Anleger haben Probleme mit dem Entwurf der Wertpapierrechtsrevision?

Nach den neuen Kriterien im Entwurf des überarbeiteten Wertpapiergesetzes äußerten viele Experten die Sorge, dass es professionellen Privatanlegern erschwert werden könnte - Foto: QUANG DINH

Viele Investoren und Wertpapierexperten teilten diese Meinung, als sie mit uns über den Entwurf zur Änderung des Wertpapiergesetzes diskutierten, das viele Vorschriften für professionelle Einzelinvestoren (professionelle Händler) hinzufügt, wie z. B. die Verpflichtung, mindestens zwei Jahre lang an Wertpapierinvestitionen teilzunehmen, in den letzten vier Quartalen mindestens zehnmal pro Quartal zu handeln und in den letzten zwei Jahren ein Mindesteinkommen von 1 Milliarde VND/Jahr zu haben ...

„Surfing“-Investitionen fördern?

Auf seiner persönlichen Seite teilte ein Finanzexperte und Aktieninvestor mit, dass er im gesamten Jahr 2023 persönlich acht Aufträge, darunter Kauf- und Verkaufsaufträge, aufgegeben und mit der Bestätigung der Wertpapierfirma als professioneller Aktieninvestor abgeglichen habe.

Aufgrund der zusätzlichen Kriterien im Gesetzesentwurf würde dieser Anleger daher nicht mehr als professioneller Wertpapieranleger gelten und wäre somit laut Gesetz nicht mehr berechtigt, privat ausgegebene Anleihen zu kaufen.

Im Gespräch mit Tuoi Tre betonte Herr Bui Van Huy, Direktor der DSC Securities-Niederlassung in Ho-Chi-Minh-Stadt, seine Unterstützung für den Aufbau eines transparenten Anleihenmarktes durch die Erhöhung der Marktteilnahmehürden. Anlegerschutz bedeutet jedoch nicht, den Kreis der zum Anleihenhandel berechtigten Akteure einzuschränken.

„Die zusätzlichen Bestimmungen zu den Bedingungen für professionelle Anleger im Entwurf enthalten unangemessene Punkte, insbesondere die Vorschrift, dass Privatanleger in den letzten vier Quartalen mindestens zehnmal gehandelt haben müssen“, sagte Huy und bekräftigte, dass Personen mit langfristigen Anlagestrategien immer eine geringe Anzahl von Transaktionen hätten.

Laut Nguyen Thanh Trung, Investmentberatungsdirektor der Thanh Cong Securities Joint Stock Company, müssen professionelle Anleger nicht unbedingt viel handeln. „Häufiger Handel ist in der Regel für Anleger gedacht, die zum Surfen neigen, während viele professionelle Anleger nur ein bis zwei Aufträge pro Quartal erteilen“, bekräftigte Trung.

Laut Herrn Trung gibt es viele Kunden dieses Unternehmens, die zwar „wenige Aufträge erteilen“, aber aufgrund ihrer vernünftigen, langfristigen Strategien erfolgreich sind. Sollten die neuen Vorschriften in Kraft treten, werden viele professionelle Anleger wahrscheinlich zu Amateuren.

„Wenn wir dieses Kriterium anwenden, wird der Anteil professioneller Kunden auf unserer Seite wahrscheinlich nur 10 bis 15 Prozent betragen“, sagte Herr Trung und fügte hinzu, dass sich das Konzept des professionellen Privatanlegers eher auf Kriterien wie Wissen, Vermögen, Einkommen usw. konzentrieren sollte als auf die Frage der Transaktionshäufigkeit.

Sorge, dass langfristige Anleger in Schwierigkeiten geraten

Statistiken verschiedener Ratingagenturen zeigen, dass Privatanleger nach Banken die zweitgrößte Gruppe von Unternehmensanleiheninhabern sind. Dieser Markt ist klein, und es bedarf Lösungen, um die Qualität der Anleihen zu verbessern und Investoren zur Beteiligung zu ermutigen. Experten zufolge ist es jedoch angesichts der neuen Kriterien nicht ausgeschlossen, dass sich viele Investoren vom Markt zurückziehen.

Herr Huynh Hoang Phuong, Vermögensverwaltungsberater bei FIDT, erklärte, dass professionelle Anleger häufig anhand von zwei Kriterien bewertet werden: finanzielle Leistungsfähigkeit oder berufliche Qualifikation. Nach geltendem Recht müssen professionelle Anleger eines von zwei Kriterien erfüllen: ein Netto-Wertpapiervermögen von mindestens 2 Milliarden VND oder ein Mindesteinkommen von 1 Milliarde VND pro Jahr.

„Die vorgeschlagene Änderung, die die Anzahl der Transaktionen erhöht, ist keiner der beiden Faktoren berufliche Qualifikation oder finanzielle Leistungsfähigkeit. Daher ist es schwierig, Kontroversen über den Vorschlag zu vermeiden“, sagte Herr Phuong.

Obwohl er bekräftigte, dass eine Verschärfung der Vorschriften für professionelle Anleger notwendig sei, um die Risiken für Anleger zu begrenzen, insbesondere für Anleger, die am Markt für privat emittierte Anleihen beteiligt sind, sei dies laut Herrn Phuong auch nur eine vorübergehende Lösung, da die Anlageprodukte in Vietnam nicht diversifiziert seien und insbesondere der Markt für öffentliche Anleihen nicht wirklich entwickelt sei.

Dies bringt jedoch auch gewisse Schwierigkeiten für langfristige Anleger mit sich. „Bei einer Häufigkeit von zehn Umschichtungen pro Quartal, also durchschnittlich mehr als drei Umschichtungen pro Monat, regt dies zwar nicht zu viele Transaktionen an, stellt aber gleichzeitig eine Einschränkung für einige langfristige Anleger dar, die ihre Portfolios nur strategiebasiert umschichten“, erläuterte Herr Phuong das Problem.

Vu Duy Khanh, Direktor von Smart Invest Securities Analysis (AAS), erklärte unterdessen, dass eine gleichzeitige Regulierung der Einnahmen in Höhe von einer Milliarde Dollar und der Transaktionshäufigkeit nicht notwendig sei. „Stattdessen sollten Anleger reguliert werden, damit sie Anleihen über Organisationen wie Fonds kaufen und die Bewertungsfunktion auf diese Einheiten übertragen“, schlug Khanh vor.

Ausländische Investoren müssen vor dem Handel keine 100 % einzahlen.

In dem kürzlich vom Finanzministerium herausgegebenen Rundschreiben zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln zu Transaktionen, Clearing und Zahlung, das ab dem 2. November 2024 in Kraft tritt, müssen ausländische Anleger beim Kauf von Aktien bei der Auftragserteilung nicht mehr wie bisher die Anforderung erfüllen, über ausreichende Mittel (keine Vorfinanzierung) zu verfügen.

Stattdessen müssen Wertpapierfirmen die Fähigkeit ihrer Kunden beurteilen, die vereinbarte Marginhöhe festzulegen. Wenn ausländischen institutionellen Anlegern das nötige Geld fehlt, gleicht die Wertpapierfirma den Fehlbetrag über ihr eigenes Handelskonto aus.

Frau Thai Thi Viet Trinh, Expertin bei SSI Securities, sagte, dass der vietnamesische Aktienmarkt damit den Anforderungen für die Hochstufung zu einem Schwellenmarkt durch FTSE Russell (eine internationale Rating-Organisation) einen Schritt näher komme.

Nach Einschätzung der Experten von SSI könnten die Kapitalflüsse aus ETF-Fonds mit der Hochstufung zum Schwellenmarktstatus vorläufige Schätzungen zufolge bis zu 1,7 Milliarden US-Dollar erreichen, wobei die Kapitalflüsse aus aktiven Fonds nicht eingerechnet sind.

Wie definieren Länder „professionelle Aktienanleger“?

Herr Nguyen The Minh, Direktor für Forschung und Analyse von Privatkunden bei Yuanta Securities, sagte, dass sich die Vorschriften für professionelle Wertpapieranleger in vielen Ländern lediglich auf drei Hauptfaktoren konzentrieren, nämlich Markterfahrung, Nettoinventarwert (NAV) und Jahreseinkommen oder Finanzanlagen, ohne die Transaktionshäufigkeit zu berücksichtigen.

In Singapur beispielsweise definiert die Monetary Authority of Singapore einen professionellen Anleger als Person mit einem Nettovermögen von über 2 Millionen SGD, einem Jahreseinkommen von mindestens 300.000 SGD oder einem Finanzvermögen von über 1 Million SGD. Die Securities Commission of Malaysia definiert einen professionellen Privatanleger als Person mit einem persönlichen Gesamtvermögen von über 3 Millionen MYR oder einem Jahreseinkommen von mindestens 300.000 MYR.

In Thailand schreibt die Securities and Exchange Commission vor, dass einzelne professionelle Anleger über ein Nettovermögen von mindestens 30 Millionen Baht verfügen müssen, ein Jahreseinkommen von mindestens 3 Millionen Baht erzielen oder in Wertpapiere und Derivate im Wert von mindestens 8 Millionen Baht investieren müssen …

Quelle: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-bi-lam-kho-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm