Figyelemre méltó új pontok a felülvizsgált értékpapír-rendeletben

A 245/2025/ND-CP számú rendelet egyik figyelemre méltó pontja a nyilvános kötvénykibocsátások feltételeinek szigorítása és pénzügyi biztonsági kritériumok hozzáadása.

A 155/2020/ND-CP számú rendelet 19. cikkének jelenlegi szabályozása szerint a nyilvános kötvénykibocsátáshoz a kibocsátónak vagy a kibocsátásra regisztrált kötvénynek csak akkor kell hitelminősítéssel rendelkeznie, ha a 12 havonta mobilizált kötvények teljes értéke meghaladja az 500 milliárd VND-t és a saját tőke 50%-át; vagy a teljes fennálló kötvényadósság meghaladja a saját tőke 100%-át.

A fenti szabályozáson kívül nincs korlátozás az eladósodottság/saját tőke arányára vonatkozóan, amelyet egy vállalkozásnak el kell érnie ahhoz, hogy nyilvános kötvényeket bocsásson ki. Ez oda vezet, hogy sok vállalkozás ugyan kibocsát kötvényeket, de nem biztosítja a fizetőképességét, ami veszteségeket okoz a befektetőknek.

Ezért a 245/2025/ND-CP számú rendelet a következőképpen módosította a 155/2020/ND-CP számú rendelet 19. cikkének 2. pontját: A kibocsátó szervezetnek vagy a kibocsátásra regisztrált kötvényeknek független hitelminősítő szervezet általi hitelminősítéssel kell rendelkezniük, kivéve a hitelintézet által kibocsátott kötvényeket, illetve azokat a kötvényeket, amelyekre hitelintézet, külföldi bankfiók, külföldi pénzügyi intézmény vagy nemzetközi pénzügyi intézmény garantálja a kötvények teljes tőke- és kamatfizetését. A hitelminősítő szervezet nem a kibocsátó szervezet kapcsolt fele.

Ezenkívül a 245/2025/ND-CP számú rendelet a kötvények nyilvános ajánlattételének feltételeiről szóló 19. cikke 2. záradéka után a következő 3., 4., 5., 6. és 7. záradékokkal egészíti ki a következőket: A kötvénytulajdonosok képviselőjének jelenléte a rendelet 24. cikkében előírtak szerint.

A kibocsátó szervezet kötelezettségei (beleértve a várhatóan kibocsátandó kötvények értékét is) nem haladják meg a kibocsátó saját tőkéjének ötszörösét a legutóbbi auditált pénzügyi kimutatások szerint, kivéve azokat a kibocsátókat, amelyek állami tulajdonú vállalatok, ingatlanprojektek megvalósításához kötvényeket kibocsátó vállalatok, hitelintézetek, biztosítótársaságok, viszontbiztosító vállalkozások, biztosításközvetítő vállalkozások, értékpapír-társaságok és értékpapír-befektetési alapkezelő társaságok.

Az e cikk 4. pontjában előírt kötelezettségek nem tartalmazzák az adósság átütemezéséhez várhatóan kibocsátott kötvények értékét. Amennyiben a vállalkozás nyilvános kötvénykibocsátást végez az adósság átütemezése céljából, a tőkefelhasználás célját nem módosíthatja az adósság átütemezése érdekében.

Amennyiben egy vállalkozás több ajánlattételben bocsát ki kötvényeket a nyilvánosság számára, az egyes ajánlattételek során kibocsátandó kötvények névértéken számított értéke nem haladhatja meg a saját tőkét.

A hitelintézetek, külföldi bankfiókok, külföldi pénzügyi intézmények vagy nemzetközi pénzügyi intézmények által teljes tőke- és kamatfizetési garanciával kibocsátott kötvények mentesülnek az e cikk 4. és 6. pontjában meghatározott feltételek alól.

A nemzetközi pénzügyi intézmények által Vietnámban kibocsátott kötvények nyilvános ajánlattételének feltételeinek módosítása

A 245/2025/ND-CP rendelet a következőképpen módosítja a nemzetközi pénzügyi intézmények által Vietnámban kibocsátott kötvények nyilvános ajánlattételének feltételeiről szóló 26. cikket: A kibocsátó szervezet a törvényben előírtak szerint nemzetközi pénzügyi intézmény. A felajánlott kötvények legalább 5 éves futamidejű kötvények.

Létezik egy kibocsátási terv, valamint egy terv arra vonatkozóan, hogy a kibocsátásból származó összes bevételt vietnami projektekbe való befektetésre, tőkebefizetésekbe, részvények, kötvények vásárlásába vagy Vietnámban letelepedett és működő vállalkozásoknak történő továbbkölcsönzésbe fordítják. Kötelezettségvállalás van a kibocsátó szervezet befektetőkkel szembeni kötelezettségeinek teljesítésére a kibocsátás feltételeivel, a kifizetéssel, a befektetők jogos jogainak és érdekeinek biztosításával, valamint egyéb feltételekkel kapcsolatban. A kibocsátó szervezetnek zárolt számlát kell nyitnia a kibocsátásból származó kötvények vásárlásához szükséges pénz fogadására. Kötelezettségvállalás van a kötvények tőzsdei bevezetésére a kibocsátás befejezése után.

Rövidítse le az IPO és a részvények tőzsdére lépésének idejét

A 245/2025/ND-CP rendelet kiegészíti a 111a. cikket a részvénytársaság részvényeinek első nyilvános ajánlattételével egyidejűleg történő tőzsdei bevezetés regisztrációjáról. Az első alkalommal nyilvánosan felajánlott részvényeket a kibocsátás befejezését követően azonnal jegyzik, hogy biztosítsák a felajánlott részvények megvásárlásában részt vevő befektetők jogait, biztosítva a részvények első nyilvános ajánlattétele révén a tőkemobilizációs tevékenységek sikerét.

A részvények tőzsdei bejegyzésére történő regisztrációval egyidejűleg lebonyolított első nyilvános ajánlattételi (IPO) folyamattal kapcsolatban a 245/2025/ND-CP rendelet előírja, hogy a Tőzsde a vállalat részvények tőzsdei bejegyzésére irányuló kérelmét az Állami Értékpapír-felügyelet (SEC) általi IPO-kérelmének felülvizsgálatával egyidejűleg vizsgálja felül. A részvénykibocsátás befejezése után (a vállalat által az Állami Értékpapír-felügyeletnek megküldött ajánlattételi eredményekről szóló jelentés szerint) a vállalatnak frissített információkat kell küldenie a Tőzsdének a Tájékoztatóban és a Cégbejegyzési Okiratban vagy azzal egyenértékű jogi dokumentumokban szereplő információkról, beleértve a tőzsdére regisztráló szervezet frissített alaptőkéjét a részvények első nyilvános ajánlattétele után, hogy a Tőzsde felülvizsgálja és megadja a tőzsdei engedélyt.

Ezenkívül a felülvizsgált rendelet előírja az értékpapírok tőzsdei bevezetésének határidejének 90 napról 30 napra történő lerövidítését, miután a tőzsde jóváhagyta az értékpapírok bevezetését. Ezek a szabályozások várhatóan 3-6 hónappal lerövidítik az értékpapírok tőzsdei bevezetésének és kereskedelmének folyamatát a jelenlegihez képest, jobban védik a befektetők érdekeit az értékpapírok korai tőzsdei bevezetése során, és növelik a tőzsdei bevezetés (IPO) vonzerejét a befektetők számára.

A külföldi részvényesek jogainak garantálása a részvények vétele és eladása során

A 245/2025/ND-CP rendelet egy másik jelentős változása annak a rendelkezésnek a megszüntetése, amely lehetővé teszi a részvényesek közgyűlése és a nyilvánosan működő részvénytársaság alapszabálya számára, hogy a törvényben és a nemzetközi kötelezettségvállalásokban előírt szintnél alacsonyabb maximális külföldi tulajdoni arányt határozzanak meg. Azon nyilvánosan működő részvénytársaságok esetében, amelyek a 155/2020/ND-CP rendelet 139. cikke (1) bekezdésének e) pontja szerint bejelentették a maximális külföldi tulajdoni arányt, ezt az arányt továbbra is fenntartják, vagy felfelé módosítják, hogy fokozatosan megközelítsék a törvényben előírt szintet.

Ezzel egyidejűleg a rendelet egy átmeneti rendelkezést is beilleszt, amely határidőt ír elő a nyilvánosan működő részvénytársaságok számára a maximális külföldi tulajdoni arány bejelentésére vonatkozó eljárás befejezésére. Konkrétan: Azok a nyilvánosan működő részvénytársaságok, amelyek még nem fejezték be a maximális külföldi tulajdoni arány bejelentésére vonatkozó eljárást, kötelesek a maximális külföldi tulajdoni arány bejelentését a 245/2025/ND-CP rendelet hatálybalépésétől számított 12 hónapon belül befejezni.

A fenti szabályozások módosítása és kiegészítése a külföldi részvényesek jogainak jobb biztosítását célozza a másodlagos és elsődleges tőzsdéken történő részvényvásárlás és -eladás során; a befektetési törvények szerinti maximális piaci nyitottság betartását, valamint a külföldi befektetők kockázatainak csökkentését a vállalkozásokat érintő események bekövetkeztekor.

A 245/2025/ND-CP számú rendelet 2025. szeptember 11-én lép hatályba.

Forrás: https://baolangson.vn/nhung-diem-moi-dang-chu-y-trong-nghi-dinh-sua-doi-ve-chung-khoan-5058803.html