ANTD.VN – Sinkende Gewinne börsennotierter Unternehmen im dritten Quartal sowie eine Reihe weiterer Faktoren führten im Oktober zu einem starken Rückgang der Aktienmärkte. Experten gehen jedoch davon aus, dass sich der Markt bald von diesen Rückschlägen erholen wird.
Gewinne börsennotierter Unternehmen sinken im dritten Quartal
Das dritte Quartal war für die börsennotierten Unternehmen kein besonders positives Quartal. Viele Unternehmen verzeichneten negativere Geschäftsergebnisse als erwartet.
Nach Schätzungen von VNDirect Securities sank der Gesamtnettogewinn der an den drei Börsen (HOSE, HNX, UPCOM) notierten Unternehmen im gleichen Zeitraum entgegen den Erwartungen einer Erholung im dritten Quartal um 5,5 %.
Von den 46 Unternehmen im Tracking-Portfolio des Wertpapierhauses blieben 46 Prozent hinter den Erwartungen zurück, 41 Prozent lagen nahe an den Prognosen und nur 13 Prozent übertrafen die Prognosen.
Der Optimismus aus der Berichtssaison des zweiten Quartals konnte im dritten Quartal nicht wiederholt werden, was zu einer negativeren Stimmung unter den Anlegern führte.
„Da der Markt höhere Erwartungen an die Geschäftsergebnisse in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 hat, konnte die Saison der Geschäftsergebnisse des dritten Quartals den jüngsten starken Marktausverkauf nicht eindämmen“, sagte VNDirect.
Die größten Wachstumsbeiträge lieferten Stahl sowie Öl und Gas, während die Chemie-, Strom- und Immobilienbranche enttäuschte.
Sowohl im dritten Quartal als auch in den ersten drei Quartalen des Jahres schnitten mittelgroße und kleine Unternehmen schlechter ab als große Unternehmen.
Der Gesamtnettogewinn der mittelgroßen und kleinen Unternehmen sank im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 14,8 % bzw. 24,6 %.
Der Gesamtnettogewinn im dritten Quartal von VN30 sank im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 3,1 % und im Vergleich zum Vorquartal um 3,8 %. Davon verzeichneten 14 Unternehmen ein Nettogewinnwachstum im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, angeführt von PLX (+646 %), VJC (+232 %), SSI (+111 %) und VRE (+66 %).
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Die Gewinne der börsennotierten Unternehmen im dritten Quartal bleiben hinter den Erwartungen zurück |
Unter den 16 Unternehmen mit Gewinnrückgängen verzeichneten MSN und MWG einen Gewinnrückgang von 91 % bzw. 96 % im Vergleich zum Vorjahr. Bemerkenswert ist, dass der Nettogewinn von VIC im dritten Quartal im Vergleich zum Vorjahr um 171 % sank, da das Unternehmen im dritten Quartal des Vorjahres einen erheblichen Einmalertrag aus der Übertragung von Anteilen seiner Tochtergesellschaft im Wert von 8,937 Milliarden VND verbuchte.
Einer der „Gegenwinde“ für Unternehmen sind hohe Zinskosten, die Druck auf die Gewinne ausüben.
Obwohl die Zinsaufwendungen im zweiten Quartal 2023 ein Mehrjahreshoch erreichten, setzten sie ihren Trend auch im dritten Quartal fort und stiegen im Vergleich zum Vorquartal um 0,2 Prozentpunkte auf 6,8 %. Dies zeigt, dass die Zinssenkung der SBV die Gewinne der Unternehmen nicht beeinträchtigt hat.
Infolgedessen wird der Betriebsgewinn weiterhin durch die Finanzierungskosten belastet, obwohl die SBV die Leitzinsen seit März mehrmals gesenkt hat und die Einlagenzinsen wieder das Niveau vor Covid-19 erreicht haben. Experten erwarten in den kommenden Quartalen sinkende Zinskosten, da die Banken seit dem dritten Quartal mit der Senkung der Kreditzinsen begonnen haben.
Darüber hinaus erreichte die Verschuldungsquote mit 60,7 % einen Rekordtiefstand, ein Rückgang um 0,3 Prozentpunkte gegenüber dem Vorquartal, da sich die Unternehmen auf die Rückzahlung ihrer Schulden konzentrierten.
Wird sich der Markt bis zum Jahresende erholen?
Im dritten Quartal war die Entwicklung am vietnamesischen Aktienmarkt nicht sehr positiv, insbesondere im Oktober.
Bis Ende Oktober hatte der VN-Index gegenüber dem Vormonat 10,9 % verloren, womit er die meisten seiner Gewinne seit Jahresbeginn wieder zunichtemachte und den größten monatlichen Rückgang seit 12 Monaten verzeichnete.
Zu den Faktoren, die den Marktrückgang verursachten, zählen laut Maybank Investment Bank (MSVN) neben den nicht den Erwartungen entsprechenden Unternehmensgewinnen im dritten Quartal: erhöhter Wechselkursdruck, eskalierendegeopolitische Spannungen (Israel – Hamas) und ein Rückgang bei informellen Lombardkreditaktivitäten.
MSVN geht jedoch davon aus, dass das Gewinnwachstum im dritten Quartal zwar schwach war, im vierten Quartal jedoch besser ausfallen wird. Basierend auf dem niedrigen Vergleichswert des vierten Quartals 2022 schätzt das Analyseteam, dass der Gewinn des gesamten Marktes im vierten Quartal dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um etwa 36 % steigen wird.
Auf makroökonomischer Ebene ist Maybank davon überzeugt, dass der kontrollierte Wechselkurs und die Inflation es der SBV ermöglichen, ihre unterstützende Politik fortzusetzen. MSVN beharrt auf seiner Inflationsprognose von 3,4 % für 2023 und 3,5 % für 2024. Darüber hinaus hat die Kombination aus der Ausgabe von Schatzwechseln durch die SBV und der Bewegung innerhalb der Spanne des USD-Index (DXY) auf dem Devisenmarkt die jüngste Abwertung des VND gegenüber dem USD gestoppt.
Das Analyseteam prognostiziert, dass die SBV USD verkaufen wird, um den Markt zu stabilisieren, sollte der VND um weitere 1–2 % (oder 5–6 % seit Jahresbeginn) abwerten. Die SBV könnte in diesem Jahr sogar eine weitere Abwertung des VND akzeptieren (im Vergleich zu den vorherigen 2–3 % pro Jahr), da eine lockerere Politik zur Unterstützung der Erholung inländischer Unternehmen nun oberste Priorität hat.
Aufgrund der Haltung der SBV, eine lockerere Politik zu unterstützen und für das vierte Quartal 2023 mit steigenden Gewinnen zu rechnen, erwartet MSVN, dass sich der Aktienmarkt von den „Schlägen“ im Oktober erholen wird.
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