Χρηματιστήριο στο δεύτερο εξάμηνο του 2025: Πολλές ευκαιρίες για σημαντικές εξελίξεις

Οι ειδικοί προβλέπουν ότι από τώρα μέχρι το τέλος του 2025, η αγορά θα αντιμετωπίσει πολλές ευκαιρίες για να ξεσπάσει και μπορεί να φτάσει το όριο των 1.500 μονάδων.

Ο δείκτης VN έφτασε στο υψηλότερο επίπεδό του τα τελευταία 3 χρόνια.

Ο δείκτης VN φτάνει σε νέο υψηλό

Μετά το αμοιβαίο φορολογικό σοκ στις αρχές Απριλίου 2025, ο δείκτης VN-Index υποχώρησε απότομα, από 1.340 μονάδες σε 1.070 μονάδες κατά καιρούς, αλλά η αγορά ανέκαμψε επίσης εντυπωσιακά. Στο τέλος της συνεδρίασης στις 30 Μαΐου, ο δείκτης VN-Index ξεπέρασε το όριο των 1.330 μονάδων, κλείνοντας στις 1.332,6 μονάδες, σημειώνοντας άνοδο άνω των 100 μονάδων (8,7%) σε σύγκριση με το τέλος Απριλίου.

Αυτή η εξέλιξη δείχνει ότι το θετικό κλίμα έχει επιστρέψει χάρη στη νέα πρόοδο στις διαπραγματεύσεις για τους δασμούς των ΗΠΑ με ορισμένες χώρες και στα υποστηρικτικά μακροοικονομικά σήματα. Αν και η ρευστότητα έχει μειωθεί κάπως, οι κεφαλαιακές ροές των ξένων επενδυτών εξακολουθούν να αποτελούν ένα φωτεινό σημείο, με την επιστροφή των καθαρών αγοραστικών δραστηριοτήτων.

Τον Ιούνιο, η αγορά παρουσίασε σημαντική πτώση λόγω των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή, αλλά σύντομα ανέκαμψε. Στις 27 Ιουνίου, ο δείκτης VN αυξήθηκε κατά σχεδόν 40 μονάδες, που ισοδυναμεί με 2,9% σε σύγκριση με τα τέλη Μαΐου, φτάνοντας σε νέο υψηλό το 2025 στις 1.371,44 μονάδες.

Μετά από μια απότομη πτώση μετά την ανακοίνωση του αντισταθμιστικού δασμού των ΗΠΑ, η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά έχει πλέον σημειώσει ισχυρή άνοδο σε σχήμα «V». Πολλές μετοχές που είχαν υποχωρήσει απότομα έχουν επιστρέψει στα παλιά τους υψηλά επίπεδα, και πολλές μάλιστα έχουν ξεπεράσει τα υψηλά τους.

Η ανοδική δυναμική του δείκτη VN προέρχεται από τον όμιλο μεγάλης κεφαλαιοποίησης, ειδικά από τον όμιλο μετοχών που ανήκει στην Vingroup Corporation, γνωστή και ως όμιλος "οικογένειας Vin". Όταν η VHM (Vinhomes) πέτυχε καλά κέρδη μαζί με πολλές άλλες εταιρείες ακινήτων που άνοιξαν νέα έργα και κέρδισαν ταμειακές ροές, οι επιχειρηματικές δραστηριότητες αυξήθηκαν σε σύγκριση με την προηγούμενη περίοδο. Ορισμένες τραπεζικές μετοχές, όπως η Techcombank, είχαν καλή επιχειρηματική ανάπτυξη, ενώ η Sacombank κατάφερε να ανακτήσει επισφαλείς απαιτήσεις από την προηγούμενη περίοδο...

Ο ειδικός σε θέματα κινητών αξιών, Nguyen Minh Giang, επικεφαλής του τμήματος διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων (Mirae Asset Securities Joint Stock Company), δήλωσε ότι η πρόσφατη ανοδική τάση στην χρηματιστηριακή αγορά έχει προσελκύσει ταμειακές ροές σε πολλές ομάδες μετοχών. Εκτός από τους τραπεζικούς και τους ομίλους ακινήτων, και άλλοι κλάδοι έχουν επίσης δει θετικές ανακάμψεις, όπως τα λιπάσματα, τα χημικά, τα λιμάνια και το λιανικό εμπόριο.

Στις πρόσφατες συνεδριάσεις, όταν η 90ήμερη αναβολή αμοιβαίας φορολογίας πρόκειται να λήξει, οι πληροφορίες σχετικά με τις διαπραγματεύσεις του Βιετνάμ είναι θετικές. Στις βιομηχανικές ομάδες που επηρεάζονται από τους αμοιβαίους φόρους, όπως τα θαλασσινά και τα κλωστοϋφαντουργικά προϊόντα, οι καλές μετοχές έχουν αρχίσει να ξεσπούν, με μια ισχυρή άνοδο στο παλιό υψηλό πριν από την ανακοίνωση του φόρου από τις ΗΠΑ. Η ταμειακή ροή στην αγορά είναι καλή, πολλές συνεδριάσεις έχουν δει υψηλή ρευστότητα.

Πολλοί παράγοντες υποστηρίζουν την αγορά

Από τώρα μέχρι το τέλος του 2025, σύμφωνα με τους ειδικούς, η χρηματιστηριακή αγορά θα διατηρήσει θετική ανάπτυξη μεσοπρόθεσμα. Η παραπάνω εκτίμηση γίνεται επειδή υπάρχουν πολλές θετικές πληροφορίες που επηρεάζουν την αγορά. Αυτή είναι η προσδοκία ότι ο FTSE θα βάλει τη χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ στη λίστα αναβάθμισης κατά την περίοδο αξιολόγησης του Σεπτεμβρίου 2025.

Σε μακροοικονομικό επίπεδο, μετά από 90 ημέρες αμοιβαίας αναβολής φόρων, από τις 4 έως τις 9 Ιουλίου 2025, οι ΗΠΑ θα ανακοινώσουν τον αμοιβαίο φορολογικό συντελεστή και οι επενδυτές αναμένουν ένα καλό σενάριο. Μάλιστα, οι επενδυτές ανησυχούν για αυτό το ζήτημα και μέχρι τότε, η επιβολή φόρου θα είναι σαφής.

Παράλληλα, από τώρα μέχρι το τέλος του έτους, η ένταση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες θα μειωθεί σταδιακά επειδή ανακοινώνεται ο αντίστοιχος φόρος και η ζήτηση για εξαγωγές θα σταθεροποιηθεί ξανά.

«Στο παρελθόν, οι επιχειρήσεις δεν γνώριζαν τον συγκεκριμένο αμοιβαίο φορολογικό συντελεστή, επομένως αύξησαν τις εξαγωγές. Ως εκ τούτου, το δολάριο ΗΠΑ έγινε σπάνιο και αυξήθηκε σε αξία. Όταν οι ΗΠΑ ανακοινώσουν τον αμοιβαίο φορολογικό συντελεστή, οι εξαγωγικές επιχειρήσεις θα σταθεροποιηθούν ξανά, η ζήτηση για δολάριο ΗΠΑ θα μειωθεί και η ένταση της συναλλαγματικής ισοτιμίας θα υποχωρήσει. Επιπλέον, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια δύο φορές, και αυτό θα βοηθήσει στην άμβλυνση της έντασης της συναλλαγματικής ισοτιμίας», ανέλυσε ο ειδικός Nguyen Minh Giang.

Σε εγχώριο επίπεδο, έχουν εκδοθεί πολλές πολιτικές που θα βοηθήσουν την αγορά μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα να έχει καλό ρυθμό ανάπτυξης και καλύτερη ταμειακή ροή.

Ορισμένοι άλλοι ειδικοί πιστεύουν ότι οι εξελίξεις στην αγορά εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τους δασμολογικούς συντελεστές που ανακοινώνουν οι ΗΠΑ. Εάν το Βιετνάμ υπόκειται στους ίδιους ή χαμηλότερους δασμολογικούς συντελεστές σε σύγκριση με άλλες χώρες της περιοχής, το Βιετνάμ θα έχει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Από εκεί και πέρα, η αγορά έχει περιθώρια ανάπτυξης στο μέλλον και ο δείκτης VN μπορεί να ξεπεράσει το όριο των 1.400 μονάδων.

Στο αρνητικό σενάριο, οι υψηλοί δασμοί που πρέπει να καταβάλει το Βιετνάμ σε σύγκριση με άλλες χώρες θα επηρεάσουν την οικονομική ανάπτυξη καθώς και την χρηματιστηριακή αγορά, αλλά ο αντίκτυπος δεν θα είναι τόσο έντονος όσο τον Απρίλιο. Η αγορά μπορεί να μειωθεί, αλλά η μείωση θα είναι μικρή. Μετά από αυτό, η αγορά θα ανακτήσει γρήγορα την ορμή της, αλλά δεν θα αυξηθεί απότομα, πράγμα που σημαίνει ότι η αγορά δεν θα μειωθεί πολύ βαθιά και δεν θα αυξηθεί πολύ έντονα. Ο δείκτης VN είναι περίπου 1.300 μονάδες.

Σε πρόσφατη έκθεσή της, η Shinhan Securities Vietnam Co., Ltd. ανέφερε ότι η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλές μεγάλες ευκαιρίες. Η προοπτική αναβάθμισης σε αναδυόμενη αγορά από τον FTSE τον Σεπτέμβριο του 2025 αποτελεί σημαντική κινητήρια δύναμη για την αγορά. Επιπλέον, η χρηματιστηριακή αγορά θα καθοδηγηθεί από την εγγενή ισχύ της οικονομίας, με την εκτιμώμενη αύξηση των κερδών των εισηγμένων εταιρειών να φτάνει σχεδόν το 15% το 2025. Σε ένα θετικό σενάριο, οι ειδικοί της εταιρείας αναμένουν ότι ο δείκτης VN θα φτάσει στο παλιό του υψηλό των 1.500 μονάδων.

Κος Nguyen The Minh, Διευθυντής Έρευνας και Ανάλυσης της Yuanta Securities:
Οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης ηγούνται της ανόδου

Την τελευταία περίοδο, οι μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης έχουν διαδραματίσει σημαντικό ρόλο στην ηγεσία της ανάπτυξης της αγοράς, όπως αυτή των ακινήτων και των τραπεζών. Ακόμα και όταν η αγορά επηρεάστηκε από γεωπολιτικές εντάσεις, ο όμιλος πετρελαίου και φυσικού αερίου αποτέλεσε επίσης στήριγμα για την αγορά.

Η αγορά υποστηρίζεται επίσης από εγχώριους παράγοντες. Τα ψηφίσματα και οι αποφάσεις για την τροποποίηση και συμπλήρωση των πολιτικών της κυβέρνησης αποτελούν μία από τις σημαντικές κινητήριες δυνάμεις για την προώθηση της αγοράς.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η κυβέρνηση έχει διατηρήσει χαμηλά επιτόκια από την αρχή του έτους. Αυτό επέτρεψε τη ροή χρήματος στην αγορά, συμβάλλοντας στην αποφυγή έντονων καθοδικών πιέσεων. Μετά το δασμολογικό σοκ του Απριλίου, η αγορά ανέκτησε γρήγορα την ανοδική της δυναμική.

Την τελευταία εβδομάδα, οι ξένοι επενδυτές ήταν καθαροί πωλητές. Ωστόσο, όταν η αγορά προσαρμόστηκε λόγω των επιπτώσεων των εντάσεων στη Μέση Ανατολή, αυτή η ομάδα ήταν καθαροί αγοραστές, αποτελώντας στήριγμα για την αγορά, βοηθώντας την να μην υποχωρήσει υπερβολικά. Αν και οι ξένοι επενδυτές δεν έχουν επιστρέψει στις καθαρές αγορές, έχουν σε μεγάλο βαθμό στηρίξει την αγορά κατά τη διάρκεια της προσαρμογής.

Κος Dinh Quang Hinh, Επικεφαλής του Τμήματος Μακροοικονομικής και Στρατηγικής Αγοράς, VNDirect Company:
Η τάση της αγοράς είναι θετική.

Από τώρα μέχρι το τέλος του έτους, η τάση της αγοράς είναι θετική, επειδή υπάρχουν ορισμένοι υποστηρικτικοί παράγοντες, όπως η εφαρμογή πολιτικών από την κυβέρνηση για την ιεράρχηση της οικονομικής ανάπτυξης, η αγορά μπορεί να αναβαθμιστεί φέτος, το συνολικό κέρδος της αγοράς αναμένεται να αυξηθεί κατά περίπου 14-15% το 2025...

Παρόλο που οι θετικοί παράγοντες υπερτερούν των παραγόντων κινδύνου, είναι αδύνατο να προβλεφθούν οι μεταβλητές που σχετίζονται με τις πολιτικές του Προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ ή τις γεωπολιτικές συγκρούσεις. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές θα πρέπει να σημειώσουν ότι τα εμπόδια στην χρηματιστηριακή αγορά από την αρχή του έτους θα εξακολουθούν να υπάρχουν και στο επόμενο διάστημα.

Συνεπώς, οι επενδυτές πρέπει να παρακολουθούν περισσότερο τη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (FED), τη γεωπολιτική κατάσταση και τις εξελίξεις που σχετίζονται με τις διαπραγματεύσεις για τους δασμούς, προκειμένου να είναι σε θέση να ανταποκρίνονται με ευελιξία και να διαχειρίζονται προληπτικά τους κινδύνους του χαρτοφυλακίου, αποφεύγοντας έτσι περιόδους κατά τις οποίες η αγορά ενδέχεται να παρουσιάζει έντονες διακυμάνσεις και να δημιουργεί κινδύνους για το χαρτοφυλάκιο.

Mr. Ngo Manh Hung, Eco Green City Apartment, Thanh Xuan District:
Ας ελπίσουμε ότι η χρηματιστηριακή αγορά θα αναπτυχθεί θετικά

Πρόσφατα, είχα κάποια αδρανή χρήματα. Όταν η αγορά έπεσε απότομα στις αρχές Απριλίου λόγω των πληροφοριών για τον ανταποδοτικό φόρο, αγόρασα κάποιους κωδικούς. Μεταξύ αυτών ήταν μετοχές του τραπεζικού τομέα και μέχρι στιγμής έχω αποκομίσει κέρδος.

Στο πλαίσιο των χαμηλών επιτοκίων αποταμίευσης και των υψηλών τιμών του χρυσού, οι μετοχές αποτελούν το κανάλι που επιλέγουν πολλοί άνθρωποι. Ωστόσο, η χρηματιστηριακή αγορά είναι ιδιαίτερα ευαίσθητη σε θετικές και αρνητικές πληροφορίες. Ως εκ τούτου, οι επενδυτές πρέπει να έχουν συγκεκριμένες γνώσεις και να παρακολουθούν την αγορά καθημερινά.

Ελπίζω ότι η αγορά θα αναβαθμιστεί σύντομα, προσελκύοντας έτσι περισσότερους ξένους επενδυτές να συμμετάσχουν, δημιουργώντας μια δυναμική για μια πιο ισχυρή ανάπτυξη της αγοράς. Ταυτόχρονα, οι παραβιάσεις στην χρηματιστηριακή αγορά πρέπει να αντιμετωπιστούν πιο έντονα για να δημιουργηθεί εμπιστοσύνη στους επενδυτές και για να αναπτυχθεί η αγορά με βιώσιμο τρόπο. Με υποστηρικτικούς παράγοντες, ελπίζω ότι από τώρα μέχρι το τέλος του έτους, η χρηματιστηριακή αγορά θα αναπτυχθεί καλά, ώστε οι επενδυτές να μπορούν να έχουν ένα αποτελεσματικό επενδυτικό έτος.

Ο Thanh Huong έγραψε

Πηγή: https://hanoimoi.vn/thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-nam-2025-nhieu-co-hoi-but-pha-707324.html