DNVN - Le rapport d'ensemble sur le marché des obligations d'entreprises en mai 2024 récemment publié par VIS Rating montre qu'environ 6,9 billions de VND d'obligations arrivant à échéance en juin 2024 risquent de ne pas pouvoir rembourser le principal à temps.
Retard de paiement du principal et nouveaux intérêts
Selon VIS Rating, en mai 2024, une obligation annoncée comme étant en retard pour la première fois d'une valeur nominale totale de 1 000 milliards de VND a été émise par Sunshine House Trading Joint Stock Company.
Cette obligation, dont la date d'échéance initiale était le 13 mai 2024, a été approuvée par la plupart des détenteurs d'obligations pour une prolongation de 24 mois le 12 avril 2024. Cependant, certains détenteurs d'obligations détenant 87 milliards de VND en valeur nominale n'ont pas accepté la prolongation.
L'émetteur a également reçu l'approbation de la majorité des obligataires de ne pas liquider la garantie en cas de retard de paiement. L'émetteur a annoncé avoir payé 112,5 milliards de VND sur les 117,3 milliards de VND d'intérêts obligataires le 13 mai 2024. Cependant, l'émetteur n'a pas payé 87 milliards de VND de principal obligataire qui n'a pas été prolongé. Ce cas est classé par VIS Rating comme retard de paiement du principal et des intérêts.
Le taux d'obligations en souffrance sur l'ensemble du marché à la fin du mois de mai 2024 était de 16,1 %, soit une augmentation de 1 % par rapport à la fin de 2023. Environ 65 % du montant des obligations en souffrance pour le principal/intérêt provenait du secteur immobilier résidentiel, le taux de retard de paiement du principal/intérêt de ce seul secteur étant de 31 %.
Le taux de recouvrement des obligations en souffrance sur l'ensemble du marché est resté inchangé par rapport au mois précédent, à l'exception du secteur de l'immobilier résidentiel. Il a diminué pour s'établir à 10,9 % à fin mai 2024, en raison de l'augmentation de la valeur des obligations en souffrance (capital/intérêts) ce mois-ci.
Le risque de retard de paiement augmente
Environ 6,9 billions de VND d'obligations arrivant à échéance en juin 2024 risquent de ne pas pouvoir rembourser le principal à temps.
VIS Raing estime que 6,9 billions de VND d'obligations arrivant à échéance en juin 2024 risquent de ne pas pouvoir rembourser le principal à temps.
En juin 2024, 41 obligations de 34 émetteurs, d'une valeur de 23 000 milliards de VND, arriveront à échéance. VIS Rating estime qu'environ 6 900 milliards de VND, soit 30 %, risquent de ne pas honorer leurs paiements de principal et d'intérêts en juin 2024.
Sur les 6,9 billions de VND d'obligations à haut risque, environ 5,8 billions de VND, principalement émises par DCT Partners Vietnam, Ngoc Minh Investment and Real Estate, Nova Real Estate Investment Group et Hung Thinh Land, ont reporté les paiements de coupons en 2023.
Selon VIS Raing, ces émetteurs sont susceptibles de retarder les remboursements du principal en raison de faibles flux de trésorerie et de l'épuisement des ressources de trésorerie.
Les 1,1 billion de VND restants d'obligations présentant un risque élevé de retard de paiement au premier échéance appartiennent à des émetteurs du secteur de l'immobilier résidentiel.
VIS Rating note que ces émetteurs ont des marges d'EBITDA moyennes inférieures à 10%, voire négatives, au cours des trois dernières années et ont épuisé leurs ressources de trésorerie pour rembourser leurs dettes arrivant à échéance.
Environ 19 % des obligations en circulation, d'une valeur de 216 000 milliards de VND (9,6 milliards de dollars américains), arriveront à échéance au cours des 12 prochains mois. VIS Raing estime que 9 % d'entre elles sont des obligations à haut risque de défaut, principalement dans les secteurs de l'immobilier résidentiel et de la construction.
Les nouvelles versions poursuivent leur tendance à la hausse
Parallèlement, le montant des nouvelles obligations d'entreprises émises en mai 2024 s'est élevé à 28 000 milliards de VND, soit plus que les 19 200 milliards de VND d'avril 2024. La plupart des nouvelles émissions d'avril 2024 provenaient du secteur bancaire. Cumulé depuis le début de l'année, le montant des nouvelles émissions a atteint 67 100 milliards de VND, soit une augmentation de 93 % par rapport à la même période de l'année dernière.
En particulier, Vingroup Corporation - JSC continuera d'émettre des obligations en mai 2024, pour un montant total d'émission de 8 000 milliards de VND. Les obligations à 2 ans émises par cette société sont remboursables par anticipation, non garanties, non convertibles et non garanties, avec un taux d'intérêt de 12,5 %. Au cours des deux derniers mois, Vingroup Corporation - JSC a émis 8 000 milliards de VND d'obligations, complétant ainsi le plan annoncé pour 2024.
Français Parmi les obligations émises par le groupe bancaire en mai 2024, 30 % étaient des obligations de dette subordonnées, tandis que 70 % étaient des obligations de dette prioritaires. Les obligations de dette subordonnées émises par la Military Commercial Bank et la Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Investment and Development ont une maturité moyenne de 9,3 ans et des taux d'intérêt de 5,8 % à 6,5 % la première année, supérieurs aux autres obligations de dette prioritaires émises par d'autres banques avec une maturité de 3 ans et des taux d'intérêt fixes de 3,9 % à 5,4 %.
Jeu An
Source : https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/gan-7-000-ty-dong-trai-phieu-dao-han-thang-6-nguy-co-cham-tra/20240617113417821
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