Beseitigung von Engpässen zur Aufwertung des Aktienmarktes

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Das Finanzministerium hat gerade Stellungnahmen zur Änderung zahlreicher relevanter gesetzlicher Bestimmungen eingeholt, um einige Engpässe zu beseitigen und die Heraufstufungskriterien der Ratingorganisation zu erfüllen.

Für ausländische Investoren ist keine Anzahlung vor dem Handel erforderlich

In jüngster Zeit hat die Verwaltungsagentur zahlreiche Treffen und Diskussionen mit der Marktbewertungsorganisation FTSE Russell, Marktteilnehmern, relevanten Ministerien und Sektoren abgehalten. Gleichzeitig hat sie sich mit der Weltbank beraten, um eine Lösung für das Problem der „keine Vorab-Margin-Anforderung“ für ausländische Investoren zu finden.

Dementsprechend besteht die vorgeschlagene Lösung darin, qualifizierten Wertpapierfirmen die Bereitstellung von Diensten zu gestatten, bei denen von ausländischen Anlegern nicht verlangt wird, dass sie über 100 % des Geldes verfügen, bevor sie einen Auftrag zum Kauf von Wertpapieren erteilen, sondern bei denen von ausländischen Anlegern lediglich verlangt wird, dass sie über genügend Geld verfügen, bevor das Depotmitglied die Transaktionsergebnisse und Zahlungsverpflichtungen bei der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) bestätigen muss.

Sollte der ausländische Investor nicht innerhalb der vorgeschriebenen Frist über genügend Geld verfügen, wird seine Zahlungsverpflichtung auf die Wertpapierfirma übertragen. Um die Durchführbarkeit und Sicherheit zu gewährleisten, gilt die vorgeschlagene Verwaltungsagentur jedoch nur für ausländische institutionelle Investoren.

„Diese Lösung wurde von den Marktteilnehmern und der Weltbank sowie FTSE Russell grundsätzlich konsensual bewertet und auf ihre Durchführbarkeit geprüft“, teilte der Leiter der staatlichen Wertpapierkommission mit.

Der Verzicht auf eine Vorab-Marge dürfte somit das größte Hindernis für die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes nach den FTSE-Russell-Kriterien beseitigen. Diese Lösung soll zudem dazu beitragen, den Handelsmechanismus des vietnamesischen Aktienmarktes dem Handelsmechanismus vieler Aktienmärkte weltweit anzunähern.

Um jedoch die Risiken zu verringern, die bei der Implementierung dieses Dienstes für den Markt entstehen können, hat die State Securities Commission auch eine Reihe von Inhalten vorgeschlagen, die sich auf die Benutzer des Dienstes und die anwendbaren Themen beziehen.

Der Vorschlag, ausländischen institutionellen Anlegern 100 % Margin-freie Transaktionen zu ermöglichen, wurde sorgfältig geprüft. Die Anwendung nur auf ausländische institutionelle Anleger und nicht auf inländische Anleger gewährleistet weiterhin Fairness, da derzeit nur inländische Anleger die Möglichkeit haben, Kredite für den Kauf von Wertpapieren (Margin-Darlehen) aufzunehmen, während ausländische Anleger derzeit keine Kredite für den Kauf von Wertpapieren aufnehmen dürfen.

Darüber hinaus gibt es derzeit rund 7,39 Millionen Wertpapierdepots auf dem Markt; davon sind 45.384 Depots ausländischer Anleger, darunter 4.551 Depots ausländischer institutioneller Anleger.

Obwohl die Anzahl der Konten ausländischer institutioneller Anleger nur 10 % beträgt, beträgt der Wert der Kauf-/Verkaufstransaktionen ausländischer institutioneller Anleger im Zeitraum von 2020 bis zum 31. Dezember 2023 laut HOSE-Statistik stets über 94 % des Gesamttransaktionswerts aller ausländischen Anleger. Daher sind ausländische Anleger die Hauptakteure, die das Problem der Modernisierung des Aktienmarktes lösen müssen.

Internationalen Erfahrungen zufolge kommen ausländische institutionelle Anleger ihren Zahlungsverpflichtungen häufig nach und es kommt bei Transaktionen ohne Vorabzahlung der Marge nur selten zu Zahlungsausfällen, sodass das Risiko gering ist.

Daher ist der Vorschlag, nur für ausländische institutionelle Anleger zu gelten, eine geeignete Lösung, um das Modernisierungsziel zu erreichen und gleichzeitig die Risiken für Wertpapierfirmen und das Clearing- und Abwicklungssystem für Wertpapiertransaktionen deutlich zu verringern.

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Wie kann das Risiko minimiert werden?

Gemäß dem Vorschlag der Verwaltungsagentur handelt es sich bei den Subjekten, denen dieser Service bereitgestellt wird, um Wertpapierfirmen mit einer guten Finanzlage, die die Bedingungen für die Bereitstellung von Clearing- und Abwicklungsdiensten für Wertpapiertransaktionen erfüllen und über ausreichende Deckung verfügen, um die Zahlungen für Wertpapiertransaktionen ausländischer Investoren, die diesen Service nutzen, zu leisten, falls der ausländische Investor vorübergehend zahlungsunfähig wird.

Um Risiken zu minimieren, schlug die Verwaltungsbehörde außerdem vor, eine Regelung hinzuzufügen, die besagt, dass ein Wertpapierunternehmen, das aufgrund der Bereitstellung von 100 % Nicht-Margin-Handelsdienstleistungen für ausländische institutionelle Anleger über die Grenze hinaus investiert, die oben genannten Dienstleistungen nicht weiter anbieten darf, bis es die Investitionsgrenze gemäß den geltenden gesetzlichen Bestimmungen erreicht.

Derzeit sind die Vorschriften für börsennotierte Aktientransaktionen, deren Registrierung, Abwicklung von Wertpapiertransaktionen und den Betrieb von Wertpapierfirmen im Rundschreiben 120/2020/TT-BTC festgelegt, das börsennotierte Aktientransaktionen, die Transaktionsregistrierung sowie Fondszertifikate, Unternehmensanleihen und börsennotierte besicherte Optionsscheine im Wertpapierhandelssystem regelt; im Rundschreiben 119/2020/TT-BTC, das die Registrierung, Verwahrung, Abwicklung und Abrechnung von Wertpapiertransaktionen regelt, und im Rundschreiben 121/2020/TT-BTC, das den Betrieb von Wertpapierfirmen regelt. Diese Vorschriften werden derzeit gut umgesetzt und gewährleisten einen stabilen und reibungslosen Wertpapierhandel sowie die Abwicklung und Abwicklung an der Börse.

Um das Modernisierungsziel zu erreichen und Lösungen zur Überwindung des Problems ausländischer Investoren zu implementieren, die vor der Transaktion Einlagen verlangen, schlägt die Wertpapierkommission jedoch vor, einige Inhalte der oben genannten Dokumente zu ändern und zu ergänzen.

Insbesondere wird die Verwaltungsagentur das Rundschreiben 120/2020/TT-BTC ändern und ergänzen, um Vorschriften für ausländische institutionelle Anleger hinzuzufügen, die 100 % nicht auf Margin basierende Handelsdienste nutzen, um Aufträge zum Kauf von Wertpapieren zu erteilen, ohne vor der Auftragserteilung über genügend Geld zu verfügen.

Darüber hinaus wird das Rundschreiben 119/2020/TT-BTC geändert und ergänzt, um Regelungen für den Umgang mit Fällen hinzuzufügen, in denen ausländische institutionelle Anleger, die Nicht-Margin-Handelsdienste nutzen, ihre Zahlungsfähigkeit verlieren. In diesem Fall wird die Zahlungsverpflichtung des ausländischen institutionellen Anlegers auf das Wertpapierunternehmen übertragen, bei dem der ausländische Anleger die Bestellung über das Eigenhandelskonto des Wertpapierunternehmens aufgibt.

Darüber hinaus wird das Rundschreiben 121/2020/TT-BTC geändert und ergänzt, um Vorschriften zu den Tätigkeiten und Verantwortlichkeiten von Wertpapierfirmen beim Handel und bei der Bezahlung von Wertpapiertransaktionen ausländischer Investoren in Fällen hinzuzufügen, in denen Wertpapierfirmen Handelsdienstleistungen ohne 100-prozentige Geldeinlage erbringen, sowie Vorschriften zur Anwendung von Investitionsgrenzen von Wertpapierfirmen bei der Erbringung dieser Dienstleistung.

Darüber hinaus wird das Rundschreiben 96/2020/TT-BTC des Finanzministers zur Offenlegung von Informationen über den Aktienmarkt geändert und ergänzt, um die Bestimmungen zur Befreiung von Insidern und mit Insidern verbundenen Personen, bei denen es sich um Wertpapierfirmen handelt, von der Verpflichtung zur Offenlegung von Informationen vor Transaktionen zu ergänzen, wenn die Wertpapierfirma Zahlungsverpflichtungen für Transaktionen ausländischer Investoren erfüllt, die 100 % Nicht-Margin-Handelsdienste nutzen und insolvent sind.

Hintergrund dieser Änderung ist, dass die Offenlegung dieser Informationen für das Wertpapierunternehmen bei einer automatischen Übertragung der Insolvenzabwicklung vom Wertpapierankaufskonto des Kunden auf das Eigenhandelskonto des Wertpapierunternehmens unumgänglich ist.

Laut VTV

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