Le président de VSDC propose d'acheter et de vendre des titres sans marge

La clé est que KRX n’est pas encore déployé.

Selon le Dr Nguyen Son, président de la Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), la solution fondamentale et à long terme au problème des exigences de marge préalable aux transactions consiste à mettre en œuvre un mécanisme de compensation et de règlement des transactions sur titres selon le modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP). À ce stade, les documents juridiques n'exigent plus de dépôt de marge avant la transaction. Parallèlement, la VSDC est l'unité responsable du paiement final des transactions des investisseurs (avec le mécanisme de CCP, aucune transaction ne sera annulée en cas d'incapacité de paiement des investisseurs).

En outre, la loi sur les valeurs mobilières et la loi bancaire présentent des incohérences qui doivent être complétées et modifiées, notamment : les banques commerciales et les succursales de banques étrangères fournissant des services de dépôt de titres doivent être autorisées à devenir membres compensateurs, connectées au système de compensation et de paiement de la VSDC afin de recevoir les notifications des obligations de paiement des investisseurs. Effectuer les transactions de paiement pour les investisseurs qui sont leurs clients directement auprès de la VSDC.

Dans le cas où l'investisseur ne dispose pas de suffisamment d'argent ou de titres pour payer sa transaction, la responsabilité du paiement de la transaction de titres sera transférée à la société de valeurs mobilières auprès de laquelle l'investisseur a passé l'ordre.

« La VSDC collabore avec la Commission des valeurs mobilières de l'État (SSC) et le ministère des Finances pour collaborer avec la Banque d'État et proposer au gouvernement et à l'Assemblée nationale de modifier les textes juridiques (la loi sur les établissements de crédit, la loi sur les valeurs mobilières et les décrets d'application). Cependant, ce travail prendra beaucoup de temps », a déclaré M. Son.

Le Dr Nguyen Son lors de l'atelier « Mise à niveau du marché boursier et transparence de l'information des sociétés cotées » qui s'est tenu aujourd'hui. Photo : Trung Hieu — Dr Nguyen Son lors de l'atelier « Mise à niveau du marché boursier et transparence de l'information des sociétés cotées » qui s'est tenu le 10 octobre. Photo : Trung Hieu

Les sociétés de valeurs mobilières peuvent décider de la marge

Afin de garantir l'objectif de modernisation du marché d'ici 2025, le Dr Nguyen Son a indiqué que la VSDC collabore avec la Commission nationale des valeurs mobilières pour proposer et recommander au ministère des Finances d'envisager de modifier la circulaire 120 afin de supprimer la disposition imposant aux investisseurs de déposer la totalité de leur capital avant d'acheter des titres. Cette modification permettrait désormais aux sociétés de valeurs mobilières de réguler proactivement la nécessité ou non d'un dépôt de la part de leurs investisseurs.

Le ratio de marge de chaque investisseur est basé sur l'évaluation de crédit de chaque investisseur par la société de valeurs mobilières (évaluation KYC) et le niveau de risque de chaque titre. Si l'investisseur ne dispose pas des fonds nécessaires pour payer la transaction, la société de valeurs mobilières devra le rembourser. Ceci s'applique également aux cas où l'investisseur ouvre un compte de dépôt auprès d'une banque dépositaire et passe des ordres uniquement auprès de la société de valeurs mobilières (cas fréquent pour les investisseurs étrangers).

Afin que les sociétés de valeurs mobilières puissent maîtriser les risques liés à l'application de ce mécanisme, a déclaré M. Son, la VSDC collabore avec la Commission nationale des valeurs mobilières, les banques dépositaires et les sociétés de valeurs mobilières pour trouver des solutions permettant aux sociétés de valeurs mobilières de maîtriser les risques. Le président de la VSDC a proposé que le ministère des Finances ajoute une réglementation : si l'investisseur ne dispose pas de fonds suffisants et que la société de valeurs mobilières doit payer la transaction d'achat de l'investisseur, les titres seront transférés sur son compte de négociation propre et la société de valeurs mobilières aura le droit de vendre les titres susmentionnés pour recouvrer la dette.

Il a également recommandé aux investisseurs, aux sociétés de valeurs mobilières et aux banques dépositaires de signer un contrat tripartite stipulant les cas dans lesquels les sociétés de valeurs mobilières doivent vendre des titres pour recouvrer leurs créances. Si elles ne parviennent pas à recouvrer suffisamment de créances, les sociétés de valeurs mobilières sont autorisées à vendre une partie des titres de l'investisseur actuellement déposés auprès de la banque dépositaire.

Dans le même temps, il est recommandé au ministère des Finances d’imposer des sanctions aux investisseurs qui ne remplissent pas leurs obligations de paiement, par exemple en interdisant les transactions.

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