Nach dem schnellsten Bestandsrückgang seit mehr als 10 Jahren bei den großen Importeuren erholten sich die Exporte Vietnams im Januar 2024, was die Erwartung eines verbesserten Umsatzes in der kommenden Zeit weckt.
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| Die Exportaufträge Vietnams erholten sich im Januar 2024. |
Die Telefonexporte stiegen im Januar 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 16 %
Laut Michael Kokalari, CFA, Direktor für makroökonomische Analyse und Marktforschung bei VinaCapital, bestellten US-Unternehmen während der COVID-19-bedingten Lieferkettenunterbrechungen zu viele Produkte „Made in Vietnam“ und mussten im vergangenen Jahr Bestellungen für diese Produkte kürzen, um ihre Lagerbestände zu reduzieren. Nach dem schnellsten Lagerabbau seit über zehn Jahren erholten sich Vietnams Exportaufträge jedoch im Januar 2024.
Dasselbe galt für China, wo sich die Auftragseingänge im letzten Monat deutlich verbesserten (obwohl die Aufträge weiterhin sanken, wenn auch langsamer).
VinaCapital geht davon aus, dass die Exportaufträge Vietnams in den kommenden Monaten dank der überraschend starken US-Wirtschaft weiter steigen werden. Dies spiegelt sich darin wider, dass das Verbrauchervertrauen in den USA seinen höchsten Stand seit dem Boom bei der Wiedereröffnung nach COVID-19 erreicht hat.
Vietnams starkes Exportwachstum im Januar 2024 war auf einen Anstieg der Computer- und Elektronikexporte um fast 60 % gegenüber dem Vorjahr zurückzuführen. Der weltweite Umsatz der PC-Industrie (Personal Computer) sank Anfang 2023 im Vergleich zum Vorjahr um 30 %, erholte sich jedoch Ende letzten Jahres, was teilweise auf die Umstellung der Nutzer auf höherwertige Geräte für künstliche Intelligenz (KI) zurückzuführen ist.
Auch die weltweiten Smartphone-Verkäufe stiegen Ende 2023 erstmals seit zwei Jahren wieder, allerdings war die Erholung nicht so ausgeprägt wie bei Computern, da neue Produkte nicht über ausreichend überzeugende Funktionen verfügten, um Nutzer zum Umstieg zu bewegen. Vietnams Smartphone-Exporte stiegen im Januar 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 16 %, was durch die Einführung des neuen Samsung S24-Modells im gleichen Monat begünstigt wurde.
Ein weiterer Grund für Vietnams starkes Exportwachstum im Januar 2024 ist schließlich, dass dieser Monat 25 % mehr Arbeitstage hat als der Januar 2023 (aufgrund des Neujahrsfestes 2023, das vom 21. bis 27. Januar 2023 stattfindet).
Diese einfache Berechnung zeigt, dass die Exporte im Januar 2024 tatsächlich um 25 % steigen sollten, wenn man die zusätzliche Anzahl an Arbeitstagen berücksichtigt. Das Exportwachstum von 42 % im Januar ist also selbst unter Berücksichtigung des Tet-Festes beeindruckend.
Unterstützen Sie die Wirtschaft
Die Produktion wuchs im Januar 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 19,3 %, sodass das Exportwachstum das Produktionswachstum übertraf. Das bedeutet, dass die Lagerbestände der Hersteller im letzten Monat gesunken sind (Vietnams Einkaufsmanagerindex für Januar 2024 bestätigte auch einen Rückgang der Fertigwarenbestände). Die Kombination aus sinkenden Lagerbeständen und steigenden Auftragseingängen bedeutet, dass vietnamesische Fabriken ihre Produktion hochfahren müssen, um die steigende Nachfrage nach Produkten „Made in Vietnam“ zu decken.
Das verarbeitende Gewerbe trägt fast 25 % zum vietnamesischen BIP bei. Eine Steigerung der Produktionstätigkeit wird daher das BIP-Wachstum ankurbeln. Zudem sind fast 10 % der vietnamesischen Arbeitskräfte bei ausländischen Direktinvestitionsunternehmen beschäftigt, die relativ hohe Gehälter zahlen.
Unternehmen mit ausländischem Direktinvestitionsanteil haben seit Anfang 2023 Stellen abgebaut. Dies ist auch ein Grund dafür, dass Vietnams BIP im ersten Quartal 2023 laut dem Statistikamt nur um 3,3 % wuchs. Die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe hat sich jedoch nach den Kürzungen im letzten Jahr erholt. Auch die Fabriklöhne haben sich um 5–7 % erholt, nachdem sie im letzten Jahr einen Tiefpunkt erreicht hatten.
Die Wirtschaft wird daher in diesem Jahr durch eine verstärkte Produktionstätigkeit und einen höheren Konsum angekurbelt, unterstützt durch die steigende Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe. Das Verbrauchervertrauen und die Binnennachfrage, die 2023 aufgrund von Entlassungen und Problemen im Immobiliensektor schwach waren, werden sich erholen.
„Wir erwarten zwar im ersten Quartal keinen starken Anstieg der Verbraucherausgaben, gehen aber dennoch davon aus, dass die Verbraucherausgaben und die Binnennachfrage in der zweiten Jahreshälfte stärker ausfallen werden“, sagte Michael Kokalari.
Unterstützung des Aktienmarktes
VinaCapital erwartet, dass inländische Investoren im ersten Quartal und in diesem Jahr mehr Geld in den vietnamesischen Aktienmarkt investieren werden, da die Bankzinsen in Vietnam nahe ihrem Tiefstand liegen. Darüber hinaus wird eine breit angelegte wirtschaftliche Erholung die Unternehmensgewinne steigern, insbesondere im Bankensektor und bei Konsumgüterunternehmen.
Die Marktbewertungen sind sehr attraktiv. Der VN-Index wird mit dem 10-fachen des KGV gehandelt, fast zwei Standardabweichungen unter dem 5-Jahres-Durchschnitts-KGV und 25 % unter den Bewertungen regionaler Schwellenmärkte.
Darüber hinaus wird die Erholung der Immobilienbranche in Vietnam noch einige Zeit in Anspruch nehmen, da Maßnahmen zur Lösung der Marktprobleme noch in der Umsetzung sind. Daher ist die Börse derzeit der attraktivste Kanal für Investitionen in der kommenden Zeit.
Nicht jede Aktie wird ein Gewinner sein, und einige Unternehmen haben laut Michael Kokalari keine positiven Aussichten. Die Fondsmanager und Analysten von VinaCapital konzentrieren sich auf Unternehmen mit Gewinnwachstumsaussichten von über 20 % in diesem Jahr und weisen darauf hin, dass viele dieser Unternehmen derzeit zu sehr niedrigen Bewertungen gehandelt werden.
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