Control de la estabilidad del tipo de cambio

Según los expertos económicos , en 2025 se observarán ciertas presiones sobre las tendencias del tipo de cambio, principalmente debido a que el dólar estadounidense se mantiene fuerte y los bancos centrales de muchos países persistirán en la reducción de las tasas de interés para estimular el crecimiento económico. Por lo tanto, se prevé que el control de la estabilidad cambiaria por parte del Banco Estatal de Vietnam durante el año seguirá enfrentando numerosas dificultades y desafíos.

Los analistas internacionales dicen que el reciente aumento brusco del valor del dólar se debe a Reserva Federal Se espera que (FED) recorte las tasas de interés en un total de 1% solo dos veces en 2025, en lugar de 4 veces como se anunció en septiembre de 2024. Cabe destacar que el índice DXY (índice que mide la fortaleza del USD) en el mercado internacional superó los 108,6 puntos y se encuentra en su nivel más alto en más de 2 años,... La presión del mundo ha estado ejerciendo una gran presión sobre los tipos de cambio internos.

Operación flexible

Desde principios de 2025, el Banco Estatal de Vietnam ha implementado importantes ajustes en el mercado cambiario. En consecuencia, durante las sesiones de negociación del 3 y el 6 de enero, en lugar de vender únicamente USD al contado a un tipo de cambio de 25.450 VND, el Banco Estatal de Vietnam ha ofrecido contratos a plazo (con opción de cancelación) al mismo precio. Las entidades de crédito y las sucursales de bancos extranjeros pueden cancelar las operaciones a plazo, total o parcialmente, antes de su vencimiento. Los contratos con un valor igual o superior a 100 millones de USD pueden cancelarse hasta tres veces, y los contratos con un valor inferior a 100 millones de USD pueden cancelarse hasta dos veces.

Según algunos analistas, este precio es razonable, ya que no presenta una gran diferencia con el precio de mercado. Por otro lado, los expertos también valoran positivamente la medida de ajuste del Banco Estatal de Vietnam, especialmente en el contexto de las fuertes fluctuaciones del mercado a finales de 2024. La oferta de contratos a plazo de divisas (con cancelación) envía un mensaje contundente del operador, que mantiene el tipo de cambio estable en torno a los 25.450 VND/USD, a la vez que disipa las expectativas del mercado de que el Banco Estatal de Vietnam aumente el precio de intervención.

Mirando hacia atrás en todo el año 2024, los tipos de cambio de Vietnam y de los países emergentes y fronterizos están bajo presión, y algunos mercados han disminuido entre un 10 y un 12% en comparación con el comienzo del año.

En retrospectiva, durante todo el año 2024, los tipos de cambio de Vietnam y otros países emergentes y fronterizos se encuentran bajo presión, con algunos mercados con caídas del 10% al 12% en comparación con principios de año. Vietnam es uno de los mercados con una gran apertura económica en términos de importación y exportación. De junio a diciembre de 2024, el tipo de cambio interbancario se mantuvo siempre en su nivel máximo. Sin embargo, durante todo el año, el tipo de cambio de Vietnam disminuyó aproximadamente un 5%, mucho menos que el de otros países de la región, lo cual es un éxito.

Según el vicegobernador permanente del Banco Estatal de Vietnam, Dao Minh Tu, en 2024, el Banco gestionó el tipo de cambio de forma flexible y adecuada, contribuyendo a la absorción de impactos externos. Al mismo tiempo, coordinó sincronizadamente las herramientas de política monetaria. Gracias a ello, el mercado cambiario se mantuvo estable, la liquidez en divisas fue fluida y las necesidades de divisas de la economía se satisficieron plenamente. El tipo de cambio se movió con flexibilidad tanto al alza como a la baja, de acuerdo con las condiciones del mercado. "Para finales de 2024, el tipo de cambio aumentará aproximadamente un 5,03%, manteniendo la estabilidad, la armonía y el equilibrio de la moneda extranjera en la economía, garantizando que las importaciones y exportaciones, las empresas y los inversores no tengan de qué preocuparse, evitando así la especulación y el acaparamiento de divisas", afirmó el Sr. Tu.

Responder proactivamente a las fluctuaciones

Los economistas creen que la entrada en un nuevo mandato en Estados Unidos, junto con las tensiones comerciales globales y los posibles riesgos, probablemente afectará al VND por la política fiscal del país. El informe macroeconómico publicado por Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) estima que, en 2024, el Banco Estatal de Vietnam venderá alrededor de 9.400 millones de dólares para estabilizar el tipo de cambio.

En 2025, muchas incógnitas sobre la política arancelaria de la administración del presidente electo Donald Trump podrían incrementar el valor del dólar estadounidense y presionar el tipo de cambio. La directora de investigación del Centro de Análisis VDSC, Nguyen Thi Phuong Lan, afirmó: «En 2025, con la continua erosión de las reservas de divisas y la falta de sostenibilidad de la capacidad para atraer y retener flujos de divisas, el tipo de cambio VND/USD fluctuará en un rango de +/- 5% y cerrará el año en 26.200 VND/USD».

Un análisis de los factores que afectan la fortaleza del dólar estadounidense muestra que este podría mantenerse fuerte en 2025. Por lo tanto, el control de la estabilidad cambiaria por parte del Banco Estatal de Vietnam en 2025 enfrentará más dificultades que ventajas. La mayor dificultad radica en que los flujos de capital de inversión extranjera directa (IED) solo se desembolsan lo suficiente para compensar las ganancias repatriadas al país, y la presión sobre la demanda de dólares estadounidenses sigue siendo alta, ya que las tasas de interés estadounidenses se mantienen altas y las reservas de divisas han caído drásticamente, afirmó la Sra. Nguyen Thi Phuong Lan.

Vietcombank Securities Company (VCBS), con la misma opinión, cree que este año habrá ciertas presiones sobre la tendencia del tipo de cambio, debido a que la fortaleza del dólar estadounidense se mantiene elevada y es probable que los bancos centrales de muchos países persistan en la política de bajar los tipos de interés para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, el nivel de reducción dependerá del contexto de cada país. Además, los conflictos geopolíticos impulsarán a los inversores a buscar activos refugio, incluido el dólar estadounidense.

Pero en general, todavía hay muchos factores positivos para el mercado de divisas de Vietnam en 2025, a saber, la atracción de IED y remesas.

En general, el mercado cambiario vietnamita aún presenta numerosos factores positivos en 2025, como la atracción de IED y las remesas. Asimismo, el sólido crecimiento de las importaciones y exportaciones, con una balanza comercial que se prevé que seguirá presentando un amplio superávit en el contexto de una importante recuperación económica, también es un factor positivo para el tipo de cambio de este año.

Además, bajo la presión del mercado internacional, junto con el hecho de que el tipo de cambio VND/USD en los bancos todavía se mantiene en un nivel alto, los analistas predicen que para reducir la presión del tipo de cambio y controlar la inflación, no se excluye que el Banco Estatal de Vietnam tendrá que aumentar la tasa de interés operativa en 2025 para evitar ejercer presión sobre las reservas de divisas cuando tenga que vender una gran cantidad de USD en 2024.

Según el experto económico Dr. Nguyen Tri Hieu, si el tipo de cambio sube, la presión inflacionaria en Vietnam también aumentará. En esta situación, el Banco Estatal de Vietnam necesita ajustar su política monetaria, incluyendo el aumento de las tasas de interés, junto con otras políticas para reducir la presión y controlar la inflación. Este ajuste podría ser un paso necesario para estabilizar la macroeconomía en el contexto de las fluctuaciones globales.

Un representante del Banco Estatal de Vietnam afirmó que el banco siempre está dispuesto a vender divisas, pero que esto depende de la evolución del mercado, especialmente del tipo de cambio VND/USD en el mercado interbancario. Los bancos comerciales se registrarán para comprar dólares estadounidenses al Banco Estatal de Vietnam y luego los revenderán a los clientes según la demanda. "En 2025, el Banco Estatal de Vietnam seguirá monitoreando de cerca la situación del mercado para gestionar los tipos de cambio de forma flexible y adecuada, coordinándose con las herramientas de política monetaria, contribuyendo así al control de la inflación y a la estabilización de la macroeconomía", afirmó el Sr. Dao Minh Tu.

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