性を高め、詐欺、市場操作、マネーロンダリングなどの金融セクターにおける法律違反を規制するための一般的な法的枠組みを定めています。証券法は、証券の上場、証券取引、債券および金融デリバティブの発行を規制し、証券市場における証券会社、ブローカーおよびその他の仲介業者の活動を規制し、上場企業に情報の完全かつ迅速な開示を義務付けています。
シンガポール証券取引所_出典：ブルームバーグ
地域・国際金融センターに向けて - 政策的観点から提起されたいくつかの課題
地域金融センターおよび国際金融センターを構築するには、堅固で透明性が高く、近代的な法的枠組みを確立することが前提条件です。効果的な金融センターには、完璧な法制度だけでなく、良好なビジネス環境、投資家保護メカニズム、そして強力な官民連携が不可欠です。以下は、地域金融センターおよび国際金融センターの発展における経験から導き出されるいくつかの課題です。
まず、法制度を完璧にします。
金融センターの発展において最も重要な要素の一つは、国際慣行や基準に沿った法制度の構築と整備です。そのためには、企業、証券、銀行、保険に関する法規制を迅速に整備する必要があります。これは、国際基準との整合性を高めるだけでなく、金融市場の変化に迅速に対応できるようにするためです。企業法、証券法、信用機関法、保険法など、多くの法文書は、実務上のニーズや技術の進歩に合わせて見直し、調整する必要があります。さらに、金融技術（フィンテック）、システミックリスク管理、個人情報保護といった新興分野を規制するための新たな法規制の制定も極めて急務です。技術革新とデジタル化の潮流が急速に進む中、明確な法規制の欠如は、大きな法的・金融リスクにつながる可能性があります。特に、法文書間の整合性は、安定した法的環境を構築し、国内外の投資家を誘致する上で重要な要素となります。
第二に、好ましく透明性のある環境を作りましょう。
同様に重要な要素として、行政手続きの合理化と企業の法令遵守コストの削減を通じてビジネス環境を改善することが挙げられます。法執行の複雑さと高額なコストは、投資家にとってしばしば困難をもたらし、国内金融市場の魅力を低下させています。手続きの簡素化は、投資家にとって好ましい環境を創出し、国際市場における競争力を向上させることができます。さらに、金融機関に完全かつ迅速な情報開示を義務付けることは、市場の透明性を確保するために不可欠な要素です。情報の明確化は投資家の信頼を築き、市場の安定性を高め、国際的な投資ファンドからの資金流入を促進することにもつながります。
第三に、投資家を保護する。
金融市場の持続的な発展を確保するためには、投資家の権利保護が極めて重要です。国家は、金融活動における詐欺、権力の濫用、私利私欲の行使を防止するための、十分に強力な法的メカニズムを構築する必要があります。これには、個人および金融機関による法令違反への厳格な対処が含まれます。さらに、投資家保護基金の設立は、紛争発生時や金融機関の破綻時に投資家の権利を保護する上で重要な役割を果たす可能性があります。また、投資家を望ましくない金融リスクから保護するために、適切な保険ツールを活用することも重要です。
4番目に、金融教育と意識向上を推進します。
金融教育は、投資家、特に市場初心者が十分な情報に基づいた意思決定を行う上で不可欠な役割を果たします。国と金融機関は連携し、投資家の金融知識とスキルを向上させるための研修プログラムやセミナーを開催する必要があります。投資家が金融商品への理解を深めることで、投資リスクと投資機会を容易に見極め、変動の激しい市場環境においてより効果的に自己防衛を図ることができます。意識向上は投資家保護に役立つだけでなく、知識豊富な投資コミュニティを形成し、金融市場の安定的かつ持続可能な発展に貢献します。知識豊富な投資家はリスクの高い投資判断を最小限に抑え、流動性問題やシステミックリスクの発生リスクを最小限に抑えることができます。
第五に、官民パートナーシップ（PPP）を奨励する。
官民連携は、金融インフラの整備と金融センター関連サービスのサポートに多くのメリットをもたらす可能性があります。適切な協力形態を通じて、民間企業が重要なインフラ整備に参加できるよう、環境整備が必要です。これは、国家財政への財政負担を軽減するだけでなく、民間企業の発展機会を創出し、金融業界におけるイノベーションを促進することにもつながります。さらに、官民双方の資源を組み合わせることで、より包括的で持続可能な金融エコシステムを構築し、国内金融市場の高まる発展ニーズに応えることができます。
金融センターの建設は、経済の威信と発展の証です。ロンドン、ニューヨーク、シンガポール、香港（中国）における金融センターの実際の運用は、このことを明確に証明しています。ベトナムにおける地域および国際金融センターの建設に関する研究は、経済成長の促進において重要な役割と意義を有しています。
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（１）ウィル・ケントン：「金融ハブ：その意味と仕組み」 https://www.investopedia.com/terms/f/financial-hub.asp
出典: https://tapchicongsan.org.vn/web/guest/the-gioi-van-de-su-kien/-/2018/1103002/xay-dung-trung-tam-tai-chinh-khu-vuc-va-quoc-te--kinh-nghiem-quoc-te-va-mot-so-van-de-dat-ra-tu-phuong-dien-chinh-sach.aspx
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