貧しい少年から不動産王への道のりは、恒大集団の会長を中国経済発展の象徴にしている。
村々を中流階級向けのアメニティを備えた都市に変えるという公約により、彼は中国有数の富豪となった。しかし今、彼は違法行為の疑いで調査を受けている。
香港の裁判所は先日、恒大集団に不利な判決を下した。リンダ・チャン判事は、裁判が数ヶ月にわたって延期されたにもかかわらず、恒大集団は合理的な再建計画を提示できなかったと述べた。
同社は約2,400億ドルの資産を抱えているものの、3,000億ドルを超える負債を抱えており、世界で最も負債の多い企業となっている。恒大集団の清算は、既に脆弱な中国の資本市場と不動産市場にさらなる衝撃を与える可能性がある。
エバーグランデの背後にいるのは誰ですか?
徐嘉銀氏は、巨大不動産グループである中国恒大集団の創業者です。1958年、中国河南省の貧しい家庭に生まれました。1歳にも満たない頃に母親を亡くし、農村で祖母と貧しい生活を送りました。カビの生えた饅頭やパンばかり食べ、悲惨な幼少期を過ごしました。
彼は、安定した収入を得るために、子供の頃は建設作業員になりたいと思っていたという。「私は人を助けたいという強い思いがあり、仕事に就いて田舎を出て新しい人生を始めたいと思っていました」と、2018年のスピーチで語った。
徐嘉英氏（写真：SCMP）。
1975年、高校卒業後、彼は中退し、自宅で農業を営み始めました。1977年、大学受験を決意しましたが、不合格となりました。
1978年、彼は多大な努力の末、武漢鋼鉄学院の入学試験に合格しました。1982年に卒業し、その後しばらく武漢の製鉄工場で働いた後、1992年に深圳に移住しました。
深圳に初めて来た時は、友人の家の廊下で寝泊まりしていましたが、その後、会社のオフィスでマネージャーとなり、夜は台所で寝泊まりしていました。その後、深圳で小さな会社を立ち上げ、広州に移住しました。
黄金時代
1996年、許嘉銀は恒大集団を設立し、画期的な企業となった。わずか10年後、恒大集団は香港証券取引所に正式に上場した。
同グループは急速に成長し、国内最大の住宅販売戸数を誇る大手不動産会社となった。恒大集団は280都市で1,300件の不動産プロジェクトを展開し、「奇跡的な」発展を遂げている。
2020年、恒大集団は2億9,300万平方メートル以上の土地を所有していると発表しました。同社の土地の大部分は中国の一級都市に位置しており、その価値は最大813億4,000万米ドルに上ります。
中国各地の数百都市で、恒大集団のマンションが次々と購入されている。恒大集団は、建物が完成する何年も前から先行販売を行うことがよくある。絶頂期には、住宅価格の高騰を受け、記録的な売上を記録した。
中国淮安市における恒大集団のプロジェクト（写真：ブルームバーグ）。
徐嘉銀氏は恒大集団の上場後、不動産から得た利益を他の分野にも活用した。
恒大集団は長年にわたりサッカークラブを買収し、外国人選手に数十億ドルを費やしてきました。その他にも、電気自動車開発や伝統医学などへの投資を行っています。
全国展開を目指す中で、恒大集団は多額の借入を行ってきた。銀行だけでなく、自社の従業員からも資金を借り入れている。
波は次から次へとやって来る
しかし、2009年の上場後の34％増加とは対照的に、恒大はすぐに過剰借入の象徴となった。
恒大集団は3000億ドル以上の借り入れにより、積極的に事業を拡大し、マンション、オフィスビル、ショッピングモールを所有する中国最大級の企業の一つとなる決意だ。
しかし、一連の政府規制を受けて中国の不動産市場が冷え込んだ2020年に、恒大集団の問題が表面化し始めた。
北京は大手不動産開発業者の債務管理を目的とした新たな規制を導入した。これらの規制の多くにより、恒大集団は経営維持に必要な現金を確保するため、大幅な値引きで商品を販売せざるを得なくなった。
さらに、新型コロナウイルス感染症の流行を防ぐための強化策も投資家心理に影響を与えている。
警備員が恒大の本社を取り囲み、多くの人々が借金の返済を求めて集まった（写真：ロイター）。
2021年、恒大集団は一部の金融機関への融資不履行に陥り始め、それ以来、不良債権が増加している。
住宅購入者は多くの路上で抗議活動を行った。中国中央銀行は債務処理のため、恒大集団に警戒態勢を敷かざるを得なかった。
恒大集団はこれまで市場で最も好調な銘柄の一つだった。しかし、この事件後、債務返済能力とマンション建設の完工能力への懸念から、同社の株価は下落した。
恒大集団は3,000億ドルを超える負債を抱えていると報告している。同社はニューヨーク州（米国）で破産を申請し、海外の債券保有者との債務決済を進めている。
恒大集団は債権者との重要な会合を中止し、海外債務再編計画の見直しを余儀なくされたことで、経営難に陥っている。また、資金調達のため資産の一部を売却することにも苦戦している。
ロイター通信は、恒大集団が資産売却プロセスの一環として、全長60メートルのスーパーヨットを3200万ドルで売却せざるを得なかったと報じた。別の情報筋は、売却が行われたことを確認した。
同氏が捜査を受けている中、アナリストや投資家は、誰がグループの運営を担うのか、海外債務の再編計画はどうなるのか疑問を抱いている。
巨大な記念碑が崩壊
上海茂梁投資管理のパートナーである沈陳氏は、「華家銀はこれまで、債務の売却や株式の売却を通じて恒大の債務不履行リスクの回避を繰り返し支援してきた」と述べた。
しかし今回は状況が異なります。恒大集団の債務危機は深刻化しています。同社は新たな資金調達や資産処分を迅速に行うことができず、資金調達が困難になっています。」
中国政府が借り入れ規制を厳格化しているため、恒大集団が今年、海外市場で新たな債券を発行する可能性は低い。
さらに、恒大集団は香港証券取引所への報告書の中で、当局から違法行為の疑いがあると発表しました。許嘉銀会長は違法行為の疑いで自宅軟禁処分を受けました。
ウォール・ストリート・ジャーナルによると、恒大集団が未完成のプロジェクトを完成できず苦戦する中、中国当局は徐氏が資産を海外に移そうとしているかどうか捜査している。
恒大集団の債務再編プロセスも本社が調査されたことでさらに複雑になった。
恒大記念碑が正式に崩壊した（写真：サウスカロライナ州モーニングスター・ポスト）。
恒大集団は、総負債が3,000億ドルを超え、世界で最も負債の多い企業です。2021年以降の同社の危機は、中国経済と世界市場に深刻な影響を及ぼしています。
同グループは、特別債券保有者グループへの230億ドルの債務再編計画を2年近く検討してきた。しかし、昨年9月下旬、恒大集団の創業者許嘉銀氏が捜査を受けたことで、当初の計画は頓挫した。
「恒大集団の清算は、中国が不動産バブルを終わらせるために全力を尽くすという意思を示すシグナルだ。長期的には経済にプラスの影響を与えるかもしれないが、短期的には困難をもたらすだろう」と、調査会社オリエント・キャピタル・リサーチのディレクター、アンドリュー・コリアー氏はロイター通信に語った。
中国の不動産市場は依然として危機に陥っており、株式市場も5年ぶりの安値を記録し、恒大集団のニュースは事態をさらに悪化させる可能性がある。
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ソース
![[写真] ト・ラム書記長がクアンビン省とクアンチ省の党委員会常任委員会と活動中](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/6/25/6acdc70e139d44beaef4133fefbe2c7f)
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