MBS s'attend à ce que l'indice VN se dirige vers 1 580 points lorsque les flux de trésorerie étrangers reviendront
Le PER est le ratio cours/bénéfice. Il compare le cours d'une action en bourse à sa valeur comptable.
Selon le rapport de MBS, l'indice VN se négocie actuellement à environ 14 fois le ratio cours/bénéfice, supérieur à la moyenne récente sur 3 ans de 13,5 fois, mais toujours inférieur de 17 % au pic de 16,9 fois établi au quatrième trimestre 2021. Pendant ce temps, le groupe VN30 - principalement composé de valeurs bancaires - est actuellement valorisé à 12,7 fois, soit 3 % de plus que la moyenne sur 3 ans (12,3 fois) mais toujours inférieur au pic de 15 fois.
Ceci est considéré comme la base pour montrer que le marché en général et les actions à grande capitalisation en particulier affichent toujours des valorisations attractives, notamment dans le contexte d'une croissance positive des bénéfices des entreprises et d'attentes de revalorisation du marché qui se précisent.
MBS estime qu'au cours du second semestre, les flux de trésorerie ont tendance à se propager vers les actions à grande capitalisation dont le prix n'a pas fortement augmenté, grâce à des valorisations raisonnables et à un potentiel de croissance des bénéfices.
Dans le scénario de base, si les bénéfices des sociétés cotées augmentent de 17 % et que le marché est valorisé à 13,5 à 13,8 fois le PER, l'indice VN pourrait atteindre 1 500 à 1 540 points d'ici la fin de l'année.
Dans un scénario plus optimiste, lorsque la politique fiscale américaine aura un impact plus positif que prévu et que les capitaux étrangers afflueront fortement sur le marché grâce à la perspective d'une mise à niveau, les bénéfices du marché pourraient augmenter de 19 % avec un PER d'environ 13,5 à 14 fois, portant l'indice VN à la zone des 1 580 points.
Il est à noter que l'annonce par les États-Unis d'une nouvelle politique fiscale à l'égard du Vietnam, plus positive que dans la région, combinée à des attentes de plus en plus claires d'une amélioration du marché, ouvre de grandes opportunités de retour des capitaux étrangers, en particulier pour les actions à grande capitalisation offrant de la place aux investisseurs étrangers.
Bureau de négociation de la société de valeurs mobilières MBS.
MSB identifie 8 tendances d'investissement marquantes au cours des 6 derniers mois de l'année
MBS estime que le marché s'articulera autour de 8 thèmes d'investissement principaux avec le potentiel de générer des profits au second semestre 2025 :
Premièrement, l'immobilier résidentiel se redresse : grâce aux politiques visant à lever les obstacles juridiques aux projets et aux faibles taux d'intérêt, la demande d'achat de logements est à nouveau stimulée. Parmi les valeurs notables, on peut citer KDH et NLG.
Deuxièmement, le développement des infrastructures : les capitaux d'investissement publics devraient débourser plus de 500 000 milliards de VND au cours des 6 derniers mois de l'année, créant un espace de croissance pour les CTR, VCG, HHV, HPG et HSG qui bénéficieront de cette grande vague.
Troisièmement, une politique monétaire souple : le secteur des services bancaires et financiers a des perspectives positives à mesure que les coûts du capital diminuent et que la demande de crédit se redresse. VCB, CTG, VPB sont des actions recommandées.
Quatrièmement, la transformation numérique et la technologie : la résolution 57 stimule l'investissement dans la technologie, en particulier l'IA et les télécommunications. FPT et CTR sont des entreprises reconnues comme leaders dans cette tendance.
Cinquièmement, la consommation d’électricité et les énergies renouvelables : les tendances de reprise de la production et de transition énergétique soutiennent la croissance. HDG, PC1, GEG sont des entreprises avec de bonnes bases à exploiter.
Sixièmement, le GNL et le pétrole et le gaz : les politiques énergétiques et les plans d’importation de GNL sont des moteurs de croissance à long terme pour le GAZ, le PVS et le PVD.
Septièmement, perspectives de mise à niveau du marché : les actions à grande capitalisation avec une marge étrangère restante telles que VNM, MWG, PNJ deviennent des destinations attrayantes pour les capitaux étrangers.
Huitièmement, reprise de la consommation intérieure : MWG, VNM, PNJ bénéficient de la reprise du pouvoir d’achat et de la consommation.
Liste de 22 actions prioritaires pour la période 2025-2026
Le portefeuille d’actions clés sélectionné par MBS comprend 22 codes représentant de nombreux domaines allant de la finance, de la technologie, de l’immobilier à l’énergie et à la consommation.
Quelques actions remarquables :
Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade (CTG) : Croissance des bénéfices prévue de 13 à 15 %/an, ROE supérieur à 17,5 %, P/B de seulement 1,1 fois en 2026 - valorisation attractive par rapport au potentiel.
FPT Corporation (FPT) : Bénéficiant fortement de la transformation numérique et de l'application de l'IA, croissance du bénéfice composé de 20 %/an, valorisation P/E 2025 de seulement 19,4x - inférieure à la moyenne régionale.
Hoa Phat Group Joint Stock Company (HPG) : Le bénéfice net prévu en 2025 devrait augmenter de 42 % grâce à une forte demande d'acier de construction, une valorisation P/E de 11,8 x.
Mobile World Investment Corporation (MWG) : les bénéfices devraient augmenter de 37 % en 2025 et de 23 % en 2026 grâce à la reprise de la consommation et à l'expansion de la chaîne Bach Hoa Xanh.
GAZ : Croissance du bénéfice net de 9,6 % en 2025, grâce à l'augmentation des importations de GNL et au développement des infrastructures énergétiques.
En outre, les codes tels que VCB, VPB, DGC, GMD, VCG, HHV, HSG, PC1, HDG, NLG, KDH... sont également considérés comme ayant des perspectives commerciales positives avec des augmentations de prix attendues de 18% à 39% au cours de la période 2025-2026.
Stratégie de filtrage des actions : la clé en période de divergence
MBS a souligné que dans un contexte où le marché ne diffuse pas encore sa dynamique haussière et où les flux de trésorerie tendent à être sélectifs, se concentrer sur les actions à grande capitalisation avec de bons fondamentaux, des valorisations raisonnables et des thèmes d'investissement clairs constituera une stratégie appropriée pour les investisseurs institutionnels et individuels.
Le portefeuille d'actions ciblées montre non seulement un potentiel de croissance exceptionnelle des bénéfices, mais reflète également la tendance changeante des flux de capitaux, en particulier les flux de capitaux étrangers qui reviennent lorsque le facteur de mise à niveau est renforcé.
MBS recommande aux investisseurs de surveiller de près l'évolution des politiques, les résultats commerciaux du troisième trimestre et les signaux de différenciation entre les groupes industriels afin d'optimiser les stratégies d'investissement au cours du second semestre de l'année - une période où de nombreuses opportunités sont évaluées mais aussi de nombreux risques.
Source : https://phunuvietnam.vn/8-xu-huong-dau-tu-6-thang-cuoi-nam-theo-nhan-dinh-cua-mot-cong-ty-chung-khoan-20250719202112246.htm
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