Diferenciación y oportunidades

Desde principios de año hasta finales de la semana pasada (7 de junio), el desempeño de las acciones bancarias mostró diferenciación, con muchas acciones aumentando muy fuertemente, pero algunas acciones también aumentaron por debajo del VN-Index.

Los bancos, el mayor grupo de acciones en términos de capitalización en la bolsa de valores, que representa más del 30%, tienen un gran impacto en el VN-Index, mostraron un buen papel de liderazgo en el primer trimestre del año (gracias a un panorama comercial positivo en el cuarto trimestre de 2023), luego tuvieron un desempeño tranquilo porque los números del primer trimestre de 2024 no fueron los esperados.

Tasa de morosidad de los bancos que cotizan en bolsa

El Sr. Dang Van Cuong, Jefe del Departamento de Corretaje de Mirae Asset Securities Company, afirmó que, según las estadísticas, el índice de morosidad de 27 bancos comerciales que cotizan en bolsa aumentó del 1,96 % en el cuarto trimestre de 2023 al 2,18 % en el primer trimestre de 2024, aunque el tipo de interés de los préstamos se mantiene en mínimos históricos. La principal razón es la disminución de la capacidad de pago de las deudas de particulares y empresas debido a las dificultades económicas, la baja demanda de nuevos pedidos y la menor liquidez en el mercado inmobiliario, junto con el lento crecimiento del crédito.

Con el aumento de la deuda incobrable, el índice de cobertura de deuda incobrable del sector disminuyó del 106% en el mismo período al 86,87% en el primer trimestre de 2024.

El margen de interés neto (NIM) del sistema bancario ha mostrado una tendencia descendente continua en los últimos trimestres, con una caída del 3,73% en el primer trimestre de 2024 al 3,4%. Esta tendencia a la baja del NIM se debe principalmente al limitado crecimiento del crédito y a que los bancos se ven obligados a recortar los tipos de interés para apoyar a sus clientes, ya que enfrentan numerosas dificultades de liquidez. Los costes de capital tienden a disminuir, pero los ingresos por intereses también se redujeron rápidamente en el último trimestre. Según el Sr. Cuong, el NIM de todos los bancos ha disminuido en comparación con el mismo período, pero en comparación con el cuarto trimestre de 2023, algunos bancos han mejorado el NIM, como CTG, VCB, TCB, HDB, LPB y TPB.

NIM de los bancos

Volviendo a los precios de las acciones del grupo bancario, desde principios de año hasta finales de la semana pasada (7 de junio), muchas acciones tuvieron aumentos fuertes e impresionantes como LPB aumentó un 66%, TCB aumentó un 59,2%, MBB aumentó un 23%, ACB aumentó un 22,5%, VIB aumentó un 21,1%, CTG aumentó un 21%, mientras que las acciones VCB, STB, BID, SHB ... tuvieron un aumento de menos del 10%, inferior al rendimiento que logró VN-index.

Recientemente, en el grupo de pilares se han producido fuertes subidas como las acciones bancarias así como el interés informativo por parte de los inversores, como STB, CTG, TCB, MSB, VIB , MBB...

El Sr. Cuong afirmó que existen algunas señales positivas para este grupo. El crecimiento del crédito a finales de mayo aumentó un 2,41 % en comparación con finales de 2023 (equivalente a un aumento del 12,8 % en el mismo período). El crecimiento del crédito está creciendo a buen ritmo tras un período de crecimiento lento (al final del primer trimestre, solo aumentó un 0,26 % en comparación con principios de año). Así, desde principios de año hasta finales de mayo, el crédito pendiente ha aumentado en más de 326.800 billones de VND, lo que se ha inyectado en la economía , lo que indica que la capacidad de absorción de capital, así como la demanda de préstamos, están mejorando.

El Sr. Cuong dijo que la información registrada muestra que el crecimiento del crédito de algunos bancos a fines de mayo, como LPB, aumentó un 10,6%, TCB aumentó un 9,9%, ACB aumentó un 6,7%, CTG aumentó un 4%, STB aumentó un 3,7%, BID aumentó un 2,3%, MBB aumentó un 1,8%; dos grandes bancos estatales VCB aumentaron un -0,4% y Agribank aumentó un -0,2%.

Los ingresos netos por intereses son una fuente clave de ingresos en el modelo operativo de los bancos, por lo que el excelente crecimiento del crédito en LPB y TCB, así como los resultados comerciales positivos del primer trimestre, según el Sr. Cuong, son razones importantes que explican el notable aumento de precio de estas dos acciones. Las perspectivas futuras del sector bancario serán más claras gracias a factores como:

(1)   Se prevé un crecimiento más rápido del crédito y una ligera disminución de la tasa de morosidad a medida que se recuperan los fundamentos financieros y comerciales, así como la demanda de los clientes (empresas y particulares). Las empresas siguen recibiendo numerosos pedidos nuevos y el mercado inmobiliario se reactiva con una mayor liquidez.

(2)   El NIM mejorará a partir del tercer trimestre de 2024 a medida que las tasas de préstamo aumenten a un ritmo mayor que las tasas de depósito y los préstamos personales en los bancos crezcan con más fuerza en la segunda mitad del año.

Valoración de algunos bancos cotizados en función de los ratios P/E y P/B actuales

La divergencia en los resultados comerciales y la situación financiera de los bancos continuará en los próximos trimestres. En cuanto a las oportunidades de inversión, los inversores deberían analizar cuidadosamente e invertir en acciones bancarias con tasas de crecimiento crediticio superiores a la media del sector y una buena gestión del riesgo, con valoraciones bajas en comparación con el historial.

Además, en algunos bancos también vale la pena prestar atención a las historias relacionadas con la finalización de proyectos de reestructuración para ingresar a un nuevo ciclo de crecimiento, el pago de dividendos en efectivo o la emisión de acciones para aumentar el capital social, dijo Cuong.

Fuente: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html