Variabel apa yang akan meningkatkan tekanan nilai tukar pada tahun 2025?

Fluktuasi yang kuat

Dalam laporan ringkasan pasar mata uang 2024, Dragon Capital Securities (VDSC) menyatakan bahwa nilai tukar USD/VND mengalami fluktuasi yang signifikan selama setahun, dengan tekanan pada depresiasi VND meningkat sangat kuat terutama pada kuartal kedua dan keempat.

Menurut VDSC, pergerakan nilai tukar USD/VND tahun ini sangat dipengaruhi oleh tren USD di pasar internasional. Koefisien korelasi antara Indeks Dolar AS (DXY) dan nilai tukar USD/VND pada tahun 2024 tercatat sebesar 0,67, lebih tinggi dari 0,63 pada tahun sebelumnya.

Pada penutupan pekan lalu, nilai tukar sentral yang diumumkan oleh Bank Negara pada 27 Desember mencapai 24.322 VND/USD. Nilai tukar acuan di Bursa Efek Bank Negara adalah 23.400 - 25.450 VND/USD (beli - jual). Di bank umum, nilai tukar USD juga meningkat menjadi 25.238 - 25.538 VND/USD (beli - jual) di Vietcombank dan 25.218 - 25.538 VND/USD (beli - jual) di BIDV .

Data VDSC menunjukkan bahwa dibandingkan dengan awal tahun, nilai tukar rupiah terhadap dolar AS telah meningkat sekitar 1,9%. Di pasar resmi, nilai tukar rupiah meningkat sekitar 4,8% menjadi 25.430 VND/USD, sementara di pasar bebas, nilai tukar rupiah meningkat sebesar 4,3% menjadi 25.840 VND/USD.

Menurut Bloomberg dan grup riset BIDV, hingga akhir November 2024, nilai tukar VND telah terdepresiasi sebesar 4,25%. Namun, nilai tukar masih berada di bawah ambang batas 5% yang ditetapkan oleh Bank Negara menjelang akhir tahun 2024.

Menilik perkembangan sejak awal tahun, Dr. Vu Mai Chi, Dosen Fakultas Perbankan, Akademi Perbankan, mengatakan bahwa dalam 8 bulan pertama tahun ini, nilai tukar sangat dipengaruhi oleh fluktuasi USD dan faktor ekonomi internasional. Namun, sejak Agustus, nilai tukar secara bertahap mulai stabil, meskipun sempat sedikit meningkat pada bulan Oktober, tetapi dalam beberapa minggu terakhir, situasinya telah kembali stabil.

"Bank Negara terus mempertahankan kebijakan suku bunga rendah dan stabil untuk mendukung pemulihan ekonomi sekaligus mengendalikan inflasi. Namun, tantangan masih ada, terutama selisih suku bunga antara VND dan USD di pasar antarbank, yang mendorong permintaan valuta asing dan menekan nilai tukar. Selain itu, peningkatan impor yang tajam dan kebutuhan investor asing untuk menarik kembali keuntungannya ke dalam negeri juga memberikan tekanan tambahan pada pasar valuta asing," ujar Dr. Vu Mai Chi.

Senada dengan itu, ekonom Dr. Nguyen Tri Hieu menilai bahwa nilai tukar pasangan VND/USD pada tahun 2024 akan dipengaruhi oleh banyak faktor, terutama kebijakan moneter AS. Pada bulan-bulan pertama tahun ini, Federal Reserve AS (The Fed) terus mempertahankan kebijakan moneter yang ketat dengan mempertahankan suku bunga tinggi. Namun, belakangan ini, The Fed telah mengubah arahnya, menurunkan suku bunga dan beralih dari kebijakan ketat ke kebijakan moneter longgar, yang menyebabkan fluktuasi nilai USD.

Menilai dampaknya, Dr. Nguyen Tri Hieu mengatakan bahwa Indeks Dolar AS (DXY) yang berfluktuasi antara 101 dan 107 poin telah secara langsung memengaruhi nilai tukar USD/VND. Ketika nilai USD meningkat, nilai VND menurun, yang menyebabkan nilai tukar menguat. Hal ini membawa manfaat sekaligus tantangan bagi kegiatan impor-ekspor dan pengendalian inflasi.

Secara spesifik, pakar menganalisis bahwa di sisi ekspor, ketika nilai tukar meningkat, perusahaan ekspor mendapatkan mata uang asing, dan setelah dikonversi ke VND, mereka akan menerima lebih banyak uang, sehingga menguntungkan kegiatan ekspor. Sebaliknya, di sisi impor, peningkatan nilai tukar menyebabkan harga barang impor dalam mata uang asing meningkat. Hal ini tidak hanya meningkatkan biaya impor tetapi juga dapat mendorong harga barang domestik, yang berkontribusi pada peningkatan inflasi. Oleh karena itu, fluktuasi nilai tukar pada tahun 2024 tidak hanya akan memengaruhi kegiatan impor dan ekspor tetapi juga akan memengaruhi tingkat inflasi perekonomian secara keseluruhan.

Variabel apa saja untuk tahun 2025?

Memasuki tahun 2025, nilai tukar VND/USD diperkirakan akan menghadapi banyak tekanan. Mengutip laporan Dana Moneter Internasional (IMF), Dr. Vu Mai Chi mengatakan bahwa pertumbuhan global diperkirakan hanya mencapai 2,8%, lebih rendah dari 3% tahun sebelumnya, akibat inflasi yang tinggi di banyak negara maju dan ketegangan perdagangan, terutama konflik Rusia-Ukraina serta kebijakan proteksionis. Selain itu, faktor penting yang memengaruhi perekonomian global adalah tren penurunan suku bunga oleh bank sentral utama, seperti The Fed, untuk merangsang pertumbuhan ketika inflasi terkendali. Hal ini akan memicu tren penurunan suku bunga global, yang akan memengaruhi negara maju maupun berkembang, termasuk Vietnam.

"Namun, ekonomi Vietnam akan mempertahankan momentum pemulihan yang kuat pada tahun 2025. PDB diperkirakan tumbuh sekitar 6,8-7%, berkat faktor-faktor pendukung seperti produksi industri, ekspor, dan daya tarik investasi asing langsung (FDI). Pemerintah dan Bank Negara akan terus menerapkan kebijakan untuk mendorong investasi dan mendukung dunia usaha, terutama usaha kecil dan menengah," ujar Ibu Chi.

Namun, Dr. Vu Mai Chi mencatat bahwa Vietnam juga akan menghadapi risiko dari fluktuasi nilai tukar dan perubahan strategi perdagangan negara-negara ekonomi utama, terutama kebijakan proteksionis AS di bawah kepemimpinan Presiden terpilih Donald Trump. Kebijakan proteksionis pemerintahan Trump dapat meningkatkan hambatan perdagangan dan memengaruhi ekspor serta arus FDI ke Vietnam.

Senada dengan itu, Dr. Nguyen Tri Hieu memprediksi bahwa pada tahun 2025, nilai tukar USD/VND kemungkinan akan terus dipengaruhi secara kuat oleh kebijakan ekonomi Presiden terpilih AS, Donald Trump. Khususnya, kebijakan pengurangan pajak Trump bagi masyarakat berpenghasilan tinggi diperkirakan akan meningkatkan defisit anggaran AS, yang dapat menyebabkan pemerintah AS menerbitkan obligasi berbunga tinggi untuk menstabilkan keuangan. Akibatnya, inflasi dapat meningkat, memaksa The Fed untuk menyesuaikan kebijakan moneter, beralih dari kebijakan longgar menjadi kebijakan ketat, dan kembali menaikkan suku bunga. Ketika suku bunga di AS meningkat, nilai USD akan menguat, sementara nilai VND akan menurun, yang akan menyebabkan peningkatan nilai tukar USD/VND.

"Kemungkinan kenaikan tajam nilai tukar VND/USD akan berdampak signifikan terhadap kebijakan moneter Bank Negara. Jika nilai tukar meningkat, tekanan inflasi di Vietnam juga akan meningkat. Dalam situasi tersebut, Bank Negara mungkin perlu mengubah kebijakan moneternya, termasuk menaikkan suku bunga, beserta kebijakan lain untuk mengurangi tekanan dan mengendalikan inflasi. Perubahan ini mungkin merupakan langkah penting untuk menstabilkan ekonomi makro di tengah fluktuasi global," ujar Dr. Nguyen Tri Hieu.

Dalam laporan terbarunya, UOB Bank memperkirakan nilai tukar USD/VND dapat mencapai rekor tertinggi 26.200 pada kuartal ketiga tahun 2025. Lebih spesifik, nilai tukar USD/VND diperkirakan berada di angka 25.800 pada kuartal pertama, meningkat menjadi 26.000 pada kuartal kedua, mencapai puncaknya di angka 26.200 pada kuartal ketiga, dan sedikit menurun menjadi 26.000 pada kuartal keempat tahun 2025.

Di sisi lain, Standard Chartered Bank dalam laporan terbarunya memperkirakan USD akan melemah pada paruh pertama tahun 2025 sebelum pulih secara signifikan pada akhir tahun. Standard Chartered juga memperingatkan bahwa mulai kuartal kedua tahun 2025 dan seterusnya, kebijakan mantan Presiden Donald Trump dapat memberikan tekanan besar pada nilai tukar, sehingga memaksa Bank Sentral Vietnam untuk menaikkan suku bunga acuan.

Source: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674