"Tsunami" pasar saham Tiongkok

Pada pagi hari tanggal 8 Oktober, pasar saham Tiongkok melonjak setelah libur Hari Nasional (1-7 Oktober). Indeks CSI 300 hari secara tak terduga dibuka lebih dari 10%, meskipun sebelumnya telah meningkat tajam.

Data positif mengenai penjualan rumah dan belanja konsumen telah memberikan dorongan baru bagi reli di pasar saham, yang telah menikmati serangkaian sesi terobosan menyusul paket stimulus ekonomi Beijing yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Secara total, pasar saham Tiongkok telah naik sekitar 30% dalam waktu yang sangat singkat, kenaikan terbesar sejak 2015. Sebelumnya, nilai saham Tiongkok telah turun lebih dari 45% dari puncaknya di tahun 2021 hingga pertengahan September 2024.

Berbeda dengan Tiongkok, pasar saham AS anjlok tajam pada 7 Oktober (dini hari 8 Oktober, waktu Vietnam). Indeks Dow Jones Industrial Average anjlok hampir 400 poin pada 7 Oktober.

Pasar saham Tiongkok mulai berbalik arah pada akhir September setelah Beijing mengumumkan serangkaian langkah dukungan, termasuk pemangkasan suku bunga, pengurangan rasio cadangan wajib bagi perbankan, dan dukungan likuiditas untuk saham. Pemerintah daerah di banyak kota lapis pertama juga meluncurkan paket-paket stimulus untuk memulihkan pasar properti.

Kebijakan moneter dan fiskal yang diambil segera menarik perhatian para investor "hiu" di Wall Street. Goldman Sachs, HSBC, dan BlackRock meningkatkan rekomendasi mereka terhadap pasar saham yang sebelumnya diremehkan.

chungkhoan HH14 OK.jpg
Pasar saham Vietnam masih cukup suram. Foto: HH

Tiongkok akan mengadakan konferensi pers pada pagi hari tanggal 9 Oktober untuk mengumumkan rincian lebih lanjut tentang paket kebijakan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi, yang dianggap sebagai faktor penentu keberlanjutan reli pasar saham negara tersebut.

Dana-dana besar seperti BlackRock, Man Group, Appaloosa Management... juga dengan cepat bergabung dengan pasar saham Tiongkok. Di CNBC, seorang perwakilan Appaloosa Management bahkan menyatakan bahwa ia "membeli segala sesuatu yang berkaitan dengan Tiongkok".

Lonjakan saham Tiongkok sangat mengesankan, dan reli ini diperkirakan akan berlanjut karena saham-saham telah mengalami diskon besar dibandingkan pasar negara maju. Antusiasme ini tercermin dalam melonjaknya nilai perdagangan di bursa Shanghai dan Shenzhen.

Namun, banyak lembaga meyakini reli ini mungkin hanya berlangsung sebentar. BlackRock menyatakan tetap siap untuk melakukan perubahan dan bersikap hati-hati dalam jangka panjang karena "tantangan struktural Tiongkok".

Ada juga kekhawatiran perdagangan dan geopolitik . Ketegangan AS-Tiongkok dan beberapa masalah geopolitik regional merupakan awan gelap yang dapat berubah menjadi hambatan kapan saja. Beberapa pakar masih menghindari saham Tiongkok, betapa pun menariknya kebijakan ekonomi baru tersebut.

Lebih lanjut, beberapa pihak khawatir pasar saham Tiongkok dapat mengulangi "dekade yang hilang" yang dialami Jepang pada tahun 1990-an, ketika saham Jepang membutuhkan dua dekade untuk kembali ke periode pertumbuhan yang berkelanjutan setelah gelembung ekonomi pecah 30 tahun yang lalu. Risiko bagi Tiongkok bisa jadi lebih besar karena hubungan yang tegang antara Beijing dan Barat.

Ke mana uang dunia akan mengalir?

Ada tanda-tanda aliran dana ke pasar saham Tiongkok, sementara investor asing menarik dananya dari AS. Di Vietnam, investor asing telah menghentikan penjualan bersih (beberapa miliar dolar AS sejak awal tahun), dan baru-baru ini terjadi banyak sesi pembelian bersih yang kuat, hingga mencapai beberapa ratus miliar VND.

Aliran modal asing dari dana investasi sangat fluktuatif, dan sebagian besar tidak lagi berupa kepemilikan jangka menengah dan panjang seperti sebelumnya. Peningkatan tajam dan partisipasi pesat dana-dana Barat di pasar saham Tiongkok dalam beberapa minggu terakhir menunjukkan hal tersebut.

Menurut banyak pakar, apakah pasar saham Tiongkok akan terus menguat atau tidak bergantung pada langkah-langkah dukungan ekonomi negara tersebut selanjutnya. Namun, begitu pasar Tiongkok melemah, aliran uang akan bergeser, termasuk sebagian yang mengalir ke Vietnam, meskipun skalanya biasanya sangat kecil.

Pada bulan September, investor asing melakukan pembelian bersih yang signifikan jika tidak termasuk kesepakatan divestasi senilai hampir VND2.700 miliar di VIB.

Faktanya, pasar saham Vietnam masih marjinal dan kurang menarik. Kesulitan yang dihadapi perusahaan-perusahaan besar, dampak Topan Yagi terhadap perekonomian, serta fluktuasi lainnya masih membuat investor asing berhati-hati.

Menurut Mirae Asset Securities, pada bulan Oktober, faktor-faktor yang memengaruhi pasar saham antara lain: hasil bisnis kuartal ketiga dengan ekspektasi pertumbuhan tinggi berkat basis rendah pada periode yang sama; prospek peningkatan pasar saham dan penilaian FTSE (kemungkinan besar pada bulan September 2025); banyak rancangan undang-undang yang disahkan pada pembukaan sesi Majelis Nasional ke-8 pada tanggal 21 Oktober, seperti: Undang-Undang tentang Penanaman Modal Publik, Undang-Undang tentang Pajak Pertambahan Nilai yang diubah...

Arus masuk FDI yang positif, upaya Pemerintah untuk meningkatkan investasi publik, sejumlah besar uang yang diharapkan dapat dipompa keluar melalui kegiatan pinjaman bank sesuai target pertumbuhan kredit sebesar 15%, tren suku bunga pinjaman yang rendah... juga dapat berdampak positif pada pasar saham.

Namun, arus kas yang masuk ke pasar saham masih cukup rendah. Likuiditas telah menurun dalam beberapa sesi terakhir. Pada pagi hari tanggal 8 Oktober, Indeks VN sedikit menurun, turun 0,57 poin menjadi 1.269,36 poin, dengan likuiditas mencapai kurang dari VND7.500 miliar di HoSE. Batas 1.300 poin masih merupakan ambang batas yang sulit diatasi.

Di dunia, arus kas belum menunjukkan tren yang jelas ketika emas dan saham AS mencapai rekor tertinggi, dan obligasi negara lain juga akan secara bertahap kehilangan daya tariknya ketika suku bunga turun. Arus kas ke pasar saham Tiongkok juga hanya sebagian dan diperkirakan tidak akan bertahan lama. Uang baru-baru ini mengalir ke dolar AS, sehingga menyebabkan nilai mata uang ini kembali meningkat dan arus kas juga dapat kembali ke saham AS ketika suku bunga acuan diturunkan dan ekonomi AS diperkirakan memiliki peluang resesi yang sangat kecil, alih-alih skenario soft landing.

Bagi Vietnam, perekonomiannya terus menarik FDI yang terus meningkat. Banyak perusahaan sekuritas memperkirakan bahwa arus modal FDI akan meningkat lagi pada tahun 2025 ketika pasar ditingkatkan.

Kota-kota besar di Tiongkok serentak 'berbalik arah' untuk menyelamatkan properti . Kota-kota besar di Tiongkok serentak menemukan solusi untuk menyelamatkan properti setelah sinyal dari pemerintah Beijing. Setelah bertahun-tahun krisis, pasar properti diperkirakan tidak akan pulih dengan cepat, tetapi sahamnya justru meningkat tajam.