Les investisseurs de Microsoft peuvent toutefois se rassurer face à la croissance forte, mais moins remarquée, d’autres segments d’activité.

Au-delà de la course à l'IA, le développeur Windows continue de générer d'énormes profits grâce aux dépenses des clients d'entreprise en technologie traditionnelle, un domaine qui a longtemps été la force de l'entreprise.

Les revenus de base d'Azure et des logiciels connaissent une forte croissance

De nombreuses entreprises abandonnent l'achat de leur propre matériel informatique pour le louer auprès de Microsoft via ses services cloud. Elles louent également des services informatiques plus standard, comme des disques durs pour le stockage de données, afin de soutenir leurs efforts en matière d'IA.

Une grande partie de la forte croissance récente de l'activité cloud Azure de Microsoft provient des services « hors IA ». Plus précisément, plus de la moitié des 33 % du chiffre d'affaires d'Azure au premier trimestre provenaient de services hors IA. Bien que l'entreprise n'ait pas fourni de chiffre correspondant pour la croissance de 39 % de son activité cloud au deuxième trimestre, elle a indiqué que son « activité d'infrastructure principale » – terme utilisé par Microsoft pour désigner son activité cloud hors IA – en était le principal moteur.

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Le PDG Satya Nadella a propulsé Microsoft dans le club des 4 000 milliards de dollars de capitalisation boursière, aux côtés de Nvidia. Photo : EPA

Ce n'est pas le seul secteur hors IA où Microsoft se développe. Son activité cloud commerciale Microsoft 365, qui inclut des versions accessibles à distance de Word, Excel et d'autres logiciels bureautiques destinés aux entreprises, a progressé de 16 % sur un an au deuxième trimestre, soit plus rapidement que la période précédente. Le chiffre d'affaires des logiciels bureautiques grand public a également progressé de 20 %, sa meilleure performance depuis des années.

Avantages financiers et symbiose entre l'IA et d'autres domaines

D'un côté, les investisseurs pourraient souhaiter que les entreprises d'IA stimulent la croissance. Après tout, c'est ce qui a fait grimper les valorisations des entreprises. Mais les actions technologiques sont sans doute trop dépendantes de l'IA ; la capacité à développer d'autres sources de revenus confère donc aux entreprises une assise financière plus solide.

Les activités non liées à l'IA de Microsoft bénéficient également d'une symbiose avec ses efforts en matière d'IA. Le PDG, Satya Nadella, a déclaré que l'assistant IA Copilot, conçu pour des logiciels comme Word et Excel, avait attiré un nombre record de nouveaux utilisateurs au deuxième trimestre. Il est probable que nombre de ces utilisateurs resteront fidèles et utiliseront les logiciels non liés à l'IA de Microsoft, même si Copilot ne se démarque pas.

Microsoft présente un autre avantage : les ventes hors IA peuvent être nettement plus rentables que celles liées à l'IA. Selon les estimations de Mark Moerdler, analyste chez Bernstein Research, les marges brutes hors IA d'Azure s'élevaient à environ 73 % au cours du trimestre de mars. C'est bien plus que les marges brutes liées à l'IA, qui ne sont que de 30 à 40 %, compte tenu des coûts exorbitants de mise en place d'une infrastructure IA.

La demande de services rentables hors IA reste forte. Les dépenses informatiques globales ont été modérées en début d'année, les entreprises étant confrontées à l'impact des droits de douane imposés par le président Donald Trump et aux inquiétudes concernant la santé de l' économie mondiale. Cependant, le sentiment semble s'être quelque peu amélioré au deuxième trimestre.

Concurrence sur le marché du cloud et perspectives à long terme

Une enquête UBS menée en juillet auprès des clients du cloud computing a révélé une nette amélioration des comportements d'achat. La plupart d'entre eux poursuivent leurs efforts pour migrer leurs charges de travail vers le cloud, un revirement par rapport à l'enquête d'avril.

À long terme, il ne fait aucun doute que le cloud computing restera un atout pour Microsoft. Ses concurrents, principalement Amazon et Google, connaissent également une croissance rapide, mais ils ne disposent pas de l'étendue des offres logicielles d'entreprise dont Microsoft dispose pour consolider sa position dans le cloud, même sans l'IA.

Amazon a déclaré que son activité cloud n'avait progressé que de 17,5 % au deuxième trimestre, un résultat qui a déçu les investisseurs et a forcé le PDG Andy Jassy à expliquer la surperformance d'Azure, affirmant que les récentes fluctuations trimestrielles en faveur d'Azure n'étaient « qu'un coup de chance ».

La question pour les investisseurs de Microsoft porte donc moins sur les perspectives de l'entreprise que sur sa valorisation. L'action Microsoft a bondi de près de 40 % depuis début avril, portant son ratio cours/bénéfice (PER) prévisionnel à plus de 33. C'est légèrement supérieur à celui d'Amazon et largement supérieur à celui d'Alphabet, la maison mère de Google, qui se négocie à environ 18 fois les bénéfices prévisionnels.

Les investisseurs pourraient toutefois trouver cette valorisation plus facile à avaler, car si la croissance de l'IA de Microsoft est réelle, ce n'est pas la seule bonne chose qui se produit chez le géant du logiciel.

(Selon le WSJ)

Microsoft rejoint Nvidia dans le club des 4 000 milliards de dollars de capitalisation boursière Les actions ont bondi après la publication des résultats, poussant la capitalisation boursière de Microsoft au-delà d'un sommet historique, surpassant Apple et rejoignant Nvidia, la plus grande société de semi-conducteurs au monde .

Source : https://vietnamnet.vn/ly-do-microsoft-thang-hoa-2429683.html