国際市場のスポット金価格は、7月2日（ベトナム時間7月2日夕方）の取引開始時に1オンスあたり2,334米ドルから2,318米ドルへと約16米ドル下落するなど、激しい変動を経験したばかりです。しかし、その後再び上昇し、1オンスあたり2,330米ドルに達しました。

上昇幅は大きくなかったものの、世界金融市場で最も権力を持つ人物、米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が米国経済の実際の健全性や金融政策の影響について躊躇している状況下では、金は急騰できなかった。

FRB議長は、経済指標がまちまちであるにもかかわらず、依然として慎重な姿勢を維持している。インフレ率は着実に鈍化しているものの、米国の労働市場は非常に「健全」であるため、FRBは消費者物価指数を目標の2%に押し戻すために、より長期間にわたり高金利を維持することが可能である。

しかし、高額な金融政策が米国経済に及ぼす潜在的な影響は、FRB当局者に躊躇させるかもしれない。

これは、日本をはじめとする多くの中央銀行が、為替レートの高騰と自国通貨の切り下げを抑制するために注視している点でもあります。米ドル/ベトナムドン（VND）の為替レートも数ヶ月にわたって緊張状態が続いており、米国の金融政策変更に伴い、今後は落ち着きを取り戻すと予想されています。

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長はなぜ躊躇しているのか？

昨夜（ベトナム時間）、ポルトガルのシントラで開催された中央銀行フォーラムでの講演で、FRB（連邦準備制度理事会）のジェローム・パウエル議長は、過去1年間の米国のインフレ率の鈍化に満足の意を表した。しかし、パウエル議長は依然として利下げに十分な自信を示していない。

インフレ率は「順調に」低下しているものの、インフレ率が持続的に2％まで低下できるというさらなる証拠を見たいと同氏は考えている。

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金価格は米国の金融政策による圧力を受けている。写真：HH

7月1日、米国商務省は、米国消費者物価指数（PCE）が過去1年間で2.6%上昇したと発表しました。これはFRBが好むインフレ指標であり、米国のインフレ対策にとって前向きなシグナルです。2022年6月、米国のインフレ率は数十年ぶりの高水準となる9.1%に達しました。

パウエル氏が懸念しているのは、米経済が依然として労働市場の明るさなど前向きなシグナルを定期的に発信している一方で、FRBがあまりに早く金利を引き下げればインフレが再び上昇する可能性があるということだ。

しかし、金利引き下げが遅すぎると、FRBは米国経済の回復と成長を損なう可能性がある。

パウエル議長だけでなく、多くのFRB関係者も金融政策の反転に慎重な姿勢を示しました。以前は、FRBが2024年に4回（各回25%ポイント）の利下げを行うと示唆されていました。しかし現在では、利下げは1～2回程度にとどまると予想されています。

米国は9月に利下げ、金価格は上昇するか？

ＦＲＢ議長は利下げの具体的な日程は設定されていないと述べたが、市場では最初の利下げは９月の会合で行われると予想されている。

CME FedWatchツールの市場シグナルによると、7月3日午前（ベトナム時間）時点で、67.1%がFRBが9月18日に金利を引き下げると考えている。そのうち61.5%はFRBが金利を現在の年5.25～5.5%から年5～5.25%に25ベーシスポイント引き下げると考えている。

米国とEUのインフレが急速に低下している状況で、FRBだけでなく欧州中央銀行（ECB）も9月に金利を引き下げる可能性がある。

CNBCでモルガン・スタンレーの専門家は、同行はFRBとECBによる金利引き下げの可能性についてより楽観的であると語った。

ロイターが調査したエコノミストの大半も、FRBが9月に金利を引き下げると予想している。

以前、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁はYahoo Financeに対し、米国がインフレに関するさらなる好材料を受け取った場合、FRBは年末までに1～2回金利を引き下げる可能性が高いと語った。

現在、金の需要は依然として非常に高く、スポット金価格が1オンスあたり2,300ドルに下落するたびに急増する傾向があります。投資家は中長期的には依然として金への信頼を保っています。しかし、短期的には米ドル高が金の上昇モメンタムを依然として抑制しています。

多くの国の中央銀行が米国よりも早く金利を引き下げたことも米ドル高を引き起こし、金に圧力をかけた。

金市場の主要プレーヤーである中国は、5月に突然停止した後、6月に金購入を再開し、18ヶ月続いた純購入に終止符を打ったと複数の情報筋が伝えている。中国の外貨準備に占める金の割合はわずか4.9%と依然として非常に低い。一方、中国は米ドルへの依存度を低下させたいと考えている。

国内では、国有商業銀行を通じて国民に直接金を販売するという政策により、SJCの金塊の価格は今後あまり変動しないと思われます。

国立銀行は、オンライン登録の形で、国営商業銀行4行を通じて、SJC金塊を困窮している人々に、1タエル当たり約7,700万ドンで販売している。これは、銀行の為替レートに基づいて計算された換算世界価格より1タエル当たり約500万ドン高い。

急落と急騰を繰り返した金価格は、バイデン氏とトランプ氏の討論会後、どうなるのでしょうか？世界の金価格は急落した後、急騰しましたが、1オンスあたり2,350ドルの節目で「停滞」しています。しかし、ジョー・バイデン大統領と共和党の対立候補ドナルド・トランプ氏による討論会の後、貴金属価格は大きく変動すると予想されます。