HSBCは2024年を通して運営金利が変わらないと予想している

HSBCは、ベトナム国家銀行が今年のインフレ率を3.4%と予想しており、新たなインフレ目標である4～4.5%を大きく下回ることから、政策金利を2024年を通じて4.5%に据え置くと予想している。

Xuất khẩu tăng trưởng góp phần quan trọng cải thiện cán cân vãng lai của Việt Nam trong năm 2023 - Ảnh: Đình Hải

輸出の伸びは2023年のベトナムの経常収支の改善に大きく貢献するだろう - 写真：ディン・ハイ

HSBCは最近発表したレポートの中で、ベトナムにとってインフレは依然として懸念事項であり、価格圧力は完全には解消されていないと指摘した。特にエネルギーと食料はインフレ計算における大きな割合を占めており、ベトナムはこれらの品目に非常に敏感であるため、インフレ上昇のリスクは依然として残っている。

ベトナムが4年ぶりに全国的な医療費調整を再開したことを受け、医療費の上昇も大きな注目点となっている。HSBCは、価格上昇リスクを念頭に置きつつも、ベトナム国家銀行が2024年を通して政策金利を4.5%に据え置くと予想している。

これに先立ち、中央銀行は1月3日の記者会見で2023年の金融政策運営の結果と新年の金融政策の方向性に関する情報を発表したが、2024年の金利引き上げの問題は提起しなかった。

2024年初頭、ベトナム中央銀行は銀行に対し、15%の信用成長限度を付与しました。ダオ・ミン・トゥ常任副総裁は記者会見で、この信用成長限度の付与は経済成長を促進する需要創出に貢献すると期待されると述べました。

HSBCによると、対外セクターの緩やかな回復はベトナムの経常収支に好材料をもたらし、ある意味ではベトナムドン（VND）の維持にも寄与している。2年連続で経常収支赤字となったベトナムの経常収支は、今後かなり大幅な黒字に回復する見込みだ。2023年の経常収支黒字は、安定した海外送金、観光収入の増加、そして最も重要なのは、年後半の貿易収支の改善によるものだ。

HSBCは、過去4四半期に基づいて算出された経常収支が、2023年第3四半期までにGDPの約5％の黒字となり、2019年以来の過去最高水準に並ぶと予測している。2023年第4四半期の貿易黒字の大幅な改善を考えると、この傾向はさらに強く続く可能性が高い。

HSBCは、2024年のベトナムの主要な政策焦点は、OECD国際基準に沿った15％の最低法人税が外国直接投資（FDI）誘致の見通しに与える影響になると考えている。FDIは近年ベトナムが他国よりも一貫して優れた実績を上げている分野である。

HSBCは報告書の中で、「影響を評価するには時期尚早ですが、対応可能であると考えています。追加税収がどのように運用され、増税分を相殺するためにどのような方法やインセンティブが用いられるのかを注視していきます」と述べています。

HSBCは、ベトナムは回復軌道に乗っており、2024年には6%の成長トレンドを取り戻す可能性があると考えています。FDI流入が生産能力の増加を続けるにつれて、製造業は回復の兆しを見せ、輸出部門にチャンスをもたらすでしょう。

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