専門家は、金価格の予測不可能な展開に注意するよう警告している

国内の金価格情勢については、「管理機関の行動は市場にどのような影響を与えるのか？消費者はこの動向にどのように「対応」すべきなのか？」など、一連の疑問が提起されている。

5月10日正午、トラン・ニャン・トン通りで人々が金の売買をしている。（写真：ホアン・ヒエウ/VNA）

国内の金価格は、数営業日連続で大幅な上昇を記録し、過去最高値を更新しました。米ドル価格も天井まで上昇しました。

激しい変動に直面して、国立銀行は市場供給を増やすために、特に 5 回の金の延べ棒オークションを開催するなどして介入せざるを得なくなり、そのうち 2 回は成功しました。

しかし、これらの取り組みは市場の即時的な冷却効果をもたらすには至っていません。金の売買に人々が列をなす事例も発生しています。

一連の疑問が提起されている。規制当局の行動は市場にどのような影響を与えるのか？将来的に金市場と為替レートへの圧力を軽減するために、他にどのような長期的な対策が必要なのか？消費者はこの展開にどのように「対応」すべきなのか？

上記の問題に関して、VNA記者は経済専門家のヴー・ディン・アン博士にインタビューした。

― 金価格が最近急騰しています。中央銀行は直ちに介入措置を講じました。この動きが市場に与える影響をどのように評価していますか？

ヴー・ディン・アン博士：金価格の急騰直後、国家銀行は4月22日から金塊オークションを再編成することを決定しました。しかし、開催された5回のオークションのうち、成功したのはわずか2回で、各オークションの落札金は3,400タエルでした。

落札数量は多くないものの、今回の動きはSJCゴールドの市場への供給経路の回復の兆しを示している。これは金価格にまず影響を与え、需給ギャップを縮小させ、流通経路の再構築と金市場の安定化に貢献するだろう。

さらに重要なのは、SJC ゴールドやリングゴールドを含む国内の金価格が国際金価格と比較して数百万、時には 1 タエルあたり 1,000 万 VND を超える場合、入札は上記のような大きな差を処理するのに役立ちます。

同様に重要な要素は、今回の措置により、中央銀行がこれまでのように市場原理に違反することを許さず、金市場に介入することを公式に発表したことだ。

専門家は、金価格の予測不可能な展開に注意するよう警告している

バオ・ティン・ミン・チャウ店では、金の売買の順番を待つために多くの人が列を作っている。（写真：ホアン・ヒエウ/VNA）

― 金地金オークションによる金地金の供給増加は、金市場の落ち着く効果につながると期待されています。しかし、為替レートに圧力をかける可能性も懸念されています。この点について、どのようにお考えですか？

ヴー・ディン・アイン博士：国立銀行が今回競売にかけた1万6800両の金は、SJCの新たな金の量ではなく、倉庫に保管されている金の量だと理解しています。そのため、競売を開催するために、金の輸入や金塊の刻印に外貨を費やす必要はありません。

さらに、金市場、特にSJC金市場を規制したいのであれば、国内需要を満たすために外貨を使って金を輸入する必要があることは明らかであり、これは正常なことです。

現在、ベトナムは非常に大きな貿易黒字を計上しており、国際収支はリスク要因はあるものの、依然としてかなり黒字を維持しています。そしてもう一つ重要な点は、ベトナムだけでなく世界でも、金は常に外貨準備の構成要素として認識されており、金の流動性や安定した価値は、多くの場合、外貨やその他の有価証券よりもはるかに安定しているということです。

したがって、市場のバランスをとるために外貨を使って金を輸入することは、理論、実践、市場特性のいずれにおいても完全に正常であると考えます。

さらに、現在、SJC金塊はベトナムが独占しています。SJC金塊の製造に必要な金の輸入、さらには宝飾品としてベトナムに輸入する権限は、依然としてベトナム中央銀行が管理しています。

したがって、外国為替と金の両方の管理をバランスよく行うことで、国立銀行は経済と社会の両方の利益のためにこれを処理する完全な権限を持っています。

― 今後の金市場と外国為替市場の変動についてどのように予想しますか？

ヴー・ディン・アン博士：ベトナムの金市場と為替レートは大きな圧力にさらされています。まず、高インフレの状況下で米国連邦準備制度理事会（FRB）が利下げを躊躇していることが、ベトナムドンを含む多くの通貨に対して米ドル高を引き起こす可能性があります。これにより、ベトナムの為替レートへの圧力は今後も高まるでしょう。

第二に、近年、米国、欧州諸国、その他多くの先進国が継続的に金利を引き上げ、金融政策を引き締めているのに対し、ベトナムでは、金利は2022年に2回しか上昇しておらず、2023年には4回しか下落していない。

これにより、ベトナムドンは米ドルを含む主要通貨に対して下落する。第三に、各国の中央銀行、特に世界の主要経済国の一部は、外貨準備の構造を変え続けており、有価証券や強力な外貨を保有する代わりに、金準備を保有している。

したがって、金の需要は増加し続け、金への投資チャネルがより魅力的になり、金の価格が上昇するでしょう。

- 長期的に金市場と外国為替市場への圧力を軽減し、ショックを回避するために何をする必要があるとお考えですか。

ヴー・ディン・アン博士:まず、需要と供給のバランスをとるために追加の金供給を提供するために、2回の金オークションを成功裏に開催しました。

さらに、定期的かつ継続的に金のオークションを開催することが可能であり、これは SJC 金の価格に直接影響を与え、ひいては 9999 金の指輪の価格に影響を与え、さらには金のジュエリーの製造に使用される未精製金の供給にも影響を与える可能性があります。

為替レートについては、世界の主要中央銀行の金利政策決定に迅速に対応するために、早期の予測が必要です。

外貨を売却することで為替レートに直接介入することも可能です。現在、ベトナムの外貨準備高は約1,000億米ドルであり、市場介入のための非常に優れた手段を有しています。

貿易収支、資本収支、国際収支といった要素が依然として一定の範囲内にあることは言うまでもなく、プラスの要素もある。

さらに、為替レート政策については、為替レートが経済成長、貿易・投資活動、そしてベトナムへの直接・間接の外国投資家誘致チャネルに与える影響の観点から、見直しと再評価を行う必要がある。その結果に基づき、適時適切な介入措置が講じられる。

- 市場には依然として予測不可能な変動が数多くある中で、投資家や一般の人々に対してどのようなアドバイスがありますか?

ヴー・ディン・アン博士：市場に精通したプロの投資家にとって、最近の金と為替レートの「波」は投資機会であると断言できます。今後も、彼らは次の変動を捉え、保有資産の収益性を高めていくことができるでしょう。