乳製品大手のビナミルクはどうやって復活したのか？

2023年はベトナム乳製品株式会社（ Vinamilk ）にとって厳しい事業年でしたが、それでも2022年と比較すると業績は増加しました。龍年の最初の数日間で、Vinamilkの株価は5回の取引セッション後に5％以上上昇し、急上昇しました。

これまでのところ、乳製品大手のベトナム乳業株式会社（Vinamilk、略称VNM）は、旧正月明けの波に素早く乗り、株価は過去3ヶ月で最高値となる1株あたり7万ドン台に戻った。VNM株は5営業日後に1株あたり6万7,400ドンから7万1,300ドンへと5.3%急騰し、時価総額は約146兆3,000億ドンに達した。

VNM株は3ヶ月ぶりに再び活発に取引されている（出典：SSI iBoard）

2023年は経済にとって厳しい年であり、ベトナムの牛乳消費の需要も大幅に減少しました。

米国農務省が2023年12月に発表した最新報告書によると、2023年の世界全体の粉乳生産量は920万トンに達すると予測されており、これは2022年とほぼ同水準です。しかし、2023年における各国の国内粉乳消費量は3.1%減少すると予測されています。そのため、粉乳の輸入需要は250万トンにとどまり、2022年と比較して8%減少すると予測されています。

この現実の影響を受けて、乳製品企業は多くの困難に直面しています。ビナミルクも例外ではなく、今年の最初の6ヶ月間で利益は前年同期比5.6%減少しました。

ブランド再構築後、Vinamilkは再び好調な成長を記録しました。さらに、過去1年間、VNMは新世代の消費者の動向に対応し、顧客基盤を拡大し、世界市場への進出を目指して、事業再編に多大な努力を払ってきました。

その結果、2023年第4四半期のビナミルクの純収益は15兆6,190億ドンに達し、同時期比3.6%の微増となりました。また、同時期の財務費用が2,070億ドンから1,190億ドンへと約50%大幅に削減されたことにより、ビナミルクは2兆8,520億ドンの利益成長を達成し、同24.3%増となりました。

SSI証券の分析レポートによると、この数字により、VNMは2023年第4四半期に最も大きな成長変動を示す企業の1つとなる。

2023年通期では、ビナミルクの売上高は4,100億ドン以上増加し、60兆3,690億ドンに達する見込みです。利益は2022年比5%増の9兆190億ドンに達し、過去2年間の減少に終止符を打つことになります。

近年のVinamilkの収益と利益の推移

出典：財務諸表

MCM株はHOSEに移行する前にプラスに反発した（出典：SSI iBoard）

VNMの躍進に加え、MCM株（モックチャウ乳牛育種株式会社 - モックチャウミルク、UPCoM）も好調で、1株あたり42,400ドンを維持しています。現在、Vinamilkはモックチャウミルクの資本の59%以上を保有しています。

2024年1月中旬から、MCMの株価は1株あたり36,900ドンから42,400ドンへと急騰し、株価は13％上昇し、Vinamilkの投資再評価に多少プラスの影響を与えました。

さらに、MCMはUPCoMからHOSEへの本社移転を控えており、これにより企業価値が高まり、生産と事業活動、ガバナンスのあらゆる面で透明性が高まり、株主の利益が確保されることになる。

2023年8月から粉乳価格が上昇傾向にあることから、2024年半ば以降、牛乳生産量が増加すると予想されています。これは、ベトナムの乳業の収益性にとって好ましい状況を生み出すでしょう。ティエンフォン証券によると、ベトナムは国内の牛乳需要の40～50%しか満たしておらず、国内牛乳市場は大きな成長の可能性を秘めていますが、国内乳業は輸入牛乳との激しい競争に直面しています。

VNダイレクト証券の2022年データによると、現在、ビナミルクは国内乳製品メーカーとして最大の市場シェア44%を占めています。しかし、国内乳製品市場は多くの企業がこの製品の生産・取引に参入しているため、熾烈な競争に直面しています。そのため、競争圧力と原材料価格の高騰、そして利益率の低下の中で、ビナミルクが市場シェアを維持することは容易ではありません。

ソース: https://phunuvietnam.vn/co-phieu-vinamilk-don-song-tro-lai-ket-qua-kinh-doanh-noi-len-dieu-gi-20240221170727382.htm