হো চি মিন সিটির একটি সিকিউরিটিজ কোম্পানিতে একজন পরামর্শদাতা একজন গ্রাহককে পরামর্শ দিচ্ছেন - ছবি: টিটিডি
বাজারে মানসম্পন্ন পণ্যের জন্য তৃষ্ণার্ততার প্রেক্ষাপটে, ভালো আর্থিক সম্ভাবনা, ব্যবস্থাপনা এবং ব্র্যান্ড... সম্পন্ন এফডিআই উদ্যোগগুলি সরবরাহের একটি সম্ভাব্য উৎস হবে।
শেয়ার বাজারে অংশগ্রহণ করতে ইচ্ছুক এফডিআই উদ্যোগের অভাব নেই।
পূর্বে, ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে ১১টি উদ্যোগ ছিল, কিন্তু কিছু উদ্যোগ অকার্যকর কার্যক্রমের কারণে প্রত্যাহার করে নেয়, বিশেষ করে ফুল পাওয়ার (FPC) সম্পূর্ণরূপে তালিকাভুক্ত না হওয়ার কারণে।
৩৮/২০০৩ সালের ডিক্রি স্টক এক্সচেঞ্জে FDI এন্টারপ্রাইজগুলির তালিকাভুক্তির পথ প্রশস্ত করে, যা ২০০৩-২০০৮ সময়কালে ১০টি এন্টারপ্রাইজ LLC থেকে জয়েন্ট স্টক কোম্পানিতে তালিকাভুক্তির শীর্ষে পৌঁছাতে সাহায্য করে। তবে, ২০১৭ সালে Siam Brothers Vietnam (SBV) HoSE-তে যোগদানের পর থেকে, কোনও নতুন FDI এন্টারপ্রাইজ তালিকাভুক্ত হয়নি।
FIDT ইনভেস্টমেন্ট কনসাল্টিং অ্যান্ড অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানির হাব ডং হান-এর আর্থিক উপদেষ্টা মিসেস হা ভো বিচ ভ্যানের মতে, ভিয়েতনামে বর্তমানে এফডিআই উদ্যোগগুলিকে শেয়ার বাজারে তালিকাভুক্ত করার জন্য কোনও নির্দিষ্ট আইনি কাঠামো নেই।
পূর্ববর্তী নথি যেমন ডিক্রি ৩৮/২০০৩ এবং ডিকশন ২৩৮/২০০৫ এর মেয়াদ শেষ হয়ে গেছে, অন্যদিকে বিনিয়োগ আইন ২০২০ এবং সিকিউরিটিজ আইন ২০১৯ এর স্পষ্ট উত্তরসূরি বিধি নেই। আইনি নির্দেশনার এই অভাবের কারণে অনেক এফডিআই উদ্যোগ, ভিয়েতনামে মূলধন সংগ্রহ এবং তাদের ব্র্যান্ড তৈরির প্রয়োজনীয়তা সত্ত্বেও, এখনও জনসাধারণের কাছে যাওয়ার জন্য একটি "দরজা" খুঁজে পাচ্ছে না।
গ্রাহকদের পরামর্শ পরিষেবা প্রদানের মাধ্যমে, ভিয়েতনামের একটি বৃহৎ সিকিউরিটিজ কোম্পানির পরিচালক বলেছেন যে FDI উদ্যোগের তালিকাভুক্তির চাহিদা কম নয়, তবে এটি প্রচারের জন্য আইনি কারণ সহ অনেক সমাধান প্রয়োজন।
ভিয়েতনাম সরকারের একজন প্রতিনিধি টুই ট্রে-এর সাথে কথা বলার সময় আরও বলেন যে ভিয়েতনাম এখনও স্টক এক্সচেঞ্জে FDI উদ্যোগগুলিকে তালিকাভুক্ত করার জন্য অনুমোদনের পদ্ধতি বাস্তবায়ন করেনি। কোম্পানিটি বর্তমানে FDI উদ্যোগগুলিকে স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত করার জন্য সরকারের পদ্ধতি এবং প্রক্রিয়াগুলি পর্যালোচনা করার জন্য অপেক্ষা করছে।
"গ্রুপটিও প্রস্তুত। যদি স্পষ্ট নিয়মকানুন এবং পদ্ধতি থাকে, তাহলে কোম্পানি বাস্তবায়নের জন্য প্রস্তুত থাকবে," সিপি ভিয়েতনামের একজন প্রতিনিধি প্রকাশ করেছেন।
তালিকাভুক্ত FDI উদ্যোগের পথ প্রশস্ত করা
এসএসআই সিকিউরিটিজের বিদেশী বাজারের পরিচালক মিঃ থমাস নগুয়েন বলেন যে ভিয়েতনামী স্টক এক্সচেঞ্জে এফডিআই উদ্যোগগুলিকে তালিকাভুক্ত করার জন্য উৎসাহিত করা পুঁজিবাজারের উন্নয়নের একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়। তাঁর মতে, ব্যবস্থাপনা সংস্থা এখন তালিকাভুক্তির অনুমোদনের দিকে আরও বেশি মনোযোগ দিয়েছে, যা স্টক বাজারে অংশগ্রহণের জন্য এফডিআই উদ্যোগ সহ উদ্যোগগুলিকে উৎসাহিত করার ক্ষেত্রে রাষ্ট্রের স্পষ্ট দিকনির্দেশনা প্রদর্শন করে।
ভিয়েতনামে বর্তমানে অনেক ভালো মানের এফডিআই উদ্যোগ রয়েছে। এটি এমন পণ্যের একটি সম্ভাব্য উৎস যা শেয়ার বাজারকে পরিপূরক করতে পারে, পণ্যের বৈচিত্র্য আনতে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও বেশি আকর্ষণ তৈরি করতে সহায়তা করে।
তবে, এই ব্যবসাগুলির তালিকাভুক্তির গন্তব্য হিসেবে ভিয়েতনামকে বেছে নেওয়ার জন্য দুটি পূর্বশর্ত রয়েছে। প্রথমত, দেশীয় বাজারকে তাদের বিবেচনা করা অন্যান্য বাজারের তুলনায় যথেষ্ট আকর্ষণীয় এবং প্রতিযোগিতামূলক মূল্যায়ন প্রদান করতে হবে। দ্বিতীয়ত, তালিকাভুক্তির পদ্ধতিটি সরলীকৃত এবং সহজতর করা প্রয়োজন।
মিঃ থমাস এটিকে মার্কিন বাজারের সাথে তুলনা করেছেন, যেখানে পদ্ধতিগুলি জটিল, ব্যয় বেশি এবং কঠোর তত্ত্বাবধানের বিষয়, এবং বলেছেন যে ভিয়েতনামের লক্ষ্য হওয়া উচিত এফডিআই উদ্যোগগুলিকে স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত করার জন্য আরও নমনীয় এবং বন্ধুত্বপূর্ণ ব্যবস্থা তৈরি করা।
মূল্যায়ন এবং পদ্ধতিগত কারণগুলি ছাড়াও, তিনি আরও উল্লেখ করেছেন যে অনেক বিশ্বব্যাপী কর্পোরেশন অন্যান্য কারণে তালিকাভুক্ত করতে চায়, যেমন তাদের মালিকানা কাঠামো বা দীর্ঘমেয়াদী উন্নয়ন কৌশল পরিবেশন করার জন্য তাদের নিজ দেশে থাকা আইনি সত্তাকে সেই বাজারে তালিকাভুক্ত করা হোক।
এটি দেখায় যে FDI উদ্যোগের তালিকাভুক্তির সিদ্ধান্ত কেবল সরাসরি আর্থিক সুবিধার সাথেই সম্পর্কিত নয়, বরং অন্যান্য অনেক কৌশলগত এবং ব্যবস্থাপনার কারণের উপরও নির্ভর করে।
থাইল্যান্ডের সিপি ভিয়েতনাম কর্পোরেশন ভিয়েতনামে আইপিও (প্রাথমিক পাবলিক অফার) এবং তালিকাভুক্তির দিকে অগ্রসর হয়েছে - ছবি: কোয়াং দিন
এখনও ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ করতে হবে
ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ ডিপোজিটরি অ্যান্ড ক্লিয়ারিং কর্পোরেশন (ভিএসডিসি) এর পরিচালনা পর্ষদের চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন সন বর্তমান শেয়ার বাজারে মানসম্পন্ন পণ্যের সরবরাহ বৃদ্ধির প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছেন, অনেক সমাধানের মাধ্যমে, তবে ভিয়েতনামের নির্দিষ্ট কারণগুলির পাশাপাশি বিশ্ব থেকে প্রভাবের কারণে পণ্যের পরিমাণ "অদৃশ্য" হয়ে যায়।
ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারের বর্তমান মূলধন এখনও ছোট এবং বিশেষ করে গত ২-৩ বছরে পণ্যের গুণমান এবং স্কেল খুব বেশি পরিবর্তিত হয়নি। "পণ্যের বর্তমান পরিমাণ বজায় রাখা অসম্ভব। ভিয়েতনামী স্টক এক্সচেঞ্জে রূপান্তরিত হতে এবং তালিকাভুক্ত হতে FDI উদ্যোগগুলিকে উৎসাহিত করা সমতা তৈরি করবে," মিঃ সন বলেন।
পূর্বে, স্টক এক্সচেঞ্জে ১০টিরও বেশি FDI উদ্যোগ তালিকাভুক্ত ছিল, যার মধ্যে কিছু ভাল পারফর্ম করেনি, তবে অনেকগুলি খুব ভাল পারফর্ম করেছে।
"তবে, গত দশকে এফডিআই উদ্যোগগুলিকে জনসাধারণের কাছে পৌঁছে দেওয়ার প্রক্রিয়াটি ধীর হয়ে গেছে এবং এর সমাধান করা প্রয়োজন। যৌথ স্টক কোম্পানিতে রূপান্তরিত হওয়ার সময় এফডিআই উদ্যোগগুলি সম্পূর্ণরূপে ভিয়েতনামী এন্টারপ্রাইজ আইনের অধীনে পরিচালিত হয়," মিঃ সন বলেন।
তবে, এই সমস্যাটি অনেক ঝুঁকিও তৈরি করে যা পরিচালনা করা প্রয়োজন। এমনকি এমন উদ্বেগও রয়েছে যে FDI উদ্যোগগুলি তালিকাভুক্তির পরে কেবল "মূলধন বিচ্ছিন্ন" করার জন্য স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত হয় অথবা উদ্যোগগুলি গুরুত্ব সহকারে ব্যবসা করে না, যার ফলে বিনিয়োগকারী এবং বাজারের জন্য ঝুঁকি তৈরি হয়।
এছাড়াও, ট্রান্সফার প্রাইসিং, জাল সম্পদের মূল্য, অস্বচ্ছ আর্থিক প্রতিবেদন এবং এমনকি ব্যবসায়িক নেতাদের পালিয়ে যাওয়াও এমন বিষয় যা কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রণ করা প্রয়োজন।
এফআইডিটি বিশেষজ্ঞ মিস হা ভো বিচ ভ্যান ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ এবং বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষার জন্য একটি কঠোর আইনি করিডোর তৈরির প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দেন।
সেই অনুযায়ী, FDI উদ্যোগের জন্য নির্দিষ্ট মানদণ্ড তৈরি করা প্রয়োজন যেমন: ভিয়েতনামে সর্বনিম্ন পরিচালনার সময়কাল 2-3 বছর হতে পারে, রাজস্ব বৃদ্ধির স্কেল, মুনাফা, বিদ্যমান প্রযুক্তি স্থানান্তরের প্রয়োগ। প্রয়োজনে স্বাভাবিক নিয়মের সাথে তুলনা করে চার্টার মূলধন সামঞ্জস্য করুন।
"একই সাথে, ব্যাপক বিনিয়োগ এড়াতে বিদেশী প্রতিষ্ঠাতা শেয়ারহোল্ডারদের লেনদেন (লক-আপ) কয়েক বছরের জন্য (উদাহরণস্বরূপ 3-5 বছর) সীমাবদ্ধ করার জন্য একটি ব্যবস্থা প্রয়োগের অনুমতি দিন," মিসেস ভ্যান পরামর্শ দেন।
মিসেস ভ্যানের মতে, স্টক এক্সচেঞ্জে FDI উদ্যোগগুলিকে তালিকাভুক্ত করার জন্য, আমরা কেবল আইন সংশোধন বা শর্ত কমানোর কথা বলছি না। আমরা একটি তালিকাভুক্ত স্যান্ডবক্স (পাইলট) দিয়ে শুরু করতে পারি, আইনি ঝুঁকি কমানোর সরঞ্জামগুলির সাথে মিলিত হয়ে, একটি বিশেষায়িত IPO সহায়তা কেন্দ্র প্রতিষ্ঠা করে এবং সম্মতি খরচ বাঁচাতে সংক্ষিপ্ত IFRS মান প্রয়োগ করে।
সফল তালিকাভুক্ত উদ্যোগগুলির জন্য যদি অস্থায়ী কর প্রণোদনা প্রদান করা হয়, তাহলে ভিয়েতনাম খুব বেশি অপেক্ষা না করেই শেয়ার বাজারে প্রবেশকারী মানসম্পন্ন এফডিআই উদ্যোগগুলিকে সম্পূর্ণরূপে স্বাগত জানাতে পারে।
এছাড়াও, স্বাধীন নিরীক্ষা, কঠোর মূল্যায়ন, তালিকাভুক্ত স্টকের মূল্য প্রকৃত মূল্যের প্রতিফলন নিশ্চিত করার জন্য একটি ব্যবস্থা প্রতিষ্ঠা করা প্রয়োজন। ব্যবসা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ, স্বচ্ছ আর্থিক প্রতিবেদন তৈরি, প্রযুক্তিগত পর্যবেক্ষণ ব্যবস্থার ক্ষমতা বৃদ্ধি, আগাম সতর্কতা এবং জাতীয় ব্যবসা ও জনসংখ্যার তথ্যের সাথে সংযোগ স্থাপন করা। যখন আরও বেশি এফডিআই উদ্যোগ সফলভাবে তালিকাভুক্ত হবে, তখন এটি বিশেষ করে শেয়ার বাজার এবং সাধারণভাবে ভিয়েতনামকে একটি আন্তর্জাতিক আর্থিক কেন্দ্রের ভূমিকার কাছাকাছি নিয়ে আসবে।
বিনিয়োগকারীদের জন্য আরও সুযোগ
ইতিবাচক প্রভাব সম্পর্কে, বেশিরভাগ মতামত বলে যে এটি অস্বীকার করা কঠিন যে স্টক এক্সচেঞ্জে আরও বেশি এফডিআই উদ্যোগ তালিকাভুক্ত হলে ভিয়েতনামী স্টক মার্কেট "পণ্যের ক্ষেত্রে" আরও বৈচিত্র্যময় হবে, দেশী ও বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য উন্মুক্ত হবে এবং মূলধন এবং তারল্য বৃদ্ধি পাবে।
মিস হা ভো বিচ ভ্যান ভবিষ্যদ্বাণী করেছিলেন যে, বাজারের আপগ্রেড, যদি আগামী সময়ের মধ্যে সম্পন্ন হয়, তাহলে স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত FDI উদ্যোগের একটি নতুন তরঙ্গ উন্মোচন হতে পারে, বিশেষ করে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, জাপান, কোরিয়া ইত্যাদির বৃহৎ কোম্পানিগুলি থেকে। বিদেশী মালিকানার সুযোগ শিথিল করার নীতি, বিশেষ করে ব্যাংকিং গ্রুপে (ডিক্রি 69/2025), MB, HDBank , VPBank, ইত্যাদির ক্ষেত্রে প্রযোজ্য, সাধারণভাবে বিদেশী মূলধনের জন্য বাজার উন্মুক্ত করার দিকে একটি পদক্ষেপ এবং FDI উদ্যোগের তালিকাভুক্তির সম্ভাবনার জন্য একটি ইতিবাচক সংকেত।
সূত্র: https://tuoitre.vn/thieu-quy-dinh-van-cho-lan-song-doanh-nghiep-fdi-niem-yet-tai-viet-nam-20250823231946256.htm
মন্তব্য (0)